長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

長達(dá)十年，A股公司紫光股份（000938.SZ）堅定推進(jìn)收購新華三。

2月11日晚，紫光股份披露定增預(yù)案，公司擬通過定增募資不超過55.70億元，其中，35億元募資用于收購新華三6.98%股權(quán)。

本次收購新華三6.98%股權(quán)，交易價格為35.30億元。據(jù)此計算，新華三100%股權(quán)的估值達(dá)505.86億元。

始于2016年，紫光股份推進(jìn)收購新華三股權(quán)，截至目前持有新華三81%的股權(quán)。

加上本次收購，紫光股份將合計出資354.91億元，取得新華三87.98%的股權(quán)。

紫光股份為何不間斷推進(jìn)收購新華三？

目前，新華三是紫光股份的絕對收入支柱。2025年上半年，紫光股份實現(xiàn)營業(yè)收入474.25億元，新華三營收約364億元，占比達(dá)76.76%。

新華三行業(yè)地位突出，盈利能力較強(qiáng)，其累計申請專利1.6萬件，2024年盈利超28億元。

10年堅持不懈收購新華三

紫光股份再出手，收購新華三股權(quán)。

根據(jù)紫光股份最新披露的定增預(yù)案，公司擬向特定對象發(fā)行A股股票數(shù)量不超過4.30億股（即不超過本次發(fā)行前公司總股本的15.04%），募資不超過55.70億元。

這筆資金，有三個用途。第一，35億元募資用于收購新華三6.98%股權(quán)；第二，4億元用于研發(fā)設(shè)備購置項目；第三，16.70億元用于償還銀行貸款。

從預(yù)案披露的信息看，本次收購新華三6.98%的股權(quán)交易對價為35.30億元。據(jù)此估算，新華三100%股權(quán)的估值約為505.86億元。

早在2016年，紫光股份就啟動了收購新華三股權(quán)計劃，并在這10年內(nèi)堅持不懈推進(jìn)收購事項。

2016年5月，紫光股份通過全資子公司紫光國際完成對新華三51%股權(quán)的收購，交易總對價為23.5億美元（約合人民幣166.61億元），其中，包含收購股權(quán)的23億美元以及約0.5億美元的雇員權(quán)益費用。

新華三成立于2003年10月29日，注冊于中國香港，其前身是華為3Com，歷經(jīng)多次重組。

紫光股份首次收購時，標(biāo)的公司名為華三通信，后更名為“新華三集團(tuán)”。這是紫光股份布局“云—網(wǎng)—安—算—存—端”全產(chǎn)業(yè)鏈的決定性一步。

7年后的2023年，紫光股份再出手。2023年5月，紫光股份披露重大資產(chǎn)購買預(yù)案，公司擬作價35億美元（折合人民幣約為246.85億元）收購新華三49%股權(quán)。交易完成后，新華三將成為紫光股份的全資子公司。同時，紫光股份擬定增募資120億元全部用于本次收購。

這次收購事項沒有順利完成。2023年9月，紫光股份公告，結(jié)合公司自身貨幣資金情況和融資安排等因素，決定先終止包含收購一事在內(nèi)的重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項，待完成向特定對象發(fā)行股票后再推進(jìn)。

這次募資120億元定增最終也沒有實施，收購計劃折戟。

2024年5月，紫光股份重啟收購新華三股權(quán)，這一次，收購30%股權(quán)，交易價格21.43億美元（約合人民幣153億元）。此次交易后，紫光股份通過全資子公司紫光國際持有新華三81%股權(quán)。

若本次6.98%收購順利完成，紫光股份將合計耗資354.91億元取得新華三87.98%的股權(quán)。

新華三營收占比七成

10年不間斷并購新華三，是紫光股份產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略安排。

紫光股份的前身是清華紫光，1999年登陸A股市場，經(jīng)過二十余載的創(chuàng)新發(fā)展，公司已成為新一代信息通信領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

紫光股份深度布局“云—網(wǎng)—安—算—存—端”全產(chǎn)業(yè)鏈，面向眾多行業(yè)用戶提供網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器、存儲產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)、云計算與云服務(wù)、智能終端等全棧ICT基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字化解決方案。公司還圍繞AIGC私域大模型、多元異構(gòu)算力平臺、高品質(zhì)網(wǎng)絡(luò)、云與智能產(chǎn)品等方向進(jìn)行創(chuàng)新引領(lǐng)，為AIGC全面應(yīng)用構(gòu)筑堅實的云智原生數(shù)字平臺和智算解決方案。

上述產(chǎn)業(yè)聚焦、產(chǎn)業(yè)布局的重要一環(huán)，就是收購新華三。

從經(jīng)營業(yè)績角度觀察，收購新華三后，紫光股份的盈利能力實現(xiàn)了質(zhì)的躍升。2016年以前，紫光股份的年度歸母凈利潤雖然在增長，但2015年最高也僅為1.52億元。

2016年，新華三并表，紫光股份歸母凈利潤達(dá)到8.15億元。2017年，公司歸母凈利潤躍至15.75億元，2021年突破20億元，達(dá)到21.48億元，2022年、2023年均在21億元上方。

2023年以來，紫光股份的營業(yè)收入繼續(xù)保持增長勢頭，而歸母凈利潤出現(xiàn)調(diào)整。2025年前三季度，公司營業(yè)收入為773.22億元，同比增長31.41%；歸母凈利潤14.04億元，同比下降11.24%；不過，扣非凈利潤為14.60億元，同比增長5.15%。

紫光股份的經(jīng)營業(yè)績主要貢獻(xiàn)者就是新華三。2024年及2025年上半年，新華三實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為550.74億元、364.04億元，占紫光股份營業(yè)收入的69.69%、76.76%。

根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末，新華三在整體ICT市場排名保持第二，CT 市場排名保持第二，IT市場排名第二；在細(xì)分產(chǎn)品市場排名方面，新華三在以太網(wǎng)交換機(jī)、WLAN市場排名第一，安全硬件市場排名第二，路由器、x86服務(wù)器、存儲市場排名第三。

截至2025年9月底，新華三專利申請總量超過1.6萬件，其中90%以上為發(fā)明專利。

新華三盈利能力較強(qiáng)。2024年及2025年前三季度，其實現(xiàn)的凈利潤分別約為28.06億元、25.29億元，對應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為22.08億元、22.44億元。

紫光股份稱，繼續(xù)收購新華三股權(quán)，有助于公司做大整體業(yè)務(wù)規(guī)模、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。