節(jié)前調(diào)整蓄勢，節(jié)后機會更多

　　2月行情開啟，受到貴金屬大宗商品期貨大跌的影響，A股的資源股也是集體的跳水，拖累指數(shù)向下。實際上，韓國股市直接就出發(fā)熔斷，是更猛的。從這個角度來看，A股算是溫柔了。周二，熔斷后韓國股市一度大漲7%，A股也是迎來了陽線，市場整體保持4000-4200點的拉鋸還是大概率的。不過，我們要注意的是量能快速萎縮了，這說明有些資金跑了，并沒有回來，還是有所謹慎的?；蛘哒f，反彈對一些高位品種來說是減倉降低倉位的機會，這也是要注意到 。

　　指數(shù)年初以來，即便是國家隊拋售寬基也并沒有帶來像樣的調(diào)整，本次算2026年來的首次。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，貴金屬、采掘行業(yè)、化肥行業(yè)、煤炭行業(yè)、有色金屬、半導體、鋼鐵行業(yè)重挫。這是好事兒，因為在《春節(jié)前拐點效應(yīng)，主線熱點醞釀中》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405261050642825294中介紹過，2月是不怕下跌的，哪怕是一波調(diào)整，反而是吸引資金形成機會。如今有相當?shù)臒狳c是被動跟隨下跌的，資金泥沙俱下后也會有形成錯殺，這樣機會由此醞釀。

　　金銀的瘋狂不僅是暴漲暴跌，最關(guān)鍵的是多空雙殺，先是逼死空頭，再逼死多頭。股市方面也面臨著比較大的熱點切換和資金調(diào)倉。降溫熱錢后，投機資金已經(jīng)不足以多線作戰(zhàn)了，從成交額就能看出，只有有色金屬能夠持續(xù)破天量，伴隨著大宗商品期貨的巨震，這部分資金也面臨調(diào)倉了。實際上，2025年四季度末就已經(jīng)有資金在動作了，包括國家隊拋售寬基ETF，也是一種調(diào)倉，之后出現(xiàn)了滬深300走弱，中證500走強，也是源于此。

　　近期有不少板塊個股近期出現(xiàn)了日內(nèi)沖高、次日又陰包陽的現(xiàn)象。板塊個股要么就是電風扇式輪動，要么就是一日游的走勢，在商業(yè)航天、AI應(yīng)用與黃金有色落幕后，太空光伏的晶澳、晶科、通威等都是紛紛大跳水。所以，股民要接受“調(diào)整——反彈”的節(jié)奏，就是利用調(diào)整后的機會來博弈。

春節(jié)前調(diào)整與資金調(diào)倉的邏輯

　　兩市成交額明顯縮量，說明并非系統(tǒng)性恐慌，而是缺乏增量資金承接。一旦前期核心賽道松動，存量資金只能通過相互兌現(xiàn)來降低倉位，結(jié)果就是跌停數(shù)量快速增加，權(quán)重板塊同時走弱，指數(shù)自然被動下行。從歷史規(guī)律來看，春節(jié)前1-2周，資金出于長假不確定性和解禁拋壓的擔憂，往往會主動降倉。這是源于臨近春節(jié)，資金不愿意持幣過節(jié)。

　　這個階段，機構(gòu)和部分資金更傾向于提前鎖定收益、壓低持倉波動，而不是去博新的大行情。接近春節(jié)，市場更多呈現(xiàn)的是輪動和降風險，一旦高位板塊出現(xiàn)松動，就容易形成共振調(diào)整。但這樣過后，資金又會布局調(diào)整到位品種，持股過節(jié)。近期科技與白酒蹺蹺板？資金春節(jié)前落袋為安，主動避險。近期茅臺反彈，而科技股那邊中際-旭創(chuàng)、寒-武-紀帶頭砸，典型的機構(gòu)調(diào)倉換股，美科技股暴雷的不少，A股炒映射，有所規(guī)避。

　　煤炭、白酒等高股息活躍，美其名曰政策驅(qū)動或避險，本質(zhì)就是高切低的資金回補動作。這些品種都是比較低位的，類似白酒是陰跌了近5年，盡管基本面沒有實質(zhì)改善，但超跌本身就是反抽動能，尤其是我們注意到，如今市場的量能是越來越低了，有點節(jié)日前無心戀戰(zhàn)的意思了。接下來，梳理這個階段比較特殊的熱點邏輯。