作者 ｜ Yoky
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在具身智能這個(gè)當(dāng)今最炙手可熱的賽道上，誕生了又一家百億估值獨(dú)角獸。

2026年2月，機(jī)器人公司星海圖（Galaxea）宣布完成10億元人民幣B輪融資，累計(jì)融資額近30億元，與宇樹(shù)、智元等頭部公司躍過(guò)百億估值門(mén)檻。

本輪投資方包括一線產(chǎn)業(yè)資本金鼎資本、北汽產(chǎn)投、碧鴻投資，頂尖PE基金正心谷資本、前海方舟和國(guó)際化基金毅峰資本，五位主要老股東凱輝基金、美團(tuán)龍珠、今日資本、襄禾資本和高瓴創(chuàng)投聯(lián)手超額或滿(mǎn)額追加。由此成為中國(guó)具身智能企業(yè)中老股東持續(xù)加注比例和頻次最高的公司。

一個(gè)明顯的“反?！爆F(xiàn)象也隨之出現(xiàn)：當(dāng)絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司憑借巨額融資大舉擴(kuò)張、爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額時(shí)，手握行業(yè)最充足“糧草”之一的星海圖，其管理層對(duì)外釋放的核心信號(hào)卻不是進(jìn)攻，而是“效率”、“審慎”與“儲(chǔ)備”。

為什么在最需要展現(xiàn)野心與速度的時(shí)刻，這家新晉巨頭卻表現(xiàn)出異乎尋常的克制？其合伙人兼CFO羅天奇近期的溝通，為理解這種“反常”戰(zhàn)略提供了關(guān)鍵線索。

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融資不是為了狂歡

過(guò)去一年，資本對(duì)具身智能的追捧達(dá)到了白熱化。一筆筆天價(jià)融資不斷推高行業(yè)估值，技術(shù)演示令人眼花繚亂，但繁榮背后，一個(gè)根本性問(wèn)題依然懸而未決：從炫目的Demo到穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、可規(guī)模復(fù)制的生產(chǎn)力工具，距離究竟還有多遠(yuǎn)？

“這個(gè)行業(yè)今年也只是在馬拉松上跑出去了一公里?！绷_天奇的這一判斷，揭示了管理層對(duì)行業(yè)階段的冷峻認(rèn)知。在技術(shù)浪潮的“期望膨脹期”之后，往往伴隨著因商業(yè)化遲滯而導(dǎo)致的“幻滅低谷”。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，只有能夠穿越這一周期波動(dòng)的公司，才能最終抵達(dá)終點(diǎn)。

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星海圖的此次融資，在某種程度上可被視為一場(chǎng) “反周期”操作：在行業(yè)最熱、融資最容易的時(shí)候，不為泡沫添柴，而是為必然到來(lái)的冷靜期乃至寒冬，儲(chǔ)備生存與發(fā)展所必需的資源。其目標(biāo)不是贏得當(dāng)下的聲量競(jìng)賽，而是確保自己能活到并贏在技術(shù)真正成熟、市場(chǎng)全面爆發(fā)的“下一個(gè)春天”。

如何將巨額融資轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，而非短期燃料？星海圖給出的核心答案是：追求極致的“花錢(qián)效率”。

“大家觀察今天在中國(guó)做具身‘大腦’的公司，哪家的花錢(qián)效率最高，其實(shí)哪家就最值得獲得資本投資?！绷_天奇的這句話，直接挑戰(zhàn)了以燒錢(qián)速度和融資規(guī)模論英雄的行業(yè)慣性。

據(jù)羅天奇介紹，公司絕大部分研發(fā)投入集中于數(shù)據(jù)與算力這兩個(gè)驅(qū)動(dòng)AI模型進(jìn)化的根本要素上，而非分散于過(guò)早的市場(chǎng)擴(kuò)張或品牌營(yíng)銷(xiāo)。這瞄準(zhǔn)的是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中最堅(jiān)實(shí)的壁壘：以更低成本獲取和處理更大量、更高質(zhì)的場(chǎng)景數(shù)據(jù)的能力。

與追求訂單數(shù)字的膨脹相比，星海圖更關(guān)注毛利率、現(xiàn)金流及客戶(hù)真實(shí)復(fù)購(gòu)率等質(zhì)量指標(biāo)。這旨在建立一種不依賴(lài)持續(xù)資本輸血的、具備內(nèi)生增長(zhǎng)能力的商業(yè)模式，以增強(qiáng)對(duì)抗行業(yè)波動(dòng)的韌性。

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“全棧”，是重資產(chǎn)也是穩(wěn)定器

星海圖選擇的從硬件關(guān)節(jié)、機(jī)器人本體、數(shù)據(jù)工具鏈到核心算法的全棧自研路徑，常因“重”而受到質(zhì)疑。但在其戰(zhàn)略框架下，這一技術(shù)閉環(huán)被賦予了防御與進(jìn)攻的雙重價(jià)值，是其穿越周期的“穩(wěn)定器”。

在行業(yè)上行期，這套閉環(huán)使其能快速迭代。例如，其深度賦能的螞蟻靈波科技開(kāi)源模型LingBot-VLA，在真機(jī)評(píng)測(cè)中刷新紀(jì)錄，驗(yàn)證了“硬件-數(shù)據(jù)-算法”協(xié)同路徑的有效性。公司推出的EDP（Embodied Development Platform）全鏈路開(kāi)發(fā)平臺(tái)，集數(shù)據(jù)采集、管理與真機(jī)測(cè)試于一體，正試圖降低開(kāi)發(fā)門(mén)檻，構(gòu)建生態(tài)，定位為未來(lái)碎片化應(yīng)用世界的“基座”。

而在潛在的下行期，這種閉環(huán)的價(jià)值將轉(zhuǎn)化為生存韌性。其自研的標(biāo)準(zhǔn)化關(guān)節(jié)模組和硬件平臺(tái)能更好地控制成本與供應(yīng)鏈；已深耕的汽車(chē)、物流等垂直行業(yè)解決方案能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流；面向開(kāi)發(fā)者的工具與平臺(tái)業(yè)務(wù)，則可能因?yàn)楦叩男詢(xún)r(jià)比和完整性，成為客戶(hù)預(yù)算收縮時(shí)的優(yōu)先選擇。

星海圖的案例提供了一個(gè)稀缺的樣本：在技術(shù)投資狂潮中，一家公司選擇用融資來(lái)購(gòu)買(mǎi)“確定性”和“安全性”，而非單純的“加速度”。這背后是對(duì)技術(shù)商業(yè)化漫長(zhǎng)性與曲折性的深刻尊重，是對(duì)資本周期力量的清醒認(rèn)知。

具身智能的遠(yuǎn)大前景毋庸置疑，但其發(fā)展路徑絕非坦途。星海圖看似“反常”的克制戰(zhàn)略，本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于生存智慧的提前演練。它提醒整個(gè)生態(tài)：在追逐顛覆性未來(lái)的征程中，理性的儲(chǔ)備與持久的耐力，或許比激進(jìn)的沖刺更為關(guān)鍵。

這場(chǎng)馬拉松，才剛剛開(kāi)始。

點(diǎn)個(gè)“愛(ài)心”，再走 吧