金融市場總有機構突然崩盤，銀行和投資公司經常上頭條。

2001年，能源巨頭安然公司通過復雜的財務手段隱藏債務，夸大利潤。丑聞曝光后，股價從90多美元直線跌到不到1美元。公司在12月申請破產，資產只有634億美元，負債卻堆積如山。

員工養(yǎng)老金泡湯，投資者血本無歸。這件事直接推動了美國財務監(jiān)管的改革，《薩班斯-奧克斯利法案》就是在那之后出臺的。安然的高管們也沒逃掉懲罰，斯基林被判了24年牢獄。

七年后的2008年，次貸危機讓雷曼兄弟這家百年老店轟然倒下。雷曼過度押注房地產衍生品，房價一跌就虧得底朝天。9月15日，他們提交破產申請，資產6390億美元，負債6190億。

政府沒出手救助，導致全球市場瞬間凍結，道瓊斯指數那天就跌了500多點。雷曼的破產加劇了經濟衰退，失業(yè)率躥升。事后，監(jiān)管層吸取教訓，通過《多德-弗蘭克法案》限制高風險操作。

雷曼的倒閉成了金融史上一個典型教訓。

2023年，硅谷銀行在3月10日被監(jiān)管關閉，主要因為持有大量長期債券，利率漲了債券就貶值?？蛻袈犝f后蜂擁提款，一天流失420億美元。銀行資產2090億，這次倒閉是美國史上第二大。

硅谷銀行專注科技創(chuàng)業(yè)，崩盤后不少初創(chuàng)公司資金鏈斷了。聯(lián)邦存款保險公司趕緊接管，保證所有存款安全，避免更大恐慌。監(jiān)管也開始檢查其他中小銀行的利率風險。

緊跟著，簽名銀行在3月12日關門大吉。這家銀行涉足加密貨幣，硅谷事件一出，客戶就擠兌，存款一天丟了20%。資產1100億，倒閉排在美國第三。

簽名銀行的董事會抱怨監(jiān)管太急，但市場已經慌了神。區(qū)域銀行股票集體跳水。聯(lián)邦官員注入流動性，強調系統(tǒng)沒問題。簽名銀行的倒閉暴露了加密業(yè)務的風險，行業(yè)信心大打折扣。

5月1日，第一共和銀行撐不住了，被摩根大通收購。年初資產2130億，到5月存款流失到1000億以下。股價從120美元跌到3美元。聯(lián)邦存款保險公司安排了這個收購，防止直接破產。

第一共和專注高端客戶，資金轉移太快。收購后，摩根大通市場份額擴大。

2023年，三家銀行的接連倒閉，讓人看到利率環(huán)境變化對中小機構的沖擊。政府通過存款保障穩(wěn)住了局面，但投資者還是心有余悸。

這些金融爆雷案例層出不窮，可保險公司卻安靜得多。

保險公司也面對巨額賠付，比如地震或洪災，一次就能支出上百億。但他們很少直接破產，多是通過并購或政府干預化解。

早年有過教訓，比如英國的切斯特街控股公司在2001年因石棉賠付壓力進入清算。資產2億英鎊，負債遠超，公司只能支付5%的賠付，受害者不滿。

政府設立補償基金，兜底剩余部分，避免社會混亂。

澳大利亞的HIH保險集團在2001年3月進入清算，損失53億澳元。他們擴張?zhí)?，儲備跟不上賠付需求。監(jiān)管轉移業(yè)務給其他公司，注入資金維持。

HIH的崩盤引發(fā)澳洲保險業(yè)重組。政府改革監(jiān)管，提高透明度。這件事顯示出規(guī)模不當的風險，推動了資本充足率的標準提升。澳洲監(jiān)管從此更注重風險分散。

日本在90年代泡沫破滅后，小型壽險公司接二連三倒閉。1997年，日產互助壽險先垮，負債超資產20億日元，投資虧損是主因。政府建回收機構，接管保單。

1999年，東邦壽險跟上，資產50萬億日元不夠賠。監(jiān)管轉移業(yè)務。2000年，千代田互助負債320億美元崩盤，共榮互助也倒了。

這些事件讓日本加強壽險資本要求，政府注入流動性拆分資產，維護秩序。

這些早期破產案例讓各國意識到，保險公司產品是長期承諾，崩盤會引發(fā)社會風險。所以，現(xiàn)在監(jiān)管一有苗頭就介入，提供資金或撮合并購。

2008年，美國國際集團（AIG）因信用違約掉期虧空，資金鏈斷裂。資產1萬億，短期債務壓垮一切。9月16日，聯(lián)儲貸了850億，年利率是倫敦同業(yè)拆借率加8.5%。

AIG賣資產還債，政府持股79.9%。這救助穩(wěn)住了市場，避免信心崩塌。

AIG救助后，被迫轉型。2013年，賣掉剩余股份，政府賺了227億。AIG專注財產險和壽險，剝離非核心。保險公司能這樣轉手，是因為業(yè)務產生穩(wěn)定現(xiàn)金流，叫“浮存金”。

客戶先付保費，賠付后發(fā)生，資金長期沉淀。巴菲特的伯克希爾哈撒韋就靠這個，收購保險資產投資，積累巨額財富。巴菲特從21歲就開始投保險，說這行業(yè)永不過時。

這種現(xiàn)金流優(yōu)勢讓保險資產成香餑餑。大公司常收購小問題機構，擴大規(guī)模分散風險。

蘇黎世保險在2023年6月宣布6億美元買AIG全球個人旅行險，2024年12月完成。包括覆蓋200多國的救援網絡。蘇黎世借此擴市場，AIG回籠資金專注核心。

2023年，蘇黎世中國賠了一個1.41億人民幣的案子：出口遙控器電池被小孩吞了，傷了腸道。他們在核實后直接付款，贏得信任。

但大型災害或投資失誤仍能制造保險公司的壓力。監(jiān)管持續(xù)進化，確保賠付到位。金融圈爆雷多，保險相對穩(wěn)，靠的是獨特商業(yè)邏輯和外部支持。

未來，隨著氣候變化，賠付壓力可能增大，行業(yè)需調整。投資者選保險時，看清公司實力和監(jiān)管環(huán)境，就能多份安心。