在資本市場(chǎng)沉浸多年，價(jià)值投資的理論學(xué)了很多，財(cái)務(wù)報(bào)表和信息資料也看了無(wú)數(shù)。但是所有的學(xué)習(xí)，最后都是要落實(shí)在交易之中。而當(dāng)我們?cè)诮灰椎臅r(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，最后的決策仍然需要尋找內(nèi)心的感覺(jué)。

專家分享何時(shí)賣出股票技巧 資料圖

今天，就讓我來(lái)聊一個(gè)在股票交易中的小技巧：在最后下決定賣出時(shí)，價(jià)值投資者應(yīng)當(dāng)如何在內(nèi)心尋找決策的信號(hào)？

對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，在股票市場(chǎng)中，需要賣出的情況有很多。最常見(jiàn)的，是股票價(jià)格大漲，價(jià)格已經(jīng)開始超出價(jià)值。抑或單個(gè)股票價(jià)格大漲，在投資組合中占比過(guò)高，需要降一些倉(cāng)位，來(lái)保持風(fēng)險(xiǎn)分布的均衡。

另外還有一些情況，比如公司的基本面惡化程度超出價(jià)值投資者的想象，這時(shí)候雖然虧錢，仍然需要賣出：畢竟除了我們自己，全市場(chǎng)沒(méi)人在乎我們的成本是多少。一定要熬到成本線以上再賣出，這本身就是不成熟的體現(xiàn)。

或者還有一種情況，雖然公司沒(méi)有什么變化、價(jià)格也波瀾不驚，但是另一家優(yōu)秀公司的價(jià)格大跌、出現(xiàn)了非常好的投資機(jī)會(huì)，這時(shí)候我們也需要賣出手上的股票、買入性價(jià)比更高的股票。

以上所說(shuō)，都是我們需要賣出股票的大框架、大背景。但是在交易的時(shí)候，我們不免遇到這樣的決策困境：今天股價(jià)已經(jīng)達(dá)到10塊錢了，賣出的大窗口已經(jīng)出現(xiàn)，但是我們究竟應(yīng)該是現(xiàn)在就賣呢，還是再等一等？這最后的賣出決策，究竟應(yīng)該如何拿捏？

需要指出的是，這個(gè)“最后決定何時(shí)賣出”的難題，是價(jià)值投資者研究的問(wèn)題，而非新手。

因?yàn)閷?duì)于投資新手來(lái)說(shuō)，他們有太多的問(wèn)題需要解決：需要學(xué)習(xí)企業(yè)的商業(yè)模式，需要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表的各項(xiàng)指標(biāo)，需要理解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律，需要掌握科技的發(fā)展脈絡(luò)等等。

投資新手知道手上持股股價(jià)達(dá)到10元左右就應(yīng)該賣出，就已經(jīng)很不錯(cuò)了。至于到底是10元賣的、還是9.5元、或者是11元，其實(shí)并不那么重要。只要記得這里應(yīng)該是賣出，而不是高位買入，就可以了。

但是，當(dāng)價(jià)值投資者窮盡了各種研究手段，看了許許多多的資料，投資思路比較成熟以后，在最后決策的一瞬間，我們?nèi)匀粫?huì)面臨“究竟如何下手”的問(wèn)題。

因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的價(jià)格永遠(yuǎn)在不斷變化，投資者也會(huì)面對(duì)一個(gè)需要隨時(shí)做出抉擇的市場(chǎng)環(huán)境：我們分分秒秒都會(huì)被給予新的選擇權(quán)，分分秒秒都可以做出決策。而變幻的市場(chǎng)無(wú)法可以明確地告訴我們，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格賣出就是最好的。

這個(gè)困境產(chǎn)生的原因很簡(jiǎn)單：價(jià)值投資者會(huì)分析各類基本面的情況，會(huì)分析價(jià)格相對(duì)基本面的高低，但是對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)毫無(wú)判斷能力。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果我們有判斷短期價(jià)格波動(dòng)的能力，那么誰(shuí)還樂(lè)意做價(jià)值投資呢？

那么，對(duì)于承認(rèn)自己對(duì)短期波動(dòng)一無(wú)所知的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，我們究竟應(yīng)該如何做“最后的賣出決策”呢？對(duì)此，我有一個(gè)小技巧。

當(dāng)我們面對(duì)不斷變化的股票價(jià)格時(shí)，比如9.5元、9.8元、10.5元、10元，我們可以問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題：如果明天這個(gè)股票來(lái)一個(gè)跌停，我會(huì)后悔今天自己沒(méi)有賣出嗎？

如果答案是否定的，我們覺(jué)得“跌了很好啊，有本事再多跌一點(diǎn)，我可以買的更多，反正之前的價(jià)格也不是那么吸引人”，那么這時(shí)候，我們就不需要賣出。

反之，如果我們的內(nèi)心感覺(jué)“如果明天跌停了，會(huì)感到后悔，早知道今天就賣掉了，這么好的賣出機(jī)會(huì)后面有沒(méi)有還不知道”，那么在我看來(lái)，這就是一個(gè)很好的賣出機(jī)會(huì)。

也就是說(shuō)，我們以今天的價(jià)格為基礎(chǔ)，假設(shè)將來(lái)股票出現(xiàn)下跌，一旦覺(jué)得今天不賣會(huì)很后悔，那么今天就應(yīng)該賣出。因?yàn)楹苊黠@，我們今天不賣出的原因，并不是這個(gè)股票還有價(jià)值，而是因?yàn)槲覀兛吹絻r(jià)格不斷上漲、趨勢(shì)不斷走好，心神被市場(chǎng)波動(dòng)所牽動(dòng)，持有的理由已經(jīng)不是“價(jià)值投資”了。反之，則表示我們對(duì)價(jià)格的波動(dòng)無(wú)所謂，持有的原因仍然是“價(jià)值投資”本身。

以上，就是我思考“價(jià)值投資何時(shí)應(yīng)該賣出”的小技巧。當(dāng)然，這個(gè)小技巧不可能幫我們賣在最高的價(jià)格（世界上也沒(méi)有任何技巧可以做到這一點(diǎn)）。但是對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)小技巧可以幫我們搞清楚，當(dāng)下持股的原因究竟是該股優(yōu)秀的價(jià)值、還是市場(chǎng)波動(dòng)，讓我們決策賣出的思維變得更加清晰簡(jiǎn)單。

（作者陳嘉禾，系九圜青泉科技首席投資官）

責(zé)編：陳麗湘

校對(duì) ：彭其華