中國減持美國國債這事，最近幾年鬧得挺大，尤其是2025年以后，速度明顯快起來。說起這個，得從頭講講背景。中國從上世紀80年代就開始買美債，那時候外匯儲備不多，就試著放點錢進去保值。

到了90年代中后期，經(jīng)濟起飛，外貿(mào)順差一大堆，美元攢得滿滿的，就大規(guī)模買進。到2013年左右，持有量頂峰超過1.3萬億美元，成了全球頭號買家。

日本和英國緊隨其后，日本持1.2萬億，英國接近8900億，全球總持有量到2025年底已經(jīng)9.36萬億，這數(shù)字大到比好些國家的GDP總和還高。

為什么一開始買那么多？道理簡單，美元全球通用，美國本土穩(wěn)當，美軍在后頭撐著，安全系數(shù)高，還能賺利息，不讓錢閑著。其他國家也這么想，所以美債成了熱門儲備資產(chǎn)。

可近幾年，美國信用有點晃蕩，全球多邊合作聲音越來越響，中國作為經(jīng)濟大國，自然得調(diào)整策略。從2022年起，持有量開始下滑，4月破萬億大關(guān)。

加速減持的原因有幾點。一是中國經(jīng)濟穩(wěn)健，外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，很多貿(mào)易用人民幣結(jié)算，手里美元少了，不用全堆在美債上。二是全球去美元化在深化，金磚國家10月集體拋288億，中國減118億，印度120億，巴西50億，大家一起動。

白宮那邊智囊團忙壞了，想勸中國別減太多，畢竟中國雖掉到第三，但量還大，一動其他國家容易跟風(fēng)。可他們研究發(fā)現(xiàn)，中國減持方式變了，不是以前直接市場賣掉，那樣容易引起波動?，F(xiàn)在用新路子，分兩步。

第一步，把美元低息貸給一些欠債多的發(fā)展中國家，像印尼、阿根廷這些，用來還他們的美債。這樣那些國家壓力小，中國間接減了持有。

第二步，這些國家轉(zhuǎn)而和中國加深貿(mào)易，用人民幣結(jié)算，賺錢后用人民幣還貸。中國出美元，收人民幣，既推國際化，又互利。這樣的操作，全憑各國自愿，全球都樂見，美國專家說沒法干預(yù)，因為不走傳統(tǒng)市場，沒法施壓或擋住。

進入2025年12月，減持沒停，美國財政赤字漲67%到1450億，債市壓力大。全球債市拋售，美債日債帶頭跌，30年期收益率創(chuàng)四個月高。2026年頭一周，“拋售美國”交易又起，資金涌亞洲科技股和黃金，新興市場股票猛漲。

特朗普那邊口風(fēng)變了，以前加25%稅想收2640億，中國反手減5000億美債，市場震動。他急發(fā)總統(tǒng)令示好，可中國策略穩(wěn)，繼續(xù)優(yōu)化儲備。印度等金磚伙伴跟進，摩根大通預(yù)測2026年美元弱，美聯(lián)儲降息、利差窄會削弱美元地位。

這是大勢，美元下滑成定局，全球想貨幣多元，不是一家獨大。當然過程不順，2025年美債總額近10萬億，小國實力有限，還得增持美債，沒法靈活像中國。

日債收益率進“4時代”，全球債市拋售，美指回落，就業(yè)慢，三季度GDP和11月核心PCE疲軟。這些都證明減持合理。中國大規(guī)模減持不光甩資產(chǎn)，還為全球多極化出力。過去美元硬通貨時代，正悄然結(jié)束。新興市場起來，金磚深化，去美元化加深。

美國專家為啥說這新方式完全無法干預(yù)？因為它繞開公開市場，不像直接賣出那樣，會推高收益率，影響美國借債成本。

中國通過貸款和貿(mào)易合作，幫發(fā)展中國家還債，自己減持，還推人民幣用，這鏈條基于經(jīng)濟互惠，美國插不上手。專家分析，這比直接拋售聰明，不會自傷，因為直接賣多會讓美債價跌，中國剩的資產(chǎn)也貶值。新方式穩(wěn)當，效果好。

全球看，日本持穩(wěn)1.2萬億，作為盟友，不跟中國步調(diào)。英國8885億，也保持。但金磚國家動靜大，巴西印度減持，顯示新興經(jīng)濟體在變。

美國債市2026年開局不穩(wěn)，收益率升，投資者轉(zhuǎn)亞洲股和商品。摩根大通報告說，美元地位弱化，利差收窄，美聯(lián)儲降息壓力大。