匯通財經(jīng)訊——當(dāng)前美元呈現(xiàn)明確震蕩走強(qiáng)態(tài)勢，在地緣、政策、數(shù)據(jù)等多重因素交織影響下，后續(xù)仍有充足反彈空間。

匯通財經(jīng)APP訊——周五（2月20日）歐盤時段，美元指數(shù)亞盤時段在97.75-98.05區(qū)間震蕩，多空博弈明顯；進(jìn)入歐盤后，價格企穩(wěn)于97.88上方，短線偏多格局有所強(qiáng)化。當(dāng)前美元呈現(xiàn)明確震蕩走強(qiáng)態(tài)勢，在地緣、政策、數(shù)據(jù)等多重因素交織影響下，后續(xù)仍有充足反彈空間。

基本面核心支撐：地緣、貨幣屬性與美聯(lián)儲政策共振

地緣政治因素成為當(dāng)前主導(dǎo)美元走勢的核心變量，美伊緊張關(guān)系持續(xù)加劇，其影響已掩蓋其他多數(shù)市場因素。自二月初以來，國際油價與Polymarket預(yù)測的“美國在3月31日前對伊朗發(fā)動打擊的概率”高度聯(lián)動，目前該概率已升至60%，與一月底水平持平，對應(yīng)一月底布倫特原油71-72美元/桶的區(qū)間波動。按此關(guān)聯(lián)推算，若打擊概率升至100%，原油價格有望攀升至75-76美元/桶區(qū)間。

原油價格能否持續(xù)大幅上漲，關(guān)鍵取決于伊朗是否封鎖霍爾木茲海峽——Polymarket預(yù)測顯示，三月底該概率為18%，年底升至35%，目前僅部分計入價格，未來油價仍有上行空間，進(jìn)而持續(xù)支撐美元。與此同時，美國在中東的軍事部署規(guī)模達(dá)2003年以來最高，難以單純視為談判威懾，聯(lián)合國警告此舉或關(guān)閉外交窗口，疊加特朗普暗示“10-15天核協(xié)議時間框架”與“有限先發(fā)制人打擊傳聞”的矛盾，進(jìn)一步加劇市場不確定性，推動避險資金流入美元。

美元避險屬性進(jìn)一步強(qiáng)化上漲動能，這一特征在石油危機(jī)隱現(xiàn)背景下尤為突出。作為傳統(tǒng)避險貨幣，美元在解放日后續(xù)避險吸引力通常減弱，但在地緣緊張引發(fā)石油危機(jī)時將完全恢復(fù)。核心原因的是，歐元、日元等替代避險貨幣嚴(yán)重依賴能源進(jìn)口，原油價格飆升將加劇其經(jīng)濟(jì)體通脹與下行壓力，避險吸引力下降，間接提升美元相對優(yōu)勢，形成“油價上漲—替代貨幣走弱—美元走強(qiáng)”的傳導(dǎo)鏈條。

美聯(lián)儲鷹派立場是美元走強(qiáng)的另一核心支柱。最新會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲暫無急于降息意愿，多數(shù)FOMC官員贊成維持當(dāng)前利率，僅少數(shù)考慮降息，凸顯謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)前美國通脹仍高于美聯(lián)儲2%長期目標(biāo)，這是其拒絕急于降息的關(guān)鍵——唯有通脹真正回落，才具備降息基礎(chǔ)，這種穩(wěn)定政策導(dǎo)向?yàn)槊涝邚?qiáng)提供了有利宏觀環(huán)境。

核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：短期走勢的關(guān)鍵變量

今日美國將公布兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，直接主導(dǎo)美元短期走勢：美聯(lián)儲重點(diǎn)關(guān)注的12月核心PCE通脹率、第四季度GDP數(shù)據(jù)，二者均為市場焦點(diǎn)，分歧較小但存在一定波動風(fēng)險。

市場普遍預(yù)期：12月核心PCE通脹率環(huán)比為0.3%，不排除上行可能；第四季度GDP季度同比增速預(yù)計2.7%，接近市場預(yù)期的2.8%，整體趨于平穩(wěn)。核心PCE作為美聯(lián)儲核心通脹指標(biāo)，由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局編制，2002年被采納為主要通脹衡量標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)重更廣泛、貼合消費(fèi)者實(shí)際行為，其表現(xiàn)將直接影響美聯(lián)儲政策預(yù)期，若持續(xù)高于2%，將進(jìn)一步鞏固鷹派立場、支撐美元。

具體來看，道明證券給出詳細(xì)預(yù)測：12月核心PCE環(huán)比上漲0.25%，整體PCE環(huán)比0.27%（漲幅略高源于食品價格），核心與整體PCE同比分別為2.9%、2.8%，與市場共識一致；超級核心PCE環(huán)比持平于0.26%，顯示核心通脹壓力可控但未明顯緩解。消費(fèi)與收入方面，12月個人支出環(huán)比增長0.4%（實(shí)際0.1%），反映四季度末消費(fèi)溫和放緩，與控制組零售、食品服務(wù)零售下降相呼應(yīng)；個人收入環(huán)比放緩至0.2%（低于預(yù)期0.3%），核心因總薪資收入疲軟，凸顯勞動力市場局部動能放緩。

GDP方面，道明證券預(yù)計第四季度年化環(huán)比增速放緩至2.3%，低于市場共識3.0%，主要受消費(fèi)放緩、聯(lián)邦政府支出收縮、凈出口不利拖累；但人工智能相關(guān)投資將支撐非住宅固定投資，緩解增速下滑壓力，同時需警惕政府關(guān)門導(dǎo)致政府消費(fèi)超預(yù)期下降的下行風(fēng)險。

數(shù)據(jù)對美元的潛在影響：若伊朗局勢無新進(jìn)展，數(shù)據(jù)意外表現(xiàn)將主導(dǎo)走勢——核心數(shù)據(jù)超預(yù)期（尤其是核心PCE上行），將助推美元突破98.08阻力位；數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元或短期回調(diào)，但基本面與政策面支撐下，回調(diào)空間有限；即便油價上行，宏觀數(shù)據(jù)疲軟也可能引發(fā)美元短期走弱。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：普遍看好反彈空間，短期仍存上漲風(fēng)險

當(dāng)前市場機(jī)構(gòu)與專家對美元走勢判斷較為一致，核心觀點(diǎn)聚焦于“短期上漲風(fēng)險、長期反彈充足”，同時明確了美元下跌的核心前提，為走勢判斷提供重要參考。

今日公布的核心PCE與GDP數(shù)據(jù)將主導(dǎo)美元短期走勢，重點(diǎn)關(guān)注的GDP與PCE下行風(fēng)險，認(rèn)為數(shù)據(jù)疲軟可能對美元形成短期壓制，但中長期影響有限。

道明證券全球策略團(tuán)隊認(rèn)為，美聯(lián)儲鷹派立場將持續(xù)支撐美元，而地緣局勢升級帶來的油價上行，將進(jìn)一步強(qiáng)化美元避險吸引力；同時提示，政府關(guān)門、地緣緩和是未來美元走勢的主要下行風(fēng)險，若出現(xiàn)相關(guān)信號，需警惕美元階段性調(diào)整。

當(dāng)前市場形成三大共識：第一，美元當(dāng)前估值相對于短期基本面仍被低估，在地緣支撐、美聯(lián)儲鷹派立場雙重利好下，后續(xù)反彈空間充足；第二，短期內(nèi)美元仍面臨上漲風(fēng)險，談?wù)撓碌鵀闀r尚早，需滿足兩大前提才可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌——美伊外交取得進(jìn)展、美國減少軍事威脅言辭，目前二者均未出現(xiàn)；第三，核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與地緣局勢是短期兩大關(guān)鍵變量，需重點(diǎn)關(guān)注其后續(xù)變化，二者的聯(lián)動將決定美元近期走勢節(jié)奏。

技術(shù)面分析：看漲趨勢明確，阻力位突破成關(guān)鍵

從技術(shù)面來看，美元指數(shù)（DXY）當(dāng)前走勢結(jié)構(gòu)清晰，看漲趨勢明確，關(guān)鍵點(diǎn)位的突破與企穩(wěn)情況，將決定短期反彈力度與后續(xù)空間。

4小時圖顯示，美元指數(shù)當(dāng)前在97.90-98.00區(qū)間震蕩整理，整體處于反彈通道內(nèi)，自95.54低點(diǎn)反彈以來，上行動能逐步積累，市場做多情緒緩慢升溫，技術(shù)面呈現(xiàn)良性反彈態(tài)勢。

關(guān)鍵點(diǎn)位來看，美元指數(shù)已成功收復(fù)97.61的0.618斐波那契關(guān)鍵支撐位，該點(diǎn)位的企穩(wěn)的為后續(xù)反彈奠定基礎(chǔ)，同時驗(yàn)證了當(dāng)前反彈動能的有效性；上方核心阻力位為98.08，該點(diǎn)位是近期反彈的重要關(guān)口，若能成功突破并站穩(wěn)，將進(jìn)一步打開上行空間，后續(xù)有望向更高點(diǎn)位邁進(jìn)；下方支撐位主要關(guān)注97.61（斐波那契位）與97.00整數(shù)關(guān)口，若回調(diào)跌破97.61，可能引發(fā)短期進(jìn)一步調(diào)整，但結(jié)合基本面支撐，回調(diào)幅度預(yù)計有限。

趨勢判斷來看，美元指數(shù)當(dāng)前整體處于震蕩上漲趨勢中，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列雛形，上行動能雖未出現(xiàn)爆發(fā)式增長，但持續(xù)穩(wěn)步釋放，貼合當(dāng)前基本面與機(jī)構(gòu)預(yù)期。短期來看，重點(diǎn)關(guān)注98.08阻力位的突破情況，若突破成功，將確認(rèn)技術(shù)面強(qiáng)勢格局，助推美元延續(xù)反彈；若未能突破，可能維持97.61-98.08區(qū)間震蕩整理，等待核心數(shù)據(jù)與地緣局勢給出明確方向。

總結(jié)

綜合基本面與數(shù)據(jù)、專家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)、技術(shù)面三大維度分析，美元當(dāng)前震蕩走強(qiáng)態(tài)勢具備較強(qiáng)可持續(xù)性，后續(xù)反彈空間充足?；久鎸用?，美伊地緣緊張、油價上行、美聯(lián)儲鷹派立場形成共振支撐；核心數(shù)據(jù)將決定短期走勢節(jié)奏，超預(yù)期表現(xiàn)有望助推突破阻力；機(jī)構(gòu)普遍看好反彈空間，短期仍存上漲風(fēng)險；技術(shù)面看漲趨勢明確，98.08阻力位突破是關(guān)鍵。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美伊局勢變化、核心數(shù)據(jù)落地及技術(shù)面關(guān)鍵點(diǎn)位突破情況，長期來看，若地緣風(fēng)險持續(xù)、通脹高位運(yùn)行導(dǎo)致美聯(lián)儲降息推遲，美元有望開啟新一輪上漲行情。

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