2月27日，珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績預告。公告顯示，2025年公司預計營收35.5億元—37億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤5.2億元—5.8億元。

△公告截圖

在白酒行業(yè)深度調(diào)整的2025年，這份承壓的成績單，深刻反映了當前宏觀消費環(huán)境與產(chǎn)業(yè)周期疊加背景下，整個酒業(yè)面臨的困境與挑戰(zhàn)。業(yè)績預告中表示，業(yè)績波動主要受白酒消費復蘇不及預期和主動優(yōu)化市場庫存影響。

面對挑戰(zhàn)，珍酒李渡并未追求短期數(shù)據(jù)增長，而是調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，以“萬商聯(lián)盟”為核心，重塑行業(yè)生態(tài)，推動廠商共生，為下一輪高質(zhì)量發(fā)展積蓄勢能。

01

不是一家之困，而是行業(yè)之難

2025年，中國白酒行業(yè)經(jīng)歷了極不尋常的一年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，20家A股白酒上市公司第三季度營收、凈利潤分別下滑18.47%、22.22%。已披露2025業(yè)績預告的9家白酒企業(yè)中，凈利潤均下滑，其中4家甚至出現(xiàn)虧損。

這充分說明，2025年白酒企業(yè)業(yè)績承壓，本質(zhì)上是系統(tǒng)性、全行業(yè)的周期性調(diào)整，沒有企業(yè)能獨善其身。

放眼全球市場，白酒并非孤例。即便是攪動全球經(jīng)濟的特斯拉，也交出十年來最差成績單，2025年凈利潤下滑46%；奢侈品牌Gucci銷售額連續(xù)3年下跌，2025年利潤同比下降40%，LVMH集團全年凈利潤同比下滑13%。

可以說，珍酒李渡業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)調(diào)整大勢基本吻合。但值得關(guān)注的是，珍酒李渡也是2025年白酒行業(yè)創(chuàng)新動作最為密集的企業(yè)之一。

△萬商聯(lián)盟創(chuàng)富論壇

這一年，珍酒李渡以“萬商聯(lián)盟”為核心，通過“超級鏈接、超級產(chǎn)品、超級渠道、超級傳播、超級組織、超級品牌、超級體驗”七大戰(zhàn)略，系統(tǒng)重塑行業(yè)生態(tài)。目前，萬商聯(lián)盟簽約聯(lián)盟商超4000家，其中2500多家動銷進度超預期；核心大單品“大珍”覆蓋全國280個城市，回款超9億元。吳向東個人視頻號“吳金東—珍酒李渡”形成顯著IP效應，總播放量超6億，位列2025年度《企業(yè)家視頻IP100榜單》前三，持續(xù)賦能品牌聲量。

然而，即便是這樣一家在行業(yè)寒冬中奮力前行、具有較強應變能力的企業(yè)，其業(yè)績遇困正折射出2025年白酒行業(yè)調(diào)整的深度與烈度——創(chuàng)新的增量不能完全對沖宏觀環(huán)境帶來的縮量，除茅臺、五糧液、汾酒等頭部酒企外，絕大多數(shù)酒企正經(jīng)歷艱難時刻。

02

系統(tǒng)性創(chuàng)新構(gòu)筑發(fā)展護城河

中國白酒行業(yè)并非停滯不前，越來越多的酒企意識到，這一輪調(diào)整不是局部的修修補補，而是面對時代、用戶、消費趨勢的巨變，需進行系統(tǒng)性重構(gòu)。

正如珍酒李渡依托“萬商聯(lián)盟”推動廠商關(guān)系從“單一產(chǎn)品供應”向“聯(lián)盟生態(tài)構(gòu)建”轉(zhuǎn)變，正是為了建立更健康的廠商關(guān)系，這種在寒冬中錘煉出的渠道韌性，遠比在順境中的規(guī)模擴張更具價值。

核心大單品“大珍”的市場布局同樣可圈可點。在白酒主銷價格帶由300-500元下沉至100-300元的逆風中，“大珍”以600元價格對標市場3000元價位產(chǎn)品品質(zhì)，精準錨定中產(chǎn)階級理性消費需求，以超高“質(zhì)價比”搶占消費者心智。

△吳金東-珍酒李渡視頻號

不僅如此，擁有四十年酒業(yè)經(jīng)驗的吳向東更是走到臺前，用行業(yè)思考和個人魅力，打造品牌與用戶深度對話的超級窗口，在用戶心中建立真實、可信賴的品牌人格。吳向東榮膺“2025十大經(jīng)濟年度人物”，正是對珍酒李渡和吳向東創(chuàng)新探索精神和成效的高度認可。

權(quán)圖醬酒工作室最新發(fā)布的《2025-2026年度中國醬酒產(chǎn)業(yè)和市場相關(guān)觀察》報告指出，白酒產(chǎn)業(yè)和醬酒產(chǎn)業(yè)都屬于長周期產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略堅持是第一要務，要堅持做難而正確的事情，這一輪行業(yè)調(diào)整和上一輪一樣，大部分醬酒企業(yè)選擇了正確方向，例如龍頭茅臺、習酒、珍酒等酒企到目前為止并未在戰(zhàn)略上犯錯，市場調(diào)整也較為科學。

未來，當行業(yè)整體完成筑底，率先完成渠道重構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)整和品牌壁壘建立的企業(yè)，必將享有更大的復蘇彈性。

03

長期主義者終將迎來勝利

縱觀歷史，每一次行業(yè)調(diào)整，都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)再次躍升的起點。

權(quán)圖醬酒工作室《報告》判斷：“本輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整結(jié)束后，醬酒會逐漸進入下半場，那將是主流醬酒企業(yè)之間的競爭?！备鶕?jù)報告測算，目前全國核心消費人群轉(zhuǎn)醬過程只完成了三分之二左右。對于主流醬酒企業(yè)來說，未來一定會迎來醬酒增長和品牌集中的雙重紅利。

△珍酒李渡部分產(chǎn)品圖

《報告》還指出，年份將成為未來白酒品質(zhì)競爭的核心維度。貴州珍酒在2025年下沙季繼續(xù)投產(chǎn)4.4萬噸，優(yōu)質(zhì)基酒儲存15萬噸，產(chǎn)能和儲酒優(yōu)勢進一步鞏固。這意味著，珍酒不斷構(gòu)筑了堅實的競爭壁壘。

中國酒業(yè)協(xié)會在2026春節(jié)寄語中指出：“2026年，是‘十五五’的開局之年，是中國酒業(yè)完成筑底、步入結(jié)構(gòu)性復蘇的關(guān)鍵之年。隨著政策環(huán)境優(yōu)化、消費信心修復、庫存周期改善，產(chǎn)業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇?！?/p>

更具里程碑意義的是，釀酒產(chǎn)業(yè)已被正式列為“歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)”，從單純的消費品范疇擴展至承載文化傳承、滿足精神需求的時代經(jīng)典。當行業(yè)被賦予“歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)”新定位，宏觀政策轉(zhuǎn)向“賦能型”，中國白酒的長期價值邏輯正在被重新定義。

美酒，是歡慶的甘露，是情感的紐帶，也是時光的饋贈。在周期洪流之下，真正的價值從來不在冰冷的同比增減之中，而是看誰真正進入戰(zhàn)略清醒期。珍酒李渡2025年的主動調(diào)整和戰(zhàn)略創(chuàng)新，正是為在下一個周期來臨時，能夠以更健康的體魄、更緊密的廠商關(guān)系、更堅實的品牌壁壘，迎接屬于長期主義者的勝利。

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