2025年，顯示面板行業(yè)好起來了。在供需格局重塑、技術(shù)迭代加速與政策紅利釋放共同交織下，面板行業(yè)告別周期性低谷，迎來大幅增長。截至2月28日，TCL科技、彩虹股份、深天馬A、維信諾、和輝光電等國內(nèi)核心面板企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告/快報，京東方雖暫未披露全年業(yè)績預(yù)告，但前三季度業(yè)績已呈現(xiàn)明顯上揚(yáng)態(tài)勢，我國臺灣的友達(dá)光電、群創(chuàng)光電等企業(yè)也披露了年度營收數(shù)據(jù)。

就具體業(yè)績表現(xiàn)而言，頭部企業(yè)憑借產(chǎn)能優(yōu)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與成本控制能力實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長，細(xì)分領(lǐng)域龍頭依托差異化布局實(shí)現(xiàn)扭虧或減虧，而部分企業(yè)則受行業(yè)周期波動、產(chǎn)品競爭力不足等因素影響，業(yè)績?nèi)悦媾R壓力。事實(shí)上，2025年面板行業(yè)絕非全面回暖，而是呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化”態(tài)勢，這種分化既體現(xiàn)在不同技術(shù)路線之間，也體現(xiàn)了同一技術(shù)路線下不同企業(yè)的競爭力差異。

“面板雙強(qiáng)”格局愈發(fā)穩(wěn)固

從已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)來看，TCL科技成為2025年面板行業(yè)的大贏家，其業(yè)績表現(xiàn)堪稱行業(yè)復(fù)蘇的“風(fēng)向標(biāo)”。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，TCL科技預(yù)計2025年歸母凈利潤42.1億元—45.5億元，同比增長169%—191%；扣非凈利潤預(yù)計為28.9億元–32.0億元，同比激增869%–973%，盈利規(guī)模與增長幅度均大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平。業(yè)績爆發(fā)的核心因素是，報告期內(nèi)TCL華星營收突破千億規(guī)模，凈利潤超80億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超400億元，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。

具體來看，TCL華星通過收購LG廣州LCD（液晶面板/Liquid Crystal Display）產(chǎn)線進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)能優(yōu)勢，結(jié)合2021年收購的三星蘇州8.5代線，完全接收韓國僅剩的大尺寸LCD產(chǎn)能。在全球LCD面板市場持續(xù)向中國大陸集中的背景下，其電視面板市場份額位居全球第二，其中55英寸、65英寸面板市占率全球第一，牢牢掌握大尺寸面板市場的定價話語權(quán)。

值得注意的是，截至2026年2月28日，全球面板龍頭的京東方尚未發(fā)布2025年全年業(yè)績預(yù)告，但其2025年前三季度已實(shí)現(xiàn)營收1545.48億元，同比增長7.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤46.01億元，同比增長39.03%%，業(yè)績修復(fù)態(tài)勢明顯。

2025年6月，京東方通過收購咸陽彩虹光電30%股權(quán)。在全球面板行業(yè)經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整的背景下，隨著日韓廠商逐步退出LCD面板領(lǐng)域，中國大陸企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢加速整合。國信證券曾在研報中稱，京東方此次收購，有望助力其繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，“收購股權(quán)有助于豐富京東方產(chǎn)品線，客戶結(jié)構(gòu)多樣化，同時將系面板份額提升至30%以上，行業(yè)競爭格局優(yōu)化?！彪m然京東方全年業(yè)績預(yù)告尚未披露，但結(jié)合行業(yè)復(fù)蘇趨勢及公司前三季度的表現(xiàn)，預(yù)計其2025年全年業(yè)績將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

此外，我國臺灣的友達(dá)光電、群創(chuàng)光電等企業(yè)也相繼披露2025年年度營收數(shù)據(jù)——前者實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，營業(yè)額小幅提升0.4%；后者全年合并營收較2024年增加4.73％。

減虧扭虧與凈利“腰斬”

在中小尺寸面板領(lǐng)域，深天馬A、維信諾、和輝光電三家企業(yè)均呈現(xiàn)“營收平穩(wěn)、虧損收窄”或“扭虧為盈”的積極態(tài)勢，體現(xiàn)了細(xì)分領(lǐng)域的增長潛力。

其中，深天馬A 2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億–1.8億元，同比扭虧為盈，增幅達(dá)到122%–127%。其業(yè)績好轉(zhuǎn)的核心原因是，車載和專業(yè)顯示業(yè)務(wù)營收占比超五成，營收規(guī)模增長帶動業(yè)務(wù)利潤規(guī)模的提升，成為利潤穩(wěn)健增長的“壓艙石”；同時，其柔性AMOLED手機(jī)顯示產(chǎn)品出貨量保持國內(nèi)第二、全球第三，旗艦產(chǎn)品出貨量快速增長。另根據(jù)深天馬A 2025年三季報數(shù)據(jù)，截至9月末，營業(yè)總收入達(dá)到266.63億元，歸母凈利潤3.13億元，整體經(jīng)營狀況持續(xù)改善，為全年扭虧奠定基礎(chǔ)。

維信諾2025年業(yè)績也呈現(xiàn)積極變化。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，維信諾2025年營收預(yù)計為79億–83億元，同比持平至增長4.68%。其業(yè)績改善的主要驅(qū)動力來自下游消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇，智能手機(jī)、智能穿戴等AMOLED市場滲透率持續(xù)提升，OLED 面板整體需求溫和增長，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢逐漸清晰，國產(chǎn)廠商出貨量和市場份額保持向上趨勢；同時其不斷豐富供應(yīng)鏈體系，產(chǎn)品毛利率有所改善。

和輝光電2025年業(yè)績同樣實(shí)現(xiàn)減虧，其發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年營收達(dá)到55.01億元，同比增長10.94%；凈利潤虧損19.69億元，上年同期虧損25.18億元，經(jīng)營現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。其公告指出，2025年銷售毛利率與凈利潤同比改善，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，整體經(jīng)營態(tài)勢持續(xù)向好。

但另一方面，彩虹股份2025年業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，彩虹股份2025年歸母凈利潤預(yù)計為3.3億–3.9億元，同比下降68.55%–73.39%，業(yè)績下滑的主要原因與行業(yè)周期波動及自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。作為主營液晶面板與玻璃基板的企業(yè)，彩虹股份業(yè)績受TV面板市場影響，而TV 面板產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致面板業(yè)務(wù)毛利下降；同時，其于上年7月完成控股子公司咸陽彩虹光電科技有限公司30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，歸屬于上市公司股東的凈利潤相應(yīng)減少。

值得一提的是，2025年上半年，受國內(nèi)“以舊換新”政策驅(qū)動及大尺寸化趨勢推動，TV面板價格普遍上漲，但此后品牌廠商庫存高企，采購策略轉(zhuǎn)向保守。受此影響，電視面板價格承壓回調(diào)，7月份32吋至75吋各尺寸面板價格出現(xiàn)1至3美元不等的下跌。

面板業(yè)的分化與突圍

2025年面板企業(yè)的業(yè)績分化，其背后是行業(yè)供需格局、技術(shù)路線、政策環(huán)境等多重因素的共同作用。從行業(yè)大背景看，去年全球面板行業(yè)大體呈現(xiàn)三大顯著特征：

一是產(chǎn)能格局持續(xù)向中國大陸集中，隨著日韓廠商的退出，全球LCD產(chǎn)能進(jìn)一步向京東方、TCL華星等大陸龍頭企業(yè)集中，頭部企業(yè)的定價話語權(quán)顯著提升；二是技術(shù)迭代加速，OLED、Mini-LED、Micro-LED等新興顯示技術(shù)持續(xù)突破，OLED面板市場滲透率不斷提升，LCD面板則逐步向大尺寸化、高端化轉(zhuǎn)型，形成“LCD穩(wěn)根基、OLED拓增量”的技術(shù)格局；三是政策紅利持續(xù)釋放，國家及地方層面出臺多項政策，聚焦前沿技術(shù)攻關(guān)、應(yīng)用場景拓展與產(chǎn)業(yè)鏈韌性提升，推動顯示面板行業(yè)向高端化、國產(chǎn)化、智能化轉(zhuǎn)型，同時“以舊換新”政策有效激活了國內(nèi)終端需求，為行業(yè)復(fù)蘇提供有力支撐。

此外，2025年面板行業(yè)的供給端調(diào)控能力顯著提升，頭部企業(yè)通過調(diào)節(jié)稼動率平衡供需，有效避免了價格的大幅波動，成為盈利大幅增長的重要原因。

從行業(yè)痛點(diǎn)來看，面板行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)：一是國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，對出口導(dǎo)向型企業(yè)造成沖擊；二是核心材料與設(shè)備的國產(chǎn)化仍有短板；三是行業(yè)分化加劇，中小尺寸面板領(lǐng)域同質(zhì)化競爭依然激烈；四是庫存波動對行業(yè)影響依然顯著，也反映了行業(yè)供需平衡的脆弱性。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國大陸顯示面板產(chǎn)商LCD面板產(chǎn)能全球占比已由2022年69%快速提升至2024年74%，預(yù)計2025年將進(jìn)一步達(dá)到76%的高位水平。而進(jìn)入2026年，隨著顯示技術(shù)、柔性電子和人工智能等前沿技術(shù)的加速融合，面板行業(yè)將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，頭部企業(yè)將繼續(xù)憑借產(chǎn)能優(yōu)勢和成本控制能力，占據(jù)市場主導(dǎo)地位，持續(xù)優(yōu)化盈利水平。