中經(jīng)記者 陳家運 北京報道

節(jié)后首個交易日，玻纖板塊便以強勢表現(xiàn)拉開序幕。

2月24日，A股玻纖概念集體高開高走。截至當日收盤，再生科技（603601.SH）、宏和科技（603256.SH）、中國巨石（6001760.SH）、山東玻纖（605006.SH）紛紛漲停。

“此番股價上漲的核心邏輯，在于電子紗、電子布產(chǎn)品價格上漲與下游需求回暖的雙重驅(qū)動?！币晃徊＠w企業(yè)高管在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時如是分析。

卓創(chuàng)資訊分析師劉陽向記者表示，在AI算力需求釋放及PCB產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升的帶動下，電子級玻纖產(chǎn)品供需關(guān)系持續(xù)收緊。行業(yè)龍頭近期接連發(fā)布調(diào)價通知，電子紗、電子布價格穩(wěn)步上行，疊加下游訂單充裕、產(chǎn)能利用率維持高位，直接提振了市場對板塊盈利改善的預(yù)期。

價格上漲

作為PCB產(chǎn)業(yè)、覆銅板的核心基材，電子布被稱為“芯片護甲”。本輪玻纖產(chǎn)品的漲價呈現(xiàn)出高端引領(lǐng)、全面擴散的特征。

記者了解到，2月以來，玻纖行業(yè)頭部企業(yè)相繼發(fā)布新一輪調(diào)價通知，涉及電子布、電子紗等多款產(chǎn)品，這也是今年年內(nèi)相關(guān)品種的第二輪集中提價。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，自2025年10月以來，普通電子布7628厚布已完成四輪價格上調(diào)，累計漲幅達每米1元至1.2元，薄型電子布的漲幅則更為顯著。

劉陽向記者介紹，電子紗與電子布目前普遍執(zhí)行月度定價機制。2025年10月、12月及2026年1月至2月，普通電子布品種已實現(xiàn)多輪上調(diào)，其間僅11月至12月短暫持穩(wěn)后便再度走高。

劉陽分析認為，本輪漲價的根本原因在于供給端與需求端的雙重作用：一方面，行業(yè)正加速向高端特種布領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，普通電子布產(chǎn)能受到擠壓，供給有所收縮；另一方面，下游需求穩(wěn)步回暖，供需關(guān)系改善為價格上行提供了支撐。此外，過去兩三年電子紗、電子布價格長期低位運行，行業(yè)虧損面較大，疊加成本端上漲壓力與盈利修復(fù)預(yù)期，進一步助推了價格上漲。

劉陽進一步表示，從需求端看，AI服務(wù)器、光模塊、高端通信設(shè)備等領(lǐng)域訂單飽滿，電子級玻纖產(chǎn)品產(chǎn)能利用率維持高位，部分產(chǎn)品呈現(xiàn)階段性供需錯配。而在高端領(lǐng)域，低介電、低膨脹電子布技術(shù)門檻較高，短期內(nèi)高端品種的供給缺口難以緩解。

華泰證券方面分析認為，本輪電子布提價幅度較大且周期縮短，體現(xiàn)出電子布緊缺態(tài)勢正從高端產(chǎn)品向普通產(chǎn)品擴散。普通電子布供給約束較為明顯，有望于2026年開啟新一輪價格上漲周期；而高端電子布中的二代低介電和低熱膨脹產(chǎn)品，2026年供給缺口仍將存在，價格有望繼續(xù)上行。

對于后續(xù)走勢，中泰證券方面認為，普通電子布供需偏緊，價格具備彈性。截至2025年12月，7628電子布報價為每米4.2元至4.65元，均價月環(huán)比上漲6.6%。該機構(gòu)預(yù)計2026年價格仍有提價空間。供給端方面，預(yù)計2026年電子紗產(chǎn)量增速為6.1%，較2025年增速有所放緩；需求端方面，受覆銅板企業(yè)稼動率提升拉動，電子紗需求有望保持6.6%的增速，整體供需格局相對偏緊。

產(chǎn)能擴張

在行業(yè)景氣度持續(xù)上行的背景下，玻纖龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴張與產(chǎn)品升級步伐明顯加快。中國巨石淮安電子紗基地、中材科技高端電子布產(chǎn)能等新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，有望在漲價周期中為相關(guān)企業(yè)釋放更大的業(yè)績紅利。

記者注意到，中國巨石、中材科技（002080.SZ）等行業(yè)頭部企業(yè)近年來持續(xù)加大投入，高端產(chǎn)能密集落地，有力推動了我國電子玻纖材料的國產(chǎn)化進程與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

低介電電子布作為高端覆銅板關(guān)鍵基材，具備低損耗、高耐熱、高頻適配等特性，是5G通信、云計算、AI算力硬件不可或缺的核心材料。隨著全球供應(yīng)鏈重構(gòu)以及下游需求持續(xù)旺盛，相關(guān)企業(yè)紛紛將產(chǎn)能投向高附加值領(lǐng)域，行業(yè)掀起新一輪擴產(chǎn)浪潮。

2025年，中材科技計劃通過44.81億元的定增募資投向特種玻纖領(lǐng)域，具體包括年產(chǎn)3500萬米低介電纖維布項目、年產(chǎn)2400萬米超低損耗低介電纖維布項目，剩余資金用于償還專項應(yīng)付款及補充流動資金。

“低介電纖維布（含超低損耗低介電纖維布）、低膨脹纖維布是為滿足PCB所需的高速信號傳輸、高密度封裝和高可靠性應(yīng)用三大核心需求而發(fā)展起來的高性能電子布?！敝胁目萍挤矫姹硎?，通過本次募投項目的實施，有助于公司加快特種纖維研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局，在產(chǎn)業(yè)化過程中不斷優(yōu)化工藝、提升良品率，鞏固在特種纖維領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，保持長期市場競爭力。

作為全球玻纖與電子布雙龍頭，中國巨石持續(xù)推進電子紗與電子布產(chǎn)能升級。

在2026年1月的機構(gòu)調(diào)研中，中國巨石方面透露：“公司低介電、低熱膨脹產(chǎn)品的開發(fā)正在有序推進?！?/p>

劉陽分析稱，中國巨石淮安基地以普通電子紗、7628電子布為主打產(chǎn)品，同時布局超薄、極薄電子布，以適配消費電子與主流算力服務(wù)器的需求。公司電子布年產(chǎn)能約9.6億米，其中7628產(chǎn)品占比最高，普通電子布的價格上漲將直接帶動其盈利修復(fù)。與此同時，中材科技等企業(yè)亦在加碼低介電、低膨脹高端電子布布局，行業(yè)結(jié)構(gòu)升級進程正在提速。

據(jù)劉陽判斷，當前電子紗、電子布供需格局整體偏緊，價格上漲動力較為充足，短期內(nèi)強勢行情具備支撐。隨著龍頭企業(yè)高端產(chǎn)能逐步釋放，行業(yè)將迎來量價齊升與盈利修復(fù)的共振。

業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)本輪擴產(chǎn)以高端化、結(jié)構(gòu)化、補短板為主要特征，一方面瞄準海外壟斷的高端品種，加速國產(chǎn)替代；另一方面貼合AI與算力基建大趨勢，供需格局持續(xù)優(yōu)化。隨著中國巨石、中材科技等新增產(chǎn)能逐步釋放，我國低介電子布供給能力將邁上新臺階，行業(yè)盈利中樞與全球競爭力有望得到系統(tǒng)性提升。

業(yè)績回暖

隨著供需格局改善、電子紗與電子布實現(xiàn)量價齊升，多家玻纖公司業(yè)績紛紛預(yù)喜。

其中，宏和科技、中材科技2025年業(yè)績大幅預(yù)增，山東玻纖虧損收窄，行業(yè)整體呈現(xiàn)盈利修復(fù)、結(jié)構(gòu)升級的態(tài)勢。

根據(jù)宏和科技公告，其預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.93億元至2.26億元，同比增長745%至889%；扣非凈利潤1.87億元至2.19億元，同比增幅超過33倍。

宏和科技方面表示，2025年度，受AI需求快速增長的影響，終端市場需求有所增加，電子級玻璃纖維布市場需求量相應(yīng)提升，公司產(chǎn)品售價受市場需求拉動而上漲，凈利潤實現(xiàn)快速增長。

中材科技預(yù)計2025年歸母凈利潤15.5億元至19.5億元，同比增長73.79%至118.64%；扣非凈利潤同比增長173.76%至251.97%。公司方面解釋稱，業(yè)績增長主要得益于玻璃纖維產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價格同比上升，同時風(fēng)電葉片產(chǎn)品銷量同比增長，共同推動歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤及基本每股收益等財務(wù)指標較上年同期實現(xiàn)增長。

此外，中國巨石在2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入33.23億元，同比增長77.27%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為25.68億元，同比增長67.51%。

業(yè)內(nèi)人士指出，本輪玻纖板塊業(yè)績改善，核心驅(qū)動來自電子紗、電子布漲價與需求回暖的共振，AI服務(wù)器、光模塊、5G通信等高端應(yīng)用領(lǐng)域的需求釋放帶動了結(jié)構(gòu)性景氣。隨著中國巨石、中材科技、宏和科技等企業(yè)持續(xù)加碼低介電、超薄電子布等高端產(chǎn)能，行業(yè)有望從周期復(fù)蘇邁向高質(zhì)量增長階段，2026年盈利修復(fù)空間將進一步打開。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：翟軍）