今天翻了翻2026年剛出來(lái)的幾份年報(bào)和工信部的月報(bào)，發(fā)現(xiàn)有些公司真在干活——不是畫餅，是接單、交貨、收錢。比如乾照光電，1月公告說(shuō)給銀河航天供砷化鎵電池，交付只要45天；再升科技給火箭發(fā)動(dòng)機(jī)做濾材，去年這塊營(yíng)收漲了一倍多。不是所有沾“航天”倆字的都行，軟件公司毛利都掉到28%了，連券商都提醒別碰。

動(dòng)力電池回收這事，今年3月1號(hào)政策真落地了，強(qiáng)制回收目錄開始執(zhí)行。但全國(guó)正規(guī)渠道只收走不到一半的退役電池。格林美、邦普、華友鈷業(yè)三家有全鏈條資質(zhì)，拆解、冶煉、合成前驅(qū)體都自己干。其他小平臺(tái)賬上應(yīng)收賬款平均拖187天，錢收不回來(lái)，光喊口號(hào)沒(méi)用。

化工廠以前拼便宜，現(xiàn)在拼專利。滄州大化TDI進(jìn)口替代率沖到68%，紅寶麗去年七成新專利跟建筑節(jié)能有關(guān)。湖北宜化磷礦自給率94%，磷酸鐵鋰前驅(qū)體產(chǎn)線比計(jì)劃早兩個(gè)月投產(chǎn)?；食隹谕硕愐徽{(diào)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利往下掉，但新能源延伸那塊還是穩(wěn)在45%以上。

設(shè)備廠最近挺熱鬧。中芯國(guó)際今年花錢比去年多35%，七成花在國(guó)產(chǎn)設(shè)備上。晶盛機(jī)電BC電池設(shè)備訂單比去年全年還多四成。北方華創(chuàng)刻蝕機(jī)良率99.98%，比國(guó)外二線廠還高。但有7家公司說(shuō)自己做AI芯片設(shè)備，下游客戶真正簽單驗(yàn)收的，只有2家。

出海的也分真假。巨星科技在墨西哥廠一投產(chǎn)，北美六成多訂單直接本地造；美的海外收入里，自有品牌占到快一半；贛鋒鋰業(yè)在阿根廷的廠去年投產(chǎn)，今年一季度海外毛利過(guò)半。但光盯著歐洲賣貨的，今年被碳關(guān)稅加征3.2%，賬一算就明白虧在哪。

查年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，那個(gè)概念營(yíng)收得占25%以上才算真干；查財(cái)政廳官網(wǎng)，補(bǔ)貼有沒(méi)有撥款時(shí)間表；查國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，核心專利是不是已經(jīng)授權(quán)。別信PPT，看單子、看貨、看錢到賬沒(méi)。

政策還沒(méi)出時(shí)，技術(shù)已在實(shí)驗(yàn)室備好；需求還沒(méi)爆時(shí)，產(chǎn)線已經(jīng)跑起來(lái)；別人還在炒估值，它的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度超凈利潤(rùn)。這種公司不多，但真有。