原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

不是此前傳聞的420億元。

交易落定。

近日，全球私募股權(quán)巨頭KKR宣布，公司已與Arctos Partners簽署最終收購(gòu)協(xié)議，以14億美元的初始對(duì)價(jià)收購(gòu)這家專注于體育領(lǐng)域的投資公司。

這筆交易標(biāo)志著KKR正式進(jìn)軍職業(yè)體育特許經(jīng)營(yíng)權(quán)投資這一蓬勃發(fā)展的另類資產(chǎn)領(lǐng)域，同時(shí)也是其構(gòu)建二手私募股權(quán)（Secondaries）業(yè)務(wù)版圖的關(guān)鍵落子。

從交易結(jié)構(gòu)來(lái)看，14億美元的初始對(duì)價(jià)包含3億美元現(xiàn)金、9億美元KKR股權(quán)（其中Arctos管理層所持部分需分階段歸屬，直至2030年），以及2億美元將于2028年前分配、歸屬期至2033年的額外股權(quán)。

此外，交易還設(shè)置了最高5.5億美元的或有對(duì)價(jià)，與KKR股價(jià)表現(xiàn)及Arctos業(yè)務(wù)特定業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤，歸屬期至2031年。若全部觸發(fā)，交易總價(jià)值將接近20億美元（折合人民幣接近140億元）。

這一估值水平反映了Arctos作為體育投資先驅(qū)的稀缺價(jià)值。按初始對(duì)價(jià)計(jì)算，KKR的收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于Arctos管理資產(chǎn)規(guī)模的9.3%，在GP解決方案和體育投資這一細(xì)分領(lǐng)域處于合理估值區(qū)間。

成立于2019年的Arctos目前管理資產(chǎn)規(guī)模約150億美元，是全球最大的職業(yè)體育特許經(jīng)營(yíng)權(quán)機(jī)構(gòu)投資者，也是唯一一家獲得美國(guó)五大職業(yè)體育聯(lián)盟（NBA、NFL、MLB、NHL、MLS）全部批準(zhǔn)、可進(jìn)行多球隊(duì)投資的機(jī)構(gòu)。

交易完成后，Arctos將成為KKR的全資投資單元，并組建名為"KKR Solutions"的新業(yè)務(wù)平臺(tái)，由Arctos聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人Ian Charles領(lǐng)導(dǎo)。

該平臺(tái)將整合Arctos的體育投資業(yè)務(wù)、GP解決方案平臺(tái)（Keystone），以及KKR計(jì)劃逐步建立的跨資產(chǎn)類別二手私募股權(quán)業(yè)務(wù)。

值得一提的是，早在2025年12月中旬，市場(chǎng)已經(jīng)傳出KKR正在與Arctos Partners就收購(gòu)其多數(shù)股權(quán)進(jìn)行“深度談判”。不過(guò)，當(dāng)時(shí)傳聞的收購(gòu)價(jià)約合420億元人民幣，與此次正式公布的價(jià)格差距較大。

此前PE星球曾就此事作為詳細(xì)報(bào)道，由于報(bào)道較早，文中數(shù)據(jù)僅供參考。有興趣的朋友可以點(diǎn)擊擴(kuò)展閱讀：《“大PE”KKR要吞“小PE”了：估值420億》。