2025年房企整體業(yè)績(jī)延續(xù)筑底態(tài)勢(shì)，部分企業(yè)業(yè)績(jī)大幅回暖。典型房企中累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的企業(yè)占比為24%，其中同比增幅大于30%的企業(yè)數(shù)量占到12家。

從企業(yè)投資來看，2025年，在央國(guó)企的帶動(dòng)下，投資金額、貨值呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)，拿地面積則繼續(xù)下降，也印證了當(dāng)前投資格局集中在核心城市核心地塊。

2025年民企投資信心呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，雖然拿地金額占比仍舊較低，但金額顯著改善，拿地總額超過1000億，同比增長(zhǎng)8%。

2025年房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)筑底態(tài)勢(shì)，房企銷售整體保持低位運(yùn)行。從典型房企的全口徑銷售情況來看，全年銷售規(guī)模超過1000億元的企業(yè)共有10家，300-1000億的企業(yè)有13家，100-300億的企業(yè)有42家，100億以下的企業(yè)有35家。

從具體表現(xiàn)來看，2025年典型房企中累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)企業(yè)共有24家，其中同比增幅大于30%的企業(yè)數(shù)量有12家，包括邦泰集團(tuán)、中建東孚、能建城發(fā)等，部分企業(yè)業(yè)績(jī)大幅回暖。其中，邦泰集團(tuán)今年業(yè)績(jī)首次突破300億元，同比大幅增長(zhǎng)79.7%。

從各個(gè)檔位房企中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)來看，全年銷售規(guī)模超過1000億元的10家房企中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的僅有1家中國(guó)金茂；300-1000億的13家企業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)企業(yè)共有3家，分別是綠地控股、中建東孚和邦泰集團(tuán)；100-300億的42家企業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有12家，這也是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)企業(yè)占比最高的一個(gè)檔位；100億以下的35家中有8家。

2025年，房企投資仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，整體投資持續(xù)低位，但個(gè)別優(yōu)質(zhì)地塊走出獨(dú)立行情，帶動(dòng)投資百強(qiáng)的總貨值、總金額同比回正。

2025年新增土儲(chǔ)百強(qiáng)房企的新增貨值、總價(jià)和建面百強(qiáng)之和分別為22614億元、11027億元和10090萬平方米，貨值同比增長(zhǎng)2%，金額同比增長(zhǎng)3%，建面同比下降5%。

2025年銷售百強(qiáng)房企的拿地銷售比為0.29，較2024年有較明顯提升。分季度來看，2025年各季度拿地銷售比變化波動(dòng)較大，但整體明顯高于2024年，第一、第三季度末銷售百強(qiáng)拿地銷售比超過0.3，第二、第四季度末則回落至0.27附近。分梯隊(duì)來看，拿地銷售比的上升主要依靠頭部房企的帶動(dòng)，2025年TOP1-10房企拿地銷售比已高達(dá)0.38，其中綠城中國(guó)、中國(guó)金茂拿地銷售比超過0.5。

重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的100家企業(yè)中，14家央企的拿地金額占比達(dá)到50%，較去年增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前土地市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)、高價(jià)地塊主要是規(guī)模較大的央企在參與，這一點(diǎn)從央企拿地金額同比增20%也可見一斑。中海地產(chǎn)、保利發(fā)展、華潤(rùn)置地、招商蛇口等拿地保持領(lǐng)先。

值得注意的是，2025年民企投資信心呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，雖然拿地金額占比仍舊較低，但金額顯著改善。2025年拿地總額超過1000億，同比增長(zhǎng)8%。以濱江為代表的品牌民企和部分地方深耕的小企業(yè)扛起了拿地的“大旗”。

城投平臺(tái)公司作為本輪調(diào)整周期中土地市場(chǎng)“托底”主力軍，雖然數(shù)量最多，達(dá)到41家，但拿地金額占比僅有15%，較去年下降5個(gè)百分點(diǎn)，僅略微高于民企，而拿地金額較去年同比降幅同樣達(dá)到15%。

2026年房企投資將延續(xù)謹(jǐn)慎、分化態(tài)勢(shì)，聚焦核心城市優(yōu)質(zhì)地塊，整體仍處于低位運(yùn)行，但部分企業(yè)或迎來資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)契機(jī)。

在經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整和政府修復(fù)后，2026年房地產(chǎn)市場(chǎng)具備止跌回穩(wěn)的內(nèi)生基礎(chǔ)，但投資意愿短期內(nèi)難以全面恢復(fù)。房企整體投資仍將保持低位，主旋律為“謹(jǐn)慎”與“聚焦”。土地供應(yīng)端趨于精細(xì)化管控，優(yōu)質(zhì)地塊供給有限，導(dǎo)致房企可選投資標(biāo)的收窄，進(jìn)一步加劇區(qū)域分化。

從城市布局看，投資將繼續(xù)向核心一二線城市集中，尤其是那些基本面良好、人口持續(xù)流入、住房需求有支撐的城市板塊。過去追求全國(guó)化擴(kuò)張的模式已不再適用，房企更傾向于深耕已有優(yōu)勢(shì)區(qū)域或核心城市群。

從企業(yè)結(jié)構(gòu)看，央國(guó)企和城投平臺(tái)仍是土地市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，憑借資金優(yōu)勢(shì)和融資便利性，持續(xù)補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)。頭部國(guó)央企有望在市場(chǎng)低迷期逆勢(shì)布局，增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。而大多數(shù)民營(yíng)房企及中小規(guī)模企業(yè)仍持觀望態(tài)度，投資力度受限于現(xiàn)金流壓力和銷售回款不確定性，短期內(nèi)難有明顯起色。

值得注意的是，2026年可能是房企資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的關(guān)鍵一年。部分率先脫困的企業(yè)，通常具備優(yōu)良的城市布局、穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的投資性房地產(chǎn)資產(chǎn)或持有增值潛力的金融資產(chǎn)，有望在行業(yè)底部實(shí)現(xiàn)盈利觸底回升。

總體來看，2026年房企投資不會(huì)出現(xiàn)全面反彈，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，土地市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目將進(jìn)一步向資源雄厚、能力扎實(shí)的企業(yè)傾斜。

文章來源:丁祖昱評(píng)樓市