萃華珠寶這家公司從1895年就開始在沈陽做金銀生意，當(dāng)時(shí)叫萃華新首飾樓，創(chuàng)始人關(guān)錫齡是個(gè)錫伯族人，他把店鋪開在奉天中街，靠著手工精湛的金飾和銀器打出名堂。

那個(gè)時(shí)候的萃華專做高端珠寶，皇室貴族都來光顧，生意越做越大。

1956年，公私合營把萃華和其他幾家金店合并成了沈陽金銀合作社，后來又改成沈陽金銀制品廠，主要生產(chǎn)出口用的金銀飾品和工業(yè)材料。

1985年政策放開金銀飾品銷售，國家撥出100噸黃金給指定企業(yè)加工，萃華金店重新開張，憑著老字號(hào)的口碑很快就站穩(wěn)腳跟。

2014年萃華珠寶借殼上市，成為深交所的股票，當(dāng)時(shí)被稱為百年金店第一股。上市后公司擴(kuò)大規(guī)模，開設(shè)上百家門店，庫存黃金和珠寶不斷增加。

2025年半年報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)超過50億元，凈資產(chǎn)19億元，資產(chǎn)負(fù)債率控制在68%左右，看起來財(cái)務(wù)狀況還算穩(wěn)定。

但存貨部分占了大頭，總存貨價(jià)值超過30億元，其中黃金存貨高達(dá)29.8億元，按照當(dāng)時(shí)金價(jià)計(jì)算，相當(dāng)于4噸純金。

這批黃金成了公司最大的資產(chǎn)，卻也埋下了隱患。

2025年下半年，萃華珠寶的資金鏈開始出問題。公司有21億元的有息負(fù)債，其中短期借款17億元，壓力不小。

賬面貨幣資金只有4.38億元，速動(dòng)比率低到0.26，意味著短期內(nèi)變現(xiàn)能力很弱。

2026年1月28日，公司公告披露借款逾期，本金合計(jì)2.34億元，涉及交通銀行、浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行、中國銀行、興業(yè)銀行和浙商銀行六家機(jī)構(gòu)。

公司解釋說流動(dòng)性緊張導(dǎo)致無法按期償還，但這份公告一出，股價(jià)連續(xù)三天異常波動(dòng)，累計(jì)跌幅超過20%。

2月6日，萃華珠寶再次公告，逾期本金增加到2.54億元，新添了子公司深圳萃華向華夏銀行深圳分行的2000萬元借款。

多家銀行提起訴訟或仲裁，導(dǎo)致公司45個(gè)銀行賬戶被法院凍結(jié)，其中包括4個(gè)基本戶和41個(gè)一般戶，實(shí)際凍結(jié)金額472萬元。

這直接影響了公司日常運(yùn)營，轉(zhuǎn)賬、采購和支付薪資都卡殼。

深交所根據(jù)規(guī)則，認(rèn)為這屬于主要銀行賬戶被凍結(jié)的情形，公司股票需實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

2月9日，萃華珠寶停牌一天，2月10日復(fù)牌后簡稱變?yōu)镾T萃華，日漲跌幅限制縮到5%。

復(fù)牌首日股價(jià)跌停，市值從40億元左右蒸發(fā)超過12億元，累計(jì)跌幅超32%。

公司公告成立收款小組追討客戶欠款，還計(jì)劃通過資產(chǎn)置換解除賬戶凍結(jié)，但這些措施效果不明朗。

倉庫里的4噸黃金賬面價(jià)值已漲到44億元，按2026年初金價(jià)計(jì)算，但公司寧愿拖著債務(wù)也不變現(xiàn)，原因可能是賭金價(jià)繼續(xù)上漲，覺得罰息和違約金比賣金虧本劃算。

萃華珠寶的管理層兩任實(shí)際控制人股權(quán)全被司法凍結(jié)，因?yàn)閭€(gè)人債務(wù)問題。

郭英杰作為現(xiàn)任控制人，他的股份多次輪候凍結(jié)，影響了公司決策。

早在2025年1月和4月，公司為子公司提供兩筆各1億元的擔(dān)保，卻拖到8月才披露，深交所9月5日發(fā)監(jiān)管函，指責(zé)信披違規(guī)。

這成了立案調(diào)查的導(dǎo)火索之一。

2月9日晚，萃華珠寶收到證監(jiān)會(huì)立案告知書，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被正式立案。

目前調(diào)查細(xì)節(jié)沒公開，但結(jié)合以往違規(guī)記錄，公司治理漏洞明顯。

2025年9月監(jiān)管函已點(diǎn)明未及時(shí)披露擔(dān)保事項(xiàng)，違反股票上市規(guī)則。

公司公告說立案不會(huì)直接影響生產(chǎn)經(jīng)營，但市場信心已崩，股價(jià)持續(xù)下探。

萃華珠寶的業(yè)績也亮紅燈。2025年業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤預(yù)計(jì)2100萬元到3100萬元，同比下降60%到70%。

雖然扣非凈利潤增長，主要靠珠寶銷售和鋰鹽板塊貢獻(xiàn)，但整體營收下滑，珠寶業(yè)務(wù)受金價(jià)波動(dòng)和消費(fèi)疲軟影響。

門店客流減少，庫存積壓37.23億元，變現(xiàn)難成了死結(jié)。近一年新增訴訟金額1.86億元，公司多為被告，經(jīng)營環(huán)境惡化。

這事暴露了老字號(hào)在資本市場的問題。

萃華珠寶本該傳承匠心，卻迷失在投機(jī)中。黃金存貨本是硬資產(chǎn)，現(xiàn)在成了燙手山芋。

公司短期借款壓頂，利息滾雪球，流動(dòng)性危機(jī)隨時(shí)升級(jí)。如果不盡快變現(xiàn)部分存貨，債務(wù)窟窿只會(huì)越大。

萃華珠寶的案例提醒其他企業(yè)，誠信是根本。

老字號(hào)的臉面不是靠金子堆的，而是日積月累的口碑。公司需盡快化解危機(jī)，否則退市風(fēng)險(xiǎn)不遠(yuǎn)。

萃華珠寶當(dāng)前市值29億元，股價(jià)11.34元，遠(yuǎn)低于巔峰。

萃華珠寶賭金價(jià)的算盤打得響，卻忽略了市場規(guī)則和股東信任。