“80后”王崗跨界履新成為公司一把手。

文/每日財(cái)報(bào) 栗佳

近日，陸家嘴國(guó)泰人壽高管層迎來(lái)一系列重大人事變動(dòng)。2026年1月30日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，王崗正式獲批出任董事長(zhǎng)。據(jù)悉，這位年輕“80后”新掌舵者為跨界而來(lái)，曾在大股東方陸家嘴金融旗下多個(gè)版圖擔(dān)任過(guò)核心要職，金融履歷豐富。

除董事長(zhǎng)職位外，現(xiàn)年63歲的總經(jīng)理龔志榮不再兼任公司首席投資官一職，由副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人胡習(xí)正式接任。

事實(shí)上，龔志榮是從2022年11月起開(kāi)始兼任公司首席投資官的，至此次權(quán)利交接，他兼任該崗位時(shí)長(zhǎng)已超3年之久，目前也一直是陸家嘴國(guó)泰人壽的二把手。此次卸下該要職，或意味著公司為這位縱橫壽險(xiǎn)業(yè)30年老將“減負(fù)”，接下來(lái)將更專(zhuān)注于日常業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理，制定和實(shí)施組織戰(zhàn)略目標(biāo)，確保陸家嘴國(guó)泰人壽的長(zhǎng)期發(fā)展和戰(zhàn)略穩(wěn)定。

接棒者是身兼多職的胡習(xí)，他不僅擔(dān)任陸家嘴國(guó)泰人壽副總經(jīng)理已超3年時(shí)間，也是自2024年6月起開(kāi)始兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，同時(shí)他還是自2023年1月起擔(dān)任公司董事要職。如今，胡習(xí)身上又多了一份重任，扛起公司投資端經(jīng)營(yíng)發(fā)展大旗。

與高管接連調(diào)整同步的是，近期陸家嘴國(guó)泰人壽還發(fā)布了最新2025年成績(jī)單。

整體來(lái)看，新舊準(zhǔn)則切換下，公司業(yè)績(jī)具有一定波動(dòng)性，屬于正?，F(xiàn)象，不必過(guò)多解讀。只不過(guò)需要注意的是，該公司償付充足水平承壓下行明顯，資負(fù)兩端的表現(xiàn)也有喜有憂。此番高管調(diào)整后，能否給公司帶來(lái)新氣象，值得期待。

胡習(xí)接棒首席投資官，

“80后”王崗跨界掌舵

作為中國(guó)大陸與臺(tái)灣地區(qū)合資設(shè)立的首家壽險(xiǎn)公司，陸家嘴國(guó)泰人壽自2005年1月正式營(yíng)業(yè)以來(lái)已走過(guò)20個(gè)春秋。公司注冊(cè)資本達(dá)30億元，由上海陸家嘴金融與臺(tái)灣國(guó)泰人壽各持股50%。

投資端對(duì)保險(xiǎn)公司的重要性不言而喻，陸家嘴國(guó)泰人壽近些年并沒(méi)有外聘或空降專(zhuān)業(yè)人士來(lái)?yè)?dān)重任，而是傾向于直接委托內(nèi)部經(jīng)驗(yàn)豐富的高管挑起大梁。

早從2020年1月份開(kāi)始，時(shí)任副總經(jīng)理的王彥因曾在多家保險(xiǎn)及信托公司負(fù)責(zé)投資管理工作，具有豐富的資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，而被公司指定擔(dān)任首席投資官。彼時(shí)陸家嘴國(guó)泰人壽在償付能力報(bào)告中還提到：“王彥認(rèn)真履行職責(zé)，為公司投資工作做出了積極貢獻(xiàn)。”

直到2022年11月，王彥辭去公司所有職務(wù)，其首席投資官一職才正式落在了總經(jīng)理龔志榮“肩上”。根據(jù)履歷，龔志榮擁有超過(guò)30 年壽險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，親身參與了公司的籌建、開(kāi)業(yè)及組織發(fā)展。

龔志榮生于1962年，當(dāng)下已經(jīng)63歲，或是考慮到年齡原因，此番兼任的首席投資官要職已經(jīng)平穩(wěn)交接給副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人胡習(xí)。資料顯示，胡習(xí)生于1967年，擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，自1990年參加工作以來(lái)積累了豐富的金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他的職業(yè)軌跡跨越多個(gè)領(lǐng)域：從上海和記黃埔地產(chǎn)財(cái)務(wù)經(jīng)理起步，隨后在上海陸家嘴集團(tuán)擔(dān)任審計(jì)總監(jiān)兼審計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)控制部總經(jīng)理，繼而出任上海陸家嘴金融副總經(jīng)理等重要職務(wù)，期間還曾兼任過(guò)愛(ài)建證券董事、上海國(guó)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)股權(quán)投資董事。2022年9月，胡習(xí)正式加入陸家嘴國(guó)泰人壽擔(dān)任副總經(jīng)理并獲得監(jiān)管核準(zhǔn)。

從王彥到龔志榮，再到如今的胡習(xí)，六年時(shí)間里陸家嘴國(guó)泰人壽首席投資官一職更換了三人兼任，換防力度較大，但即便如此，該崗位也從未花落“外人之手”，足以可見(jiàn)公司對(duì)投資端戰(zhàn)略延續(xù)的重視程度。

值得一提的是，此次人事調(diào)整中最引人矚目的當(dāng)屬于“80后”王崗跨界履新成為公司一把手。王崗的金融履歷光鮮，擁有稅務(wù)、證券監(jiān)管、資管和信托等多個(gè)領(lǐng)域的跨界經(jīng)歷，職業(yè)生涯貫穿政府機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)、市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)以及大型國(guó)企集團(tuán)。

公開(kāi)資料顯示，王崗曾歷任上海市青浦區(qū)國(guó)家稅務(wù)局第四稅務(wù)所副主任科員，證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局上市公司一處副主任科員等多個(gè)重要職務(wù)，后來(lái)調(diào)至上海國(guó)盛集團(tuán)出任資本運(yùn)營(yíng)部副總經(jīng)理，以及海通證券風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理和資管黨總支書(shū)記、總經(jīng)理等要職。2025年9月，王崗開(kāi)始擔(dān)任陸家嘴國(guó)泰人壽并列第一大股東陸家嘴金融發(fā)展董事長(zhǎng)，同時(shí)也是陸家嘴金融貿(mào)易黨委委員、副總經(jīng)理。此外，他還擔(dān)任陸家嘴國(guó)際信托的董事長(zhǎng)。

關(guān)于近期的人事變動(dòng)，陸家嘴國(guó)泰人壽表示稱(chēng)：“這是公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部正常的職責(zé)優(yōu)化，也是出于戰(zhàn)略發(fā)展與專(zhuān)業(yè)化管理的需要，便于公司進(jìn)一步明晰權(quán)責(zé)、強(qiáng)化協(xié)同，使公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略保持穩(wěn)定，提升既定戰(zhàn)略的執(zhí)行效能?！?/p>

投資策略以穩(wěn)為主，

權(quán)益配置待提升

與大多險(xiǎn)企一般不會(huì)每季度主動(dòng)對(duì)外披露投資結(jié)構(gòu)的情況迥異，陸家嘴國(guó)泰人壽是個(gè)例外，每季度會(huì)在償付能力報(bào)告中實(shí)時(shí)更新投資項(xiàng)目、金額、占比。細(xì)看其投資資產(chǎn)分布，還是很有思路和邏輯的。

首先是以固收類(lèi)資產(chǎn)為底倉(cāng)，發(fā)揮穩(wěn)健投資的壓艙石作用。截至2025年末，陸家嘴國(guó)泰人壽投資資產(chǎn)總賬面價(jià)值達(dá)406.79億元，較年初增長(zhǎng)6.22%。定期存款投資占比為1.47%，與各類(lèi)債券資產(chǎn)合并計(jì)算，總投資占比為64.22%，這些皆是實(shí)打?qū)嵉墓淌疹?lèi)資產(chǎn)配置，賬面價(jià)值總計(jì)261.25億元，較年初增長(zhǎng)17.94%。

其中，國(guó)債的占比最高，達(dá)到了51.53%，甚至能夠高于行業(yè)35%~40%的均值，賬面價(jià)值209.6億元；隨后依次為公司債券、企業(yè)債券和金融債券，占比分別為5.7%、3.98%、1.54%，賬面價(jià)值分別達(dá)23.17億元、16.21億元及6.27億元。

可以發(fā)現(xiàn)，在早些年間多數(shù)險(xiǎn)企追求大量非標(biāo)投資時(shí)，陸家嘴國(guó)泰人壽放下眼前利益，重點(diǎn)布局高利率超長(zhǎng)期國(guó)債，以求更穩(wěn)定的穿越經(jīng)濟(jì)周期。但需要注意的是，近些年國(guó)債收益率持續(xù)走低，中國(guó)10年期國(guó)債收益率已跌破2%并連創(chuàng)新低，這意味著在低利率水平或?qū)⒀永m(xù)的大趨勢(shì)下，陸家嘴國(guó)泰人壽占比較多的固收類(lèi)底層資產(chǎn)將面臨低收益承壓的沖擊，投資邏輯需要進(jìn)一步重新審視，向“價(jià)值重估”深化。

也正是在低利率環(huán)境下，整個(gè)行業(yè)投資邏輯發(fā)生很大變化，權(quán)益投資成為新亮點(diǎn)，其中股票、證券投資基金等權(quán)益類(lèi)投資占比呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。利好因素也包括了監(jiān)管部門(mén)密集出臺(tái)政策鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市，以及資本市場(chǎng)行情回暖助力等。

于是我們看到2025年不少險(xiǎn)企開(kāi)始增配權(quán)益市場(chǎng)，以啞鈴策略為核心投資邏輯，啞鈴一端是以銀行、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)打底提高收益，另一端是以手握高成長(zhǎng)資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)組合彈性。從這一風(fēng)格看，都重視安全邊際、絕對(duì)收益、分紅水平，在追求收益率的同時(shí)，還能有較好的穩(wěn)定性，由此在權(quán)益市場(chǎng)整體上揚(yáng)的行情中博得超額收益，這是有比較扎實(shí)的邏輯的。

不過(guò)，陸家嘴國(guó)泰人壽在股票、股權(quán)、證券投資基金等權(quán)益市場(chǎng)投資布局上較為保守，仍有較大的優(yōu)化空間。數(shù)據(jù)顯示，2025年該公司權(quán)益投資占比僅19.35%，甚至低過(guò)行業(yè)22.5%均值；賬面價(jià)值78.72億元，較年初增長(zhǎng)5.52%。

陸家嘴國(guó)泰人壽投資資產(chǎn)以高占比的長(zhǎng)期高利率債券作為安全打底，歷史包袱相對(duì)較輕，投資風(fēng)格也并不冒進(jìn)，固然可以理解。但在利率持續(xù)下行、監(jiān)管政策利好和權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整回暖的新時(shí)代下，“固守一方”的投資戰(zhàn)略雖穩(wěn)妥但仍是有一定局限性的，可以說(shuō)是“穩(wěn)中難進(jìn)，進(jìn)中不足”。若未來(lái)該公司能進(jìn)一步提升權(quán)益投資占比，與固收類(lèi)基本盤(pán)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不僅可獲得彈性與高收益兼具的投資機(jī)會(huì)，也能長(zhǎng)期成為業(yè)績(jī)走強(qiáng)的催化劑。

除此之外，陸家嘴國(guó)泰人壽投資資產(chǎn)還涵蓋了保險(xiǎn)資管、基礎(chǔ)設(shè)施、信托投資三個(gè)方向，分別占比2.36%、5.97%、2.83%，均屬于行業(yè)的正常水平。其中不得不提及在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，該公司的重倉(cāng)力度顯著加強(qiáng)，符合政策導(dǎo)向，持續(xù)聚焦交通、市政、鄉(xiāng)村振興、科技、能源和環(huán)保等多個(gè)大賽道，為這些國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)提供資金支持的同時(shí)，也能獲得穩(wěn)定投資收益。

值得一提的是，與此前未在房地產(chǎn)領(lǐng)域有過(guò)任何投資的情況所不同，2025年該公司罕見(jiàn)加倉(cāng)了對(duì)該業(yè)務(wù)的投資力度，全年投資了4.92億元，說(shuō)明其對(duì)投資房產(chǎn)領(lǐng)域前景的看好，但同時(shí)也需要把控踩雷風(fēng)險(xiǎn)。此外，在商業(yè)銀行理財(cái)、衍生金融產(chǎn)品和黃金業(yè)務(wù)這類(lèi)低效的投資項(xiàng)目上，其一如既往的是一分錢(qián)未投。除以上所述資產(chǎn)外，該公司其他資產(chǎn)投資占比僅4.06%。這樣的投資結(jié)構(gòu)，顯得比較“干凈整潔”，沒(méi)有過(guò)多的修飾。

受益于此，陸家嘴國(guó)泰人壽投資收益一直處于行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀水平，展現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)健韌性。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去14年時(shí)間，該公司各年度的綜合投資收益率與財(cái)務(wù)投資收益率皆超過(guò)行業(yè)中位數(shù)，且在大多年份取得明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也未出現(xiàn)明顯大幅波動(dòng)變化，足見(jiàn)其投資端的出色穩(wěn)定性。

另?yè)?jù)最新償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)，近三年該公司平均投資收益率和綜合投資收益率分別達(dá)5.03%、7.82%，都處于較高位水平。

陸家嘴國(guó)泰人壽表示：“公司投資端將延續(xù)原有戰(zhàn)略，繼續(xù)保持投資戰(zhàn)略的連續(xù)性與穩(wěn)定性。同時(shí)根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債特點(diǎn)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配、現(xiàn)金流匹配原則，做好保險(xiǎn)資產(chǎn)配置；在保證資金運(yùn)用安全的前提下，不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置，盡可能提升投資收益，為客戶帶來(lái)更多回報(bào)?！?/p>

負(fù)債端喜憂參半，

資負(fù)協(xié)同考驗(yàn)管理層

除了投資端，陸家嘴國(guó)泰人壽的負(fù)債端保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何呢？從數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，同樣也還不錯(cuò)，但隨著規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，暴露出一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得警惕。

近幾年來(lái)，陸家嘴國(guó)泰人壽在國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上發(fā)展迅速，2020-2025年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為29.67億元、33.68億元、39億元、60.6億元、71.01億元及106.09億元。在同賽道中不少壽險(xiǎn)公司紛紛陷入負(fù)增長(zhǎng)或者個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的情況下，陸家嘴國(guó)泰人壽保費(fèi)規(guī)模仍能維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，保費(fèi)增速分別為10.66%、13.52%、15.79%、55.38%、17.18%及49.4%，進(jìn)擊速度非?？?。

從盈利能力來(lái)看，2018年該公司首次實(shí)現(xiàn)盈利，隨后進(jìn)入穩(wěn)定向上盈利期，2020年凈利潤(rùn)達(dá)到最高點(diǎn)，為3.33億元，同比增速高達(dá)112.91%。但自此之后凈利潤(rùn)逐年下行，2021-2023年分別降至1.84億元、0.88億元、0.51億元，直到2024年雖有所回暖提升至1.15億元。

由于該公司在2025年采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。數(shù)據(jù)顯示，2025年凈利潤(rùn)10.51億元，雖然與上一年度舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的1.15億元不具備同期可比性，但也不可否認(rèn)，這一跨越式盈利水平表現(xiàn)是非常優(yōu)異的。

不過(guò)，較快發(fā)展步伐也直接快速消耗了償付能力充足率，使償付水平有些承壓。截至2025年末，陸家嘴國(guó)泰人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別降至116.69%和157.61%，較年初分別大幅壓降了30.64pct、29.56pct，降幅較大。且根據(jù)下一季度預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，這兩項(xiàng)指標(biāo)還會(huì)繼續(xù)下探至103.24%、141.47%。

除了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、償付能力等關(guān)鍵指標(biāo)外，退保率是衡量一家險(xiǎn)企業(yè)務(wù)質(zhì)量與客戶黏性的核心數(shù)據(jù)。但在規(guī)模快速擴(kuò)張下，陸家嘴國(guó)泰人壽產(chǎn)品退保率情況并不太好。

經(jīng)《每日財(cái)報(bào)》梳理，2022-2025年各四季度末，陸家嘴國(guó)泰人壽綜合退保率分別為4.34%、4.84%、4.13%及3.24%。

細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)該公司一款名為“陸家嘴國(guó)泰慧管家兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）”近一兩年的退保率始終高于20%，不僅持續(xù)位居其產(chǎn)品退保率排行榜前三，而且退保金額也一直位居第一，2025年四季度末該產(chǎn)品累計(jì)退保金達(dá)4.25億元，累計(jì)退保率25.59%。另?yè)?jù)最新償付能力報(bào)告，去年其累計(jì)退保率最高的產(chǎn)品為“國(guó)泰財(cái)富經(jīng)典投資連結(jié)保險(xiǎn)”，高達(dá)54.17%。

針對(duì)該情況，陸家嘴國(guó)泰人壽解釋稱(chēng)：“以上兩款產(chǎn)品目前均已停售，其中一款投連險(xiǎn)產(chǎn)品為特定時(shí)期設(shè)計(jì)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，于2008年便已停售，退保率偏高是由于存量業(yè)務(wù)極小所致（報(bào)告期內(nèi)實(shí)際退保金額僅為20萬(wàn)元）；另一款萬(wàn)能型保險(xiǎn)則是為滿足特定客群需求，專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)的為客戶提供靈活的資金管理工具，數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品同期保費(fèi)流入規(guī)模處于較高水平，產(chǎn)品賬戶規(guī)模的整體波動(dòng)不大。針對(duì)該產(chǎn)品的靈活性，公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初即制定了相應(yīng)的資產(chǎn)配置規(guī)劃及結(jié)算政策。公司也將持續(xù)秉持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方針，在任何產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)方面，都采取了科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、有效的資產(chǎn)規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)部署，個(gè)別業(yè)務(wù)的退保事宜對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況并無(wú)不利影響?！?/p>

總的來(lái)說(shuō)，在近些年由公司內(nèi)部經(jīng)驗(yàn)豐富高管扛起重任陸續(xù)接棒兼任首席投資官而實(shí)施強(qiáng)有力的戰(zhàn)略改革下，陸家嘴國(guó)泰人壽投資端表現(xiàn)非常亮眼，投資策略也持續(xù)保持穩(wěn)健，有效反哺了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但硬幣另一面，如何讓投資邏輯穩(wěn)中有進(jìn)，從而適應(yīng)不斷變化的金融市場(chǎng)，同時(shí)在這一過(guò)程中也要克服負(fù)債端存在的幾點(diǎn)短板，這對(duì)一眾履新的高管而言，都是需要克服的挑戰(zhàn)。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

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