大家好我是老札，咱們今天直接聊當(dāng)下最重磅的金融熱點(diǎn)——中國(guó)持有的美債，跌到6826億美元了，創(chuàng)下整整十二年新低，這場(chǎng)持續(xù)九個(gè)月的“穩(wěn)步撤退”，可把華盛頓急瘋了。

一邊是美債利息像吞金獸一樣，瘋狂啃食美國(guó)財(cái)政；另一邊是中國(guó)外匯儲(chǔ)備逆勢(shì)沖高，黃金儲(chǔ)備接連暴漲。

說(shuō)白了美元早就不是唯一的硬通貨，中國(guó)收回金融主權(quán)的戰(zhàn)爭(zhēng)，早就悄悄打響了，特朗普急著拋和談橄欖枝，到底是真轉(zhuǎn)機(jī)，還是緩兵之計(jì)？

2025年11月，美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)庫(kù)悄悄更新了一個(gè)數(shù)字——6826億美元，這是中國(guó)持有美債的最新規(guī)模，這個(gè)數(shù)字本身不算嚇人，嚇人的是它背后的變化。

更有意思的是這不是某次金融風(fēng)暴后，慌慌張張的斷崖式拋售，而是一場(chǎng)穩(wěn)扎穩(wěn)打的“穩(wěn)步撤退”——從2025年3月到11月，整整九個(gè)月，每個(gè)月都在減，不疾不徐，節(jié)奏完全由我們自己掌控。

就在中國(guó)持續(xù)減持美債的同時(shí)，另一組來(lái)自北京的數(shù)字，更能說(shuō)明問(wèn)題：33991億美元，這是今年1月末中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，直接摸到了十年新高。

一邊在主動(dòng)減少美債持有，一邊外匯儲(chǔ)備還在逆勢(shì)上漲，一減一增之間，藏著的是中國(guó)金融布局的大變化，某種深層的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，早就開(kāi)始了。

中國(guó)減持美債的數(shù)據(jù)一公布，華盛頓的反應(yīng)快得驚人，這本身就是一種慌了神的信號(hào)。

財(cái)長(zhǎng)貝森特幾乎是立刻站出來(lái)“滅火”，嘴上講著“不尋求脫鉤，主張合理去風(fēng)險(xiǎn)”，說(shuō)白了就是怕中國(guó)繼續(xù)減，怕其他國(guó)家跟著學(xué)，這話剛說(shuō)完沒(méi)一會(huì)兒，特朗普就在空軍一號(hào)上對(duì)記者放風(fēng)：

正與中方討論對(duì)臺(tái)軍售事宜，兩套話術(shù)，精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)中方兩條底線，時(shí)間點(diǎn)卡得嚴(yán)絲合縫。

翻開(kāi)美國(guó)的賬本，答案一目了然，聯(lián)邦債務(wù)總額逼近39萬(wàn)億美元，2026財(cái)年的凈利息支出將突破1萬(wàn)億，吃掉財(cái)政收入的四分之一還多。

更要命的是近10萬(wàn)億美元的短期債務(wù)即將集中到期，借新還舊的游戲還能玩多久？利息支出已經(jīng)逼近國(guó)防開(kāi)支——錢(qián)袋子的窟窿，比任何地緣沖突都更讓華盛頓焦慮。

中國(guó)減持的示范效應(yīng)正在發(fā)酵，印度、沙特等新興經(jīng)濟(jì)體同步跟進(jìn)，海外投資者持有美債的比例已跌破安全線，美國(guó)需要“接盤(pán)俠”，而放眼全球，有能力、有意愿接這個(gè)盤(pán)的大玩家，屈指可數(shù)。

特朗普第二任期的政策組合拳，正在形成一個(gè)詭異的閉環(huán)，減稅財(cái)政收入縮水。

加征關(guān)稅，貿(mào)易逆差沒(méi)縮小，通脹倒先上去了，美聯(lián)儲(chǔ)被迫維持高利率，債務(wù)利息跟著滾雪球，填補(bǔ)赤字怎么辦？繼續(xù)發(fā)債，而發(fā)債利息只能再發(fā)債再還。

“減稅+關(guān)稅+舉債”這套組合，短期看是興奮劑，長(zhǎng)期看是慢性毒藥，而現(xiàn)在毒性開(kāi)始發(fā)作，軍事籌碼同樣在流失。

中國(guó)在西太平洋構(gòu)建的區(qū)域拒止體系已成氣候，美軍方和智庫(kù)的評(píng)估報(bào)告擺在那里：第一島鏈內(nèi)的優(yōu)勢(shì)大幅削弱。從拜登到特朗普，兩屆政府有一個(gè)跨黨派的默契——避免與中國(guó)直接沖突。

沒(méi)有軍事底牌撐腰的經(jīng)濟(jì)威脅，聽(tīng)起來(lái)聲勢(shì)浩大，實(shí)際上是空洞的叫喊?！皹O限施壓”的劇本演到最后，變成了自我消耗。

中國(guó)這邊的操作，堪稱教科書(shū)級(jí)別的節(jié)奏掌控，“到期不續(xù)購(gòu)”，而非激進(jìn)拋售，債券到期了，本金拿回來(lái)，不再買新的，合法合規(guī)，市場(chǎng)化操作，讓對(duì)手連指責(zé)的由頭都找不到。

溫和但堅(jiān)定，速度不快，但方向明確，撤出來(lái)的錢(qián)去了哪里？

硬通貨的好處顯而易見(jiàn)：不受凍結(jié)、不懼制裁、對(duì)沖美元波動(dòng)，俄烏沖突后西方凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的操作，給所有人上了一課。

另一部分資金流向了多元化配置，與阿根廷、印尼等國(guó)推進(jìn)人民幣結(jié)算合作，歐元、日元在外儲(chǔ)中的比重悄然提升，“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”——這句老話，正在變成金融主權(quán)的實(shí)踐。

4月訪華計(jì)劃已經(jīng)提上日程，經(jīng)貿(mào)、農(nóng)業(yè)采購(gòu)等議題的溝通正在進(jìn)行，緩和信號(hào)密集釋放，氣氛看起來(lái)在回暖。

其實(shí)美方的訴求清單不難猜測(cè)：停止減持、重新增持、經(jīng)貿(mào)讓步、在臺(tái)灣問(wèn)題上保留操作空間，中方的底線同樣清晰：反對(duì)脫鉤斷鏈、臺(tái)灣問(wèn)題不可談判、不為美國(guó)政策失誤買單。

王毅此前的警告言猶在耳：脫鉤斷鏈加上觸碰臺(tái)灣紅線，等于中美對(duì)抗，這不是外交辭令，而是劃定邊界。

從“美國(guó)單向施壓”到“中國(guó)掌控節(jié)奏”，這個(gè)轉(zhuǎn)變不是某個(gè)談判桌上的勝負(fù)，而是實(shí)力對(duì)比變化的必然結(jié)果。

6826億這個(gè)數(shù)字，與其說(shuō)是中國(guó)在“拋售”什么，不如說(shuō)是在“收回”什么——收回被綁定在他國(guó)債務(wù)上的金融主權(quán)，收回在大國(guó)博弈中的戰(zhàn)略主動(dòng)，游戲還在繼續(xù)，但規(guī)則已經(jīng)不一樣了。