長江商報消息●長江商報記者沈右榮

追求資產(chǎn)價值最大化，上海醫(yī)藥（601607.SH）擬出售資產(chǎn)。

2月4日晚，上海醫(yī)藥公告，公司擬通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓中美上海施貴寶制藥有限公司（簡稱“中美施貴寶”）30%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格不低于10.23億元。

2025年，中美施貴寶60%股權(quán)對外出售，潛在收購方提交的中美施貴寶100%股權(quán)的報價為4.8億美元。

上海醫(yī)藥公告稱，在市場化報價下實現(xiàn)股權(quán)退出更能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)價值最大化，遂尋求轉(zhuǎn)讓所持標(biāo)的公司股權(quán)。

上海醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)。近年來，公司加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，通過打造具有優(yōu)勢的藥物研發(fā)、臨床研究、中試生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)化制造及營銷推廣的工業(yè)體系，提升綜合競爭力。

2021年至2024年，上海醫(yī)藥研發(fā)投入合計超過百億元，2025年前三季度，研發(fā)投入逾15億元。

上海醫(yī)藥取得了不菲的研發(fā)成果。2025年12月，公司自研新藥SPH3127片高血壓適應(yīng)癥已正式獲批上市，一種漸凍癥新藥已啟動III期臨床試驗。

上海醫(yī)藥盈利能力較強(qiáng)。2025年前三季度，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤超過50億元。

超10億轉(zhuǎn)讓或獲利7.67億

上海醫(yī)藥選擇出手，退出中美施貴寶股東之列。

1982年10月，中美上海施貴寶成立，這是第一家中美合資制藥企業(yè)，由美國百時美施貴寶公司、中國醫(yī)藥對外貿(mào)易總公司與上海醫(yī)藥（集團(tuán)）總公司共同投資組建。

由此看來，上海醫(yī)藥屬于中美施貴寶的發(fā)起人之一。

多年來，中美施貴寶的結(jié)構(gòu)為，百時美施貴寶（中國）投資有限公司（簡稱“施貴寶中國投資”）持股60%，上海醫(yī)藥、國藥集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司分別持股30%、10%。

2025年，施貴寶中國投資擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權(quán)。

當(dāng)時，市場解讀為，在華跨國藥企正普遍剝離非核心的成熟藥品業(yè)務(wù)，以聚焦更具增長潛力的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。中美施貴寶主要生產(chǎn)一些已過專利期的經(jīng)典藥物（如格華止、博路定等），其利潤空間在集采等政策下已被大幅壓縮。

上海醫(yī)藥公告顯示，經(jīng)多輪競標(biāo)與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認(rèn)性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權(quán)。其中，上海醫(yī)藥持有的30%股權(quán)對應(yīng)價格1.44億美元。

在這樣背景下，上海醫(yī)藥也選擇清倉中美施貴寶股權(quán)。其股權(quán)方式為，通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓。

上海醫(yī)藥公告稱，經(jīng)綜合比較并充分考慮，公司認(rèn)為在市場化報價下實現(xiàn)股權(quán)退出更能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。

公告顯示，本次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，擬定掛牌底價約為10.23億元（需完成相關(guān)國有評估管理程序），最終轉(zhuǎn)讓價格以公開掛牌成交結(jié)果為準(zhǔn)。

截至2025年6月30日，上海醫(yī)藥所持中美施貴寶30%股權(quán)賬面成本約為2.56億元。

如果本次轉(zhuǎn)讓交易順利完成，上海醫(yī)藥取得的收益將超過7.67億元。

中美施貴寶仍然具備盈利能力。2024年及2025年前三季度，中美施貴寶實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為17.95億元、10.96億元，對應(yīng)的扣非凈利潤約為2.48億元、8860.53萬元。

上海醫(yī)藥稱，本次交易完成后，公司將不再持有中美施貴寶股權(quán)。本次交易對公司的正常經(jīng)營和財務(wù)狀況不構(gòu)成重大影響，有利于維護(hù)國有資產(chǎn)權(quán)益、實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。

四年共投超百億研發(fā)創(chuàng)新

上海醫(yī)藥加大了研發(fā)創(chuàng)新力度，并取得一些可觀成果。

財報顯示，上海醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)，公司已經(jīng)成為中國第二大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)和國內(nèi)最大的進(jìn)口藥品、疫苗、醫(yī)療器械服務(wù)商，擁有覆蓋全國25個省、直轄市與自治區(qū)的商業(yè)渠道與零售網(wǎng)絡(luò)。

醫(yī)藥商業(yè)是上海醫(yī)藥營業(yè)收入的主要來源。2025年上半年，公司分銷收入1295.64億元，占公司營業(yè)收入的91.50%。

醫(yī)藥工業(yè)，上海醫(yī)藥堅持以滿足臨床需求為導(dǎo)向，通過打造具有優(yōu)勢的藥物研發(fā)、臨床研究、中試生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)化制造及營銷推廣的工業(yè)體系。

上海醫(yī)藥擁有工商研投一體化優(yōu)勢，公司保持行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)投入強(qiáng)度，堅持自主研發(fā)和BD引進(jìn)雙輪驅(qū)動，通過內(nèi)部資源和外部合作的有機(jī)融合，構(gòu)建符合臨床需求、具有技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)品鏈。

研發(fā)投入方面，從2018年開始，公司年度研發(fā)投入均超過10億元，其中，2021年至2024年，研發(fā)投入分別為25.03億元、28億元、26.02億元、28.18億元，四年合計達(dá)107.23億元。2025年前三季度，公司研發(fā)投入15.15億元。

上海醫(yī)藥稱，公司持續(xù)優(yōu)化研發(fā)體系，搭建創(chuàng)新生態(tài)，提升研發(fā)效率，加大創(chuàng)新研發(fā)投入。2025年12月，公司自研新藥SPH3127片高血壓適應(yīng)癥已正式獲批上市。此外，公司多個重點在研管線也在有序推進(jìn)臨床試驗中，如B001視神經(jīng)脊髓炎適應(yīng)癥已完成關(guān)鍵性研究全部受試者入組，SRD4610漸凍癥新藥已啟動III期臨床試驗，SHPL-49已啟動III期臨床試驗。

上海醫(yī)藥的盈利能力相對較強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，公司年度歸母凈利潤均超過30億元。2025年前三季度，公司歸母凈利潤為51.47億元，同比增長26.96%。

自1994年A股上市以來，上海醫(yī)藥實現(xiàn)的歸母凈利潤累計達(dá)577.99億元。

上海醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定。截至2025年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為62.14%，此前的2018年底至2024年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率均在60%至64%之間波動。