文/楊劍勇

生成式AI是推動(dòng)全球云服務(wù)市場增長核心驅(qū)動(dòng)力。2025年全年，企業(yè)在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)方面的支出達(dá)到驚人的4190億美元，是三年來的最高增長率。

亞馬遜、微軟與谷歌作為全球三大云服務(wù)廠商，他們的市場份額合計(jì)達(dá)63%，份額分別為28%、21%和14%，在全球云服務(wù)市場牢牢站住有利競爭位置。

為提升各自在云市場的競爭力，他們將持續(xù)燒錢，資本支出的規(guī)模持續(xù)飆升。其中，亞馬遜全年的資本支出預(yù)計(jì)2000億美元（約合人民幣1.39萬億元）、谷歌1800億美元（約合人民幣1.25萬億元）、微軟約1500億美元（約合人民幣1.04萬億元），累計(jì)支出約5300億美元（約合人民幣3.68萬億元）。

值得注意的是，三大云廠商相繼交出了一份靚麗的財(cái)報(bào)，其營收及盈利能力展示出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)。令人惋惜的是，盡管受AI驅(qū)動(dòng)，經(jīng)營持續(xù)向好，然而并未能打動(dòng)的華爾街，尤其微軟的跌幅巨大，市值更是跌破3萬億美元。

微軟

截至2025年12月31日的2026財(cái)年第二財(cái)季，微軟整體的營收達(dá)813億美元，同比增長17%；凈利潤為385億美元，同比增長60%。

該季度，微軟云收入為515億美元，同比增長26%，來自智能云部門的收入為329億美元，同比增長29%，其中，Azure及其他云服務(wù)收入同比增長39%。AI是驅(qū)動(dòng)云服務(wù)增長引擎。

如此強(qiáng)勁的營收，微軟仍然沒有打動(dòng)華爾街，尤其認(rèn)為云業(yè)務(wù)增速放緩，從而導(dǎo)致發(fā)財(cái)報(bào)當(dāng)天大跌9.99%，當(dāng)天市值蒸發(fā)3574億美元（約合人民幣2.48萬億元）。與此同時(shí)，經(jīng)過多日的震蕩下行，其市值跌破3萬億美元，為2.98萬億美元。

在此之前，因Azure業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，從而使得微軟市值一舉突破4萬億美元大關(guān)，以4.15萬億美元市值締造其商業(yè)史上新的里程碑，也是繼英偉達(dá)之后全球第二家跨越4萬億美元門檻的企業(yè)。如今，相比歷史峰值已減少1.17萬億美元（約合人民幣8.1萬億元）。

因資本支出持續(xù)飆升，以及擔(dān)憂Azure及其他云服務(wù)增長放緩，導(dǎo)致在市場遭遇血洗。其中，單季資本開支高達(dá)375億美元，以此估算，全年支出約1500億美元。

尤為關(guān)鍵是，其云業(yè)務(wù)與OpenAI深度捆綁，使得微軟云業(yè)務(wù)的商業(yè)剩余履約義務(wù)同比增長超過一倍，達(dá)到6250億美元，這當(dāng)中有近一半由OpenAI貢獻(xiàn)，于是遭遇華爾街拋售。

亞馬遜

作為全球云服務(wù)市場的領(lǐng)導(dǎo)者，強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)仍然也無法阻止其在市場繼續(xù)走低，市值只有2.25萬億美元。

2025年全年，亞馬遜總營收高達(dá)7169億美元，同比增長12%，凈利潤777億美元。營收不但創(chuàng)紀(jì)錄新高，同時(shí)，這一營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)了對(duì)沃爾瑪?shù)某?，有望登頂全球營收最高的公司，要知道過去十多年來來，沃爾瑪一直穩(wěn)居全球營收最高的公司。

需要指出的是，亞馬遜云服務(wù)是其利潤重要來源，且營收占比持續(xù)提升。2025年全年，亞馬遜來自AWS云部門的云服務(wù)的營收1287億美元（約合人民幣8930億元），同比增長20%，營業(yè)利潤456億美元。其中，AWS積壓訂單總額高達(dá)2440億美元（約合人民幣1.7萬億元），同比增長40%。

亞馬遜總裁兼首席執(zhí)行官 Andy Jassy 表示，鑒于市場對(duì)人工智能、芯片、機(jī)器人等技術(shù)強(qiáng)勁的需求，為此將預(yù)計(jì)2026年的資本支出方面投入約2000億美元。但這龐大的資本支出以及AWS的增速，直接嚇壞華爾街，導(dǎo)致在市場大跌。

谷歌

全球三大云服務(wù)廠商，表現(xiàn)最亮眼的是谷歌。2025年全年?duì)I收4028億美元，同比增長15%，凈利潤為1321億美元，同比增長32%，營收和利潤均超出預(yù)期。

作為全球第三大云服務(wù)廠商，谷歌云繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢(shì)。2025年Q4營收176.6億美元，同比大增48%，2025年全年，谷歌云業(yè)務(wù)總收入超700億美元（約合人民幣4900億元），未完成訂單金額更是高達(dá)2400億美元，同比增長超一倍。

受AI需求驅(qū)動(dòng)，顯示出企業(yè)AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI解決方案需求強(qiáng)勁。因人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資，正在全面推動(dòng)谷歌營收增長，尤其谷歌云增速強(qiáng)勁。為此，谷歌將持續(xù)加大資本支出，以此提升AI市場競爭力，同時(shí)，抓住日益增長的機(jī)遇。

2026年，谷歌的資本支出預(yù)計(jì)將達(dá)1750-1850億美元，相較于2025的914.5億美元，大幅提升一倍，主要用于服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

得益于人工智能方面的大幅投入，使得谷歌成為資本市場最炙手可熱的AI公司，尤其市值突破4萬億美元大關(guān)后，各界開始關(guān)注能否一舉實(shí)現(xiàn)對(duì)英偉達(dá)的超越，登頂全球市值榜首。

整體來說，憑借AI技術(shù)的深度賦能，從Gemini到TPU芯片，不僅將其集成到谷歌的全棧產(chǎn)品中，同時(shí)驅(qū)動(dòng)云業(yè)務(wù)一騎絕塵。

最后，人工智能是驅(qū)動(dòng)全球云服務(wù)市場增長核心動(dòng)力，將有助于提升云計(jì)算公司收入增長，釋放增長潛力。

微軟在人工智能方向取得驚人的成績，投資了OpenAI這家公司，并與其深度捆綁。同時(shí)，構(gòu)建Azure AI基礎(chǔ)設(shè)施，幾年時(shí)間將Azure云服務(wù)市場份額提升至21%，位居全球第二大公有云廠商，為微軟開辟出第二增長曲線。

谷歌在全球云服務(wù)競爭中，盡管云服務(wù)份額落后于亞馬遜和微軟，但不斷加碼技術(shù)投入，尤其在大模型的投入使得競爭力提升，有機(jī)會(huì)搶奪到更多的市場份額。同時(shí)，谷歌云的表現(xiàn)備受各界關(guān)注，不僅是谷歌整體業(yè)績的增長引擎，也是支撐其在資本市場上表現(xiàn)的核心因素之一，借AI浪潮，有望與英偉達(dá)爭奪全球市值冠軍的寶座。

AI大模型時(shí)代，在云服務(wù)市場，亞馬遜面對(duì)微軟及谷歌的競爭，越來越顯得力不從心，其市場份額逐漸被競爭對(duì)手所吞噬。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。