芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長Austan Goolsbee表示，美國最高法院推翻總統(tǒng)特朗普部分全球關(guān)稅的裁決可能會(huì)給企業(yè)帶來更多不確定性，但同時(shí)也有助于緩解通脹壓力。他強(qiáng)調(diào)，在支持進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹穩(wěn)步回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的實(shí)際證據(jù)。

Goolsbee周一晚間在華盛頓對(duì)記者表示，政策不可預(yù)測性增加會(huì)加劇企業(yè)面臨的不確定性，這種不確定性進(jìn)一步鞏固了當(dāng)前“低招聘、低解雇”的勞動(dòng)力市場動(dòng)態(tài)。然而，他指出，這一裁決可能會(huì)給通脹方面帶來緩解。

受此前關(guān)稅影響以及服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的潛在壓力，美國12月核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)同比上漲3%，高于11月數(shù)據(jù)。Goolsbee明確指出，3%的通脹率“還不夠好”，在通脹回落至2%左右之前，進(jìn)一步降息以刺激經(jīng)濟(jì)并不明智。

目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)將按兵不動(dòng)。芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的FedWatch指數(shù)顯示，期貨交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)至少在6月之前不會(huì)降息。市場參與者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年僅會(huì)降息兩次。

關(guān)稅裁決影響雙刃劍

Goolsbee指出，最高法院的裁決對(duì)經(jīng)濟(jì)具有雙面影響。一方面，由于特朗普政府正尋求新的法律途徑以重新征收關(guān)稅，政策的不確定性增加，這讓企業(yè)在雇傭和投資決策上更加謹(jǐn)慎。另一方面，暫停這些關(guān)稅直接有助于降低部分商品成本，從而為冷卻通脹提供了助力。

然而，Goolsbee也強(qiáng)調(diào)，高通脹并非完全由關(guān)稅引起。他特別提到，居高不下的住房通脹與關(guān)稅無關(guān)，這要求美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)保持高度警惕，避免重犯過去“假設(shè)通脹只是暫時(shí)的”錯(cuò)誤。

降息門檻依然較高

在周二全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上的演講中，Goolsbee重申了其對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，雖然對(duì)今年晚些時(shí)候可能出臺(tái)的降息持樂觀態(tài)度，但這完全取決于通脹是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

他向記者解釋稱，衡量通脹進(jìn)展的標(biāo)準(zhǔn)不在于價(jià)格冷卻的月份數(shù)量，而在于多個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)是否均朝著美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)方向移動(dòng)。他補(bǔ)充稱，如果通脹率保持在3%附近，目前的利率水平可能并未有效抑制需求。一次性降息太多次并不明智，美聯(lián)儲(chǔ)必須重視民眾對(duì)物價(jià)高企的擔(dān)憂。

市場預(yù)期趨于保守

美聯(lián)儲(chǔ)在2024年降息1個(gè)百分點(diǎn)后，于2025年最后幾個(gè)月連續(xù)三次降息。然而，在今年1月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)選擇維持利率不變，市場預(yù)計(jì)3月會(huì)議將繼續(xù)按兵不動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場參與者目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下一次降息至少要等到6月或7月。CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，6月降息的概率約為50%，而7月降息的概率為71%。

其他美聯(lián)儲(chǔ)官員也釋放了類似的謹(jǐn)慎信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller在NABE會(huì)議上表示，鑒于近期數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場狀況好于預(yù)期，進(jìn)一步削減利率的必要性有所降低。如果就業(yè)形勢(shì)持續(xù)改善，降息的理由將進(jìn)一步減弱。不過，如果價(jià)格壓力最終實(shí)質(zhì)性消退，Goolsbee認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2026年仍可能進(jìn)行“多次”降息。