芯東西（公眾號(hào)：aichip001）
作者 李水青
編輯 心緣

芯東西2月10日?qǐng)?bào)道，今日，浙江寧波AI芯片企業(yè)愛(ài)芯元智在港交所上市。

愛(ài)芯元智發(fā)售價(jià)為28.2港元（約合人民幣25.0元）/股，開(kāi)盤(pán)無(wú)漲跌。截至早間11點(diǎn)整，該公司股價(jià)為28.3港元（約合人民幣25.0元）/股，市值約為166.6億港元（約合人民幣147.2億元）。

▲愛(ài)芯元智股價(jià)情況（圖源：騰訊自選股）

這是一個(gè)60后清華校友的芯片創(chuàng)業(yè)故事。從美國(guó)博通副總裁到紫光展銳CTO，再到毅然創(chuàng)業(yè)，仇肖莘的人生軌跡始終與芯片緊密相連。2019年，51歲的她站在職業(yè)十字路口，最終選擇在AI與芯片交匯的浪潮中，創(chuàng)立愛(ài)芯元智。五年過(guò)去，這家公司已悄然躋身全球視覺(jué)端側(cè)AI芯片第一陣營(yíng)，如今正式登上港交所上市。

▲愛(ài)芯元智創(chuàng)始人仇肖莘

愛(ài)芯元智成立于2019年5月，主要供應(yīng)AI推理系統(tǒng)芯片（SoC），專(zhuān)注于為邊緣計(jì)算與終端設(shè)備AI應(yīng)用打造高性能感知與計(jì)算平臺(tái)。截至2025年9月30日，愛(ài)芯元智已獨(dú)立開(kāi)發(fā)五代SoC并實(shí)現(xiàn)其商業(yè)化，涵蓋數(shù)十種類(lèi)型，已在視覺(jué)終端計(jì)算、智能汽車(chē)和邊緣AI推理應(yīng)用中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)；累計(jì)交付的SoC超過(guò)1.65億顆。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，按2024年出貨量計(jì)，愛(ài)芯元智是全球第一大中高端視覺(jué)端側(cè)AI推理芯片提供商（市占率為24.1%）、全球第五大視覺(jué)端側(cè)AI推理芯片提供商（市占率為6.8%）、中國(guó)第二大國(guó)產(chǎn)智能駕駛SoC供應(yīng)商（售出超過(guò)51.8萬(wàn)顆智能汽車(chē)SoC）、中國(guó)第三大邊緣AI推理芯片供應(yīng)商（市占率為12.2%）。

本次發(fā)行引入16名基石投資者，包括韋爾半導(dǎo)體香港有限公司。

愛(ài)芯元智的股東包括美團(tuán)旗下的北京酷訊科技和深圳龍珠、騰訊投資、聯(lián)想之星，以及連續(xù)多年蟬聯(lián)中國(guó)芯片首富的豪威集團(tuán)（韋爾股份）創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及控股股東虞仁榮等。在2024年底完成C輪融資后，愛(ài)芯元智的投后估值達(dá)到106億元。

一、從博通副總裁到創(chuàng)業(yè)者：60后女博士五年做到“全球第一”

每天清晨五六點(diǎn)起床，一直工作到晚上十一點(diǎn)，58歲的仇肖莘創(chuàng)業(yè)多年來(lái)依然保持著這樣的節(jié)奏。員工評(píng)價(jià)她“雷厲風(fēng)行、情緒極為穩(wěn)定”。這位清華自動(dòng)化系本科、碩士，南加州大學(xué)博士畢業(yè)的海歸，曾在博通擔(dān)任副總裁，在紫光展銳擔(dān)任CTO，卻選擇在2019年踏上創(chuàng)業(yè)之路。

當(dāng)時(shí)芯片行業(yè)正從波峰到谷底，AI也進(jìn)入應(yīng)用瓶頸期，但仇肖莘判斷中國(guó)市場(chǎng)的潛力會(huì)催生AI在應(yīng)用端的爆發(fā)。她和團(tuán)隊(duì)選擇了端側(cè)與邊緣側(cè)AI芯片作為切入點(diǎn)。

成立后的五年里，愛(ài)芯元智幾乎保持著一年一代芯片的節(jié)奏。2021年底，當(dāng)ChatGPT還未席卷全球時(shí)，愛(ài)芯元智已在芯片設(shè)計(jì)中提前布局Transformer網(wǎng)絡(luò)支持，使其第三代芯片AX650N成為國(guó)內(nèi)邊緣側(cè)首個(gè)支持大模型落地的芯片平臺(tái)。而隨著近年來(lái)物理AI風(fēng)起，其核心算力單元愛(ài)芯通元混合精度NPU、愛(ài)芯智眸AI-ISP等產(chǎn)品在能效和穩(wěn)定性上滿(mǎn)足了新的需求。

截至2025年9月30日，這家公司已經(jīng)獨(dú)立開(kāi)發(fā)并商業(yè)化五代SoC，覆蓋視覺(jué)終端計(jì)算、智能汽車(chē)和邊緣AI推理等多個(gè)場(chǎng)景，累計(jì)交付SoC超過(guò)1.65億顆。在全球出貨量排名中，它已經(jīng)站到了海思、聯(lián)詠等老牌廠商的同一張牌桌上。

核心高管中，孫微風(fēng)于2024年2月加入愛(ài)芯元智，現(xiàn)擔(dān)任CEO，今年58歲。他本科畢業(yè)于西安理工大學(xué)半導(dǎo)體物理與器件學(xué)專(zhuān)業(yè)，碩士畢業(yè)于中國(guó)電子科技大學(xué)微電子學(xué)專(zhuān)業(yè)，曾在中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第二十四研究所、海思半導(dǎo)體有限公司擔(dān)任研發(fā)、項(xiàng)目管理和銷(xiāo)售等關(guān)鍵職位。

王遠(yuǎn)今年45歲，本科畢業(yè)于上海交通大學(xué)通信工程專(zhuān)業(yè)，從2003年4月至2019年7月在展訊通信（上海）有限公司擔(dān)任多項(xiàng)職務(wù)，且最后一次職務(wù)為副總裁，負(fù)責(zé)5G通信技術(shù)的研發(fā)，2020年12月加入愛(ài)芯元智并擔(dān)任副總裁。

愛(ài)芯元智總經(jīng)理劉建偉主要負(fù)責(zé)AI技術(shù)相關(guān)研發(fā)的管理及芯片產(chǎn)品線架構(gòu)的戰(zhàn)略規(guī)劃，今年44歲。他本科畢業(yè)于中國(guó)吉林大學(xué)電子信息工程專(zhuān)業(yè)，碩士畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)通信與信息系統(tǒng)專(zhuān)業(yè)，在半導(dǎo)體及電信行業(yè)方面擁有約19年的經(jīng)驗(yàn)。

二、2024年收入翻倍，凈虧損9億元

對(duì)于一家AI芯片公司而言，上市前的財(cái)務(wù)報(bào)表，往往不是“好不好看”，而是“真不真實(shí)”。重研發(fā)和時(shí)間投入，是這個(gè)行業(yè)幾乎不可回避的共同特征，愛(ài)芯元智也不例外。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，愛(ài)芯元智收入分別為0.50億元、2.30億元、4.73億元、2.69億元，凈利潤(rùn)分別為-6.12億元、-7.43億元、-9.04億元、-8.56億元，研發(fā)費(fèi)用分別為4.46億元、5.15億元、5.89億元、4.14億元。

▲2022年~2025年1-9月愛(ài)芯元智收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

這是一家典型的、仍在“研發(fā)周期中”的芯片公司。同期，其研發(fā)費(fèi)用分別為4.46億元、5.15億元、5.89億元、4.14億元，其經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-4.44億元、-5.42億元、-6.28億元、-4.62億元，合計(jì)為-20.76億元。

截至2025年9月6日，該公司待履行的訂單總額約為9580萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將于2個(gè)月左右將這些訂單產(chǎn)品交付予其客戶(hù)。

因研發(fā)開(kāi)支大，愛(ài)芯元智預(yù)計(jì)2025年將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，該公司整體毛利率分別為25.9%、25.7%、21.0%、21.2%。

其綜合財(cái)務(wù)狀況表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)如下：

三、累計(jì)交付1.65億顆芯片，研發(fā)人員占比高達(dá)80%

2022年至2025年9月底，愛(ài)芯元智有超8成的收入來(lái)自終端計(jì)算產(chǎn)品（包括視覺(jué)感知SoC、視覺(jué)感知輔助SoC和芯片）。

2025年1-9月，其智能汽車(chē)產(chǎn)品與邊緣計(jì)算SoC的銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，較2024年同期分別增長(zhǎng)約251.4%及272.7%，進(jìn)一步推升毛利。

截至2025年9月30日，愛(ài)芯元智累計(jì)交付量已突破1.65億顆SoC，已獨(dú)立開(kāi)發(fā)五代SoC（即AX630A、AX620A、AX650N、 AX620E及AX520C系列）并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

▲愛(ài)芯元智核心芯片系列概覽

截至2025年9月30日，愛(ài)芯元智擁有499名研發(fā)人員，占總員工數(shù)的約80%，其中一半以上擁有碩士或以上學(xué)位；擁有631項(xiàng)專(zhuān)利及專(zhuān)利應(yīng)用，包括在中國(guó)擁有250項(xiàng)已授權(quán)專(zhuān)利，包括225項(xiàng)發(fā)明，及在美國(guó)及其他司法管轄區(qū)擁有20項(xiàng)已授權(quán)專(zhuān)利，均為發(fā)明。

四、絕大部分收入來(lái)自中國(guó)，多家大客戶(hù)和供應(yīng)商重疊

愛(ài)芯元智的收入絕大部分來(lái)自中國(guó)，選用直銷(xiāo)和分銷(xiāo)兩種銷(xiāo)售方式。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，前五大客戶(hù)產(chǎn)生的收入分別占愛(ài)芯元智總收入的91.5%、85.4%、75.2%、75.0%。

同期，愛(ài)芯元智向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占總采購(gòu)額的78.1%、43.0%、64.2%、66.4%。

客戶(hù)A、客戶(hù)C、客戶(hù)E、客戶(hù)J亦是其供應(yīng)商。客戶(hù)A和客戶(hù)J均為最終共同控制下的一組實(shí)體，被合并視為單一客戶(hù)群組。

2022年到2025年9月底，愛(ài)芯元智與7家晶圓廠及26家封測(cè)廠合作，主要來(lái)自臺(tái)灣、江蘇及浙江。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)告知，AI推理芯片行業(yè)有超過(guò)150家替代晶圓廠及封測(cè)廠。

五、美團(tuán)、騰訊、虞仁榮持股

愛(ài)芯元智股東中，美團(tuán)旗下的北京酷訊科技和深圳龍珠分別持股4.18%和0.96%，重慶政府旗下重慶兩江投資和重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金分別持股3.29%和3.29%，騰訊投資持股2.98%，聯(lián)想之星持股1.84%，豪威集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及控股股東虞仁榮持股1.12%。

▲愛(ài)芯元智股權(quán)架構(gòu)

仇肖莘博士、上海衿凌、嘉興智芯、嘉興愛(ài)芯、上海博納斯及芯升必成平臺(tái)構(gòu)成愛(ài)芯元智的一組控股股東。

2024年及2025年1-9月，愛(ài)芯元智董事及監(jiān)事酬金如下：

結(jié)語(yǔ)：乘風(fēng)物理AI，邊緣與終端側(cè)AI算力價(jià)值凸顯

當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的關(guān)注重心，正逐漸從以模型規(guī)模為核心的云端AI，轉(zhuǎn)向更強(qiáng)調(diào)實(shí)時(shí)性、可靠性與環(huán)境適應(yīng)能力的物理AI。無(wú)論是CES 2026上被反復(fù)提及的端側(cè)智能，還是圍繞VLA等路線展開(kāi)的端到端探索，都對(duì)邊緣和端側(cè)算力提出了更高要求。

在這一趨勢(shì)下，愛(ài)芯元智這樣的邊端側(cè)AI算力提供平臺(tái)的價(jià)值進(jìn)一步凸顯。乘風(fēng)物理AI，其進(jìn)入資本市場(chǎng)的步伐也比較快，1月25日通過(guò)港交所聆訊，不到三周順利登陸港交所。不過(guò)，以具身智能為代表的物理AI場(chǎng)景仍處于發(fā)展早期，愛(ài)芯元智能否準(zhǔn)確捕捉風(fēng)口并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的規(guī)模商業(yè)化，仍需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。