2026年2月20日，農(nóng)歷馬年正月初四，港股迎來了春節(jié)后的首個(gè)交易日。然而，市場(chǎng)期待的“開門紅”并未出現(xiàn)，取而代之的是一片綠意。恒生指數(shù)收盤下跌1.10%，報(bào)26413.35點(diǎn)，跌去292.59點(diǎn)；代表科技股的恒生科技指數(shù)更是重挫2.91%，報(bào)5211.50點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)下跌1.22%，報(bào)8959.56點(diǎn)。當(dāng)天主板成交額約1653億港元，由于內(nèi)地港股通渠道因春節(jié)假期暫停，市場(chǎng)缺乏南向資金的支持，交投活躍度較節(jié)前明顯萎縮。

壓垮市場(chǎng)情緒的那根稻草，來自遙遠(yuǎn)的中東。就在交易日的前一天，2月19日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在所謂的“和平委員會(huì)”會(huì)議上公開表示，伊朗必須與美國(guó)達(dá)成協(xié)議，否則“就會(huì)有糟糕的事情發(fā)生”。

他聲稱，事態(tài)如何發(fā)展“接下來10天左右就會(huì)知道結(jié)果”。幾個(gè)小時(shí)后，在搭乘“空軍一號(hào)”專機(jī)時(shí)，他再次被記者追問，給出了更精確的期限：“我認(rèn)為10到15天的時(shí)間應(yīng)該足夠了，差不多就是上限了?！?/p>

市場(chǎng)迅速捕捉到了火藥味。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》同日援引知情人士報(bào)道，特朗普“正在考慮”對(duì)伊朗進(jìn)行“初步的、有限的軍事打擊”，以迫使伊朗接受美方在核協(xié)議方面的要求。報(bào)道稱，如果方案獲批，首輪攻擊可能在未來幾天內(nèi)進(jìn)行，目標(biāo)將是部分軍事或政府設(shè)施。這一消息直接刺激了國(guó)際原油市場(chǎng)，布倫特原油價(jià)格應(yīng)聲漲至六個(gè)月以來的高位。全球投資者擔(dān)心，任何軍事沖突都可能擾亂霍爾木茲海峽的航運(yùn)，沖擊全球能源供應(yīng)。

于是，港股開盤便低開48.10點(diǎn)，全天維持震蕩下行的態(tài)勢(shì)。大型科技互聯(lián)網(wǎng)公司成為拖累大盤的主力。截至收盤，百度集團(tuán)股價(jià)下跌超過6%，阿里巴巴下跌4.91%，網(wǎng)易下跌4.27%。嗶哩嗶哩、金蝶國(guó)際、京東健康等跌幅均超過5%。小米集團(tuán)、中芯國(guó)際下跌超過3%，騰訊控股也下跌了2.06%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，投資者一方面擔(dān)憂這些巨頭在人工智能領(lǐng)域持續(xù)的巨額資本開支短期內(nèi)難以見到回報(bào)，另一方面也對(duì)春節(jié)前后各平臺(tái)在外賣、紅包等業(yè)務(wù)上的補(bǔ)貼“內(nèi)卷”感到警惕，擔(dān)心這會(huì)侵蝕公司的利潤(rùn)。

影視娛樂板塊遭遇了更直接的打擊。貓眼娛樂股價(jià)盤中下跌超過4%，英皇文化產(chǎn)業(yè)、歡喜傳媒等公司股價(jià)也跟隨下跌。這背后的數(shù)據(jù)令人咋舌。根據(jù)貓眼專業(yè)版的數(shù)據(jù)，截至2月20日13時(shí)48分，2026年春節(jié)檔總票房（含預(yù)售）突破了34億元。然而，拉出歷史數(shù)據(jù)對(duì)比，今年大年初一（2月17日）的單日票房?jī)H為12.72億元。這個(gè)數(shù)字是近十年來的最低水平，僅高于2017年的8.06億元，遠(yuǎn)低于2025年同期的18.05億元，也不及2024年的13.47億元和2023年的13.57億元。盡管今年春節(jié)檔總場(chǎng)次創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄，但觀影人次和平均票價(jià)均出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)寒意直接傳導(dǎo)至相關(guān)上市公司。

游戲軟件板塊同樣表現(xiàn)弱勢(shì)。藍(lán)港互動(dòng)下跌5%，心動(dòng)公司等股票跟跌。消費(fèi)和半導(dǎo)體板塊也未能幸免，整體市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。全日沽空金額達(dá)到394.4億港元，占可沽空股份成交額的比例高達(dá)29%，顯示出部分資金在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或表達(dá)對(duì)后市的看空態(tài)度。

然而，就在這一片低迷的綠色之中，幾簇火苗卻燃燒得異常旺盛，上演了極致的“冰火兩重天”。最耀眼的火焰來自機(jī)器人概念。港股機(jī)器人龍頭越疆收盤暴漲21.40%，股價(jià)報(bào)48.44港元。速騰聚創(chuàng)上漲9.24%，優(yōu)必選上漲4.71%，三花智控上漲5.57%。點(diǎn)燃這把火的，正是幾天前收視率最高的節(jié)目，就是央視馬年春晚。

在春晚的舞臺(tái)上，松延動(dòng)力、宇樹科技、魔法原子、銀河通用四家機(jī)器人公司分別在小品、武術(shù)、歌曲及微電影四類節(jié)目中亮相。特別是宇樹科技的人形機(jī)器人，完成了一系列高難度的武術(shù)動(dòng)作和高速集群變陣，給全國(guó)觀眾留下了深刻印象。電商平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，春晚開播兩小時(shí)內(nèi)，“機(jī)器人”的搜索量環(huán)比暴增超過300%，客服問詢量增長(zhǎng)460%，訂單量增長(zhǎng)150%。資本市場(chǎng)迅速將這種全民關(guān)注度轉(zhuǎn)化為了真金白銀的買入。

與機(jī)器人概念并肩狂飆的，是國(guó)產(chǎn)人工智能大模型板塊。智譜股價(jià)在尾盤漲幅擴(kuò)大，最終收盤暴漲42.72%，報(bào)725港元，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，總市值突破3200億港元。僅僅在2月份，其累計(jì)漲幅就達(dá)到了驚人的206%。另一家AI公司MINIMAX上漲14.52%，海致科技集團(tuán)上漲28.42%，股價(jià)均創(chuàng)下上市以來新高。這些公司的市值雙雙突破了3000億港元大關(guān)，規(guī)模已經(jīng)超過了京東、快手等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司。

股價(jià)暴漲的背后有堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展支撐。就在春節(jié)前夕的2月12日，智譜正式推出了新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-5。官方信息顯示，GLM-5在編程開發(fā)場(chǎng)景中的平均性能較上一代提升超過20%，真實(shí)編程體驗(yàn)已逼近海外頂尖模型Claude Opus 4.5的水平。同時(shí)，智譜上調(diào)了其GLM Coding Plan編程套餐的價(jià)格，漲幅30%起，結(jié)果套餐上線即告售罄。中金公司隨后發(fā)布研報(bào)指出，這次提價(jià)反映了AI行業(yè)的定價(jià)邏輯正從單純的“流量消耗”轉(zhuǎn)向“算力價(jià)值變現(xiàn)”，模型廠商的盈利路徑正在變得清晰。此外，中科曙光旗下的企業(yè)AI平臺(tái)“SothisAI”近日完成升級(jí)，宣布實(shí)現(xiàn)了對(duì)智譜GLM-5、阿里通義千問Qwen3.5等國(guó)產(chǎn)大模型的全面接入，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了企業(yè)構(gòu)建AI應(yīng)用的流程。這些進(jìn)展疊加在一起，給了市場(chǎng)巨大的想象空間。

第三個(gè)逆勢(shì)走強(qiáng)的板塊是石油股。延長(zhǎng)石油國(guó)際上漲3.75%，中國(guó)石油股份上漲3.70%，中海油田服務(wù)上漲3.20%，中國(guó)海洋石油上漲超過2%。這完全是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的直接映射。特朗普關(guān)于軍事打擊伊朗的言論，讓市場(chǎng)擔(dān)憂全球原油供應(yīng)可能受到?jīng)_擊。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲上漲，直接利好上游的油氣生產(chǎn)商和油服公司。有分析師指出，如果中東局勢(shì)進(jìn)一步惡化，“三桶油”的股價(jià)可能會(huì)繼續(xù)受到支撐。

存儲(chǔ)芯片概念股也表現(xiàn)活躍。南方兩倍做多海力士上漲超過11%，瀾起科技等股票跟漲。消息面上，有市場(chǎng)傳聞稱，三星電子正在就新一代高帶寬內(nèi)存（HBM4）芯片展開價(jià)格談判，其報(bào)價(jià)較上一代產(chǎn)品高出最多30%，達(dá)到約700美元。這凸顯了在人工智能浪潮驅(qū)動(dòng)下，高端存儲(chǔ)芯片的需求持續(xù)旺盛，行業(yè)景氣度居高不下。

除了這些板塊，個(gè)別股票的表現(xiàn)更是驚人。加密貨幣概念股星太鏈集團(tuán)暴漲122.22%。消息面上，香港立法會(huì)議員吳劍莊近期表示，香港預(yù)計(jì)將于2026年3月發(fā)放首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，并建議以“穩(wěn)定幣空投/消費(fèi)券”方式向合資格市民發(fā)放，用于本地中小企消費(fèi)，以推動(dòng)采用并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

回顧馬年港股這第一個(gè)交易日，市場(chǎng)整體被地緣政治的陰云所籠罩，但資金的嗅覺卻異常敏銳。它們迅速撤離了受消費(fèi)疲軟影響的影視、游戲板塊，以及面臨估值和監(jiān)管壓力的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。同時(shí)，又毫不猶豫地涌向了三條清晰的主線：一是受地緣危機(jī)直接刺激的石油等資源品；二是受國(guó)家產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和重大事件（春晚）催化的機(jī)器人、人工智能；三是處于全球科技上升周期的半導(dǎo)體存儲(chǔ)芯片。

港交所和香港黃金交易所在同一天舉行了新春開市儀式。香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在儀式上表示，剛過去的蛇年，恒生指數(shù)累計(jì)上升接近6500點(diǎn)，升幅32%，已連續(xù)兩年上漲。港交所主席唐家成則透露，今年以來已有24只新股上市，集資額超過870億港元，目前正在排隊(duì)上市的企業(yè)已有488家。這些信息試圖向市場(chǎng)傳遞信心，但在當(dāng)天的交易中，投資者的注意力完全被波斯灣的風(fēng)吹草動(dòng)和北京春晚舞臺(tái)上的機(jī)器人所吸引。

春節(jié)檔電影市場(chǎng)傳來的消息也不容樂觀。雖然《飛馳人生3》以超過8億的票房一騎絕塵，占據(jù)了半壁江山，《熊出沒·年年有熊》也依靠穩(wěn)定的親子客源后來居上，但整體大盤的冷清是不爭(zhēng)的事實(shí)。

首日12.72億元的票房，為近十年的春節(jié)檔定下了一個(gè)低調(diào)的基調(diào)。這或許反映了在經(jīng)歷了幾年的高速增長(zhǎng)后，電影消費(fèi)市場(chǎng)正在回歸理性，觀眾的選擇更加謹(jǐn)慎，只為最確定性的內(nèi)容買單。這種情緒與股市中資金拋棄傳統(tǒng)賽道、追逐產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)的行為，形成了奇妙的呼應(yīng)。