出品|圓維度

2月12日晚間，華夏銀行一紙公告打破了上市銀行業(yè)績(jī)快報(bào)的“暖意”氛圍。就在十余家銀行密集報(bào)喜之際，華夏銀行以“2025年度營(yíng)業(yè)收入919.14億元，同比下降5.39%；歸母凈利潤(rùn)272.00億元，同比下降1.72%”的數(shù)據(jù)，成為銀行板塊中首張營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙項(xiàng)負(fù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)快報(bào)。

這份看似“姍姍來(lái)遲”的成績(jī)單，卻在冰冷的總量數(shù)據(jù)下，藏著一個(gè)V型反轉(zhuǎn)的驚險(xiǎn)故事。

四季度單季“強(qiáng)行回正”

表面頹勢(shì)難掩內(nèi)部修復(fù)動(dòng)能。若將鏡頭拉至單季度，華夏銀行實(shí)則完成了一次驚險(xiǎn)的“空中加油”。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)核算，2025年第四季度，華夏銀行單季營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.9%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.6%。這組數(shù)據(jù)與三季度單季營(yíng)收同比大降15%相比，呈現(xiàn)戲劇性反彈。

中金公司研報(bào)指出，這一逆轉(zhuǎn)并非來(lái)自經(jīng)營(yíng)環(huán)境的徹底回暖，而是依托兩項(xiàng)關(guān)鍵操作：一是四季度加大不良資產(chǎn)核銷力度，通過(guò)“深蹲”換取了資產(chǎn)質(zhì)量的干凈報(bào)表；二是稅收節(jié)約效應(yīng)的滯后釋放，使得歸母凈利潤(rùn)增速（+0.6%）明顯跑贏了稅前利潤(rùn)增速（-9.1%）。這被市場(chǎng)解讀為新管理層在年終交卷前的主動(dòng)調(diào)節(jié)與風(fēng)險(xiǎn)出清。

在盈利承壓的另一面，華夏銀行的資產(chǎn)負(fù)債表正經(jīng)歷激進(jìn)重塑。截至2025年末，集團(tuán)資產(chǎn)總額攀升至4.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.25%，這一增速較三季度末的5.5%明顯提檔。

信貸“開門紅”被史無(wú)前例地前置到了2025年四季度。數(shù)據(jù)顯示，該行年末貸款總額同比增長(zhǎng)8.47%，存款增速更是達(dá)到10.71%的雙位數(shù)增長(zhǎng)。在行業(yè)凈息差普遍收窄至1.5%警戒線的背景下，華夏銀行試圖以“以量補(bǔ)價(jià)”的邏輯穩(wěn)住利息收入基本盤。這種逆周期擴(kuò)表，既是對(duì)沖利潤(rùn)下滑的無(wú)奈之舉，亦是管理層對(duì)2026年信貸儲(chǔ)備的提前預(yù)支。

不良率五年連降終止

資產(chǎn)質(zhì)量方面呈現(xiàn)出罕見的“剪刀差”：一方面，不良貸款率實(shí)現(xiàn)1.55%，較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了微幅改善態(tài)勢(shì)；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力卻亮起黃燈——撥備覆蓋率驟降至143.30%，較上年末陡降18.59個(gè)百分點(diǎn)，已逼近監(jiān)管紅線。

這意味著，華夏銀行過(guò)去一年并未完全消化資產(chǎn)質(zhì)量的實(shí)然壓力，而是通過(guò)消耗存量撥備來(lái)平滑報(bào)表。去年9月，新華網(wǎng)曾報(bào)道董事長(zhǎng)楊書劍“刀刃向內(nèi)”的改革百日戰(zhàn)績(jī)，彼時(shí)中報(bào)顯示撥備覆蓋率仍維持在156.67%的安全區(qū)。僅僅半年時(shí)間，這一“安全墊”便被攤薄13個(gè)百分點(diǎn)，反映出下半年信用成本的實(shí)際吞噬速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于這份“唯一負(fù)增長(zhǎng)”的成績(jī)單，華夏銀行在公告中的措辭依然穩(wěn)健，稱“錨定高質(zhì)量發(fā)展要求，重塑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。然而，擺在2024年2月到任的董事長(zhǎng)楊書劍面前的，已從“V型反彈”的敘事切換為“如何不讓反彈夭折”的命題。

信用評(píng)級(jí)報(bào)告中的警示正在應(yīng)驗(yàn)：盈利能力穩(wěn)定性待提升、息差下行、資本補(bǔ)充壓力。當(dāng)四季度靠核銷與稅收騰挪出的利潤(rùn)正增長(zhǎng)窗口關(guān)閉，2026年一季度，華夏銀行能否憑借已前置投放的信貸儲(chǔ)備接續(xù)動(dòng)能，將決定這張“首降”快報(bào)究竟是企業(yè)涅槃的起點(diǎn)，還是橫盤徘徊的序章。