受海外地緣沖突升級(jí)的影響，A股市場(chǎng)在昨日遭遇了黑色星期一的洗禮，超過(guò)4800只個(gè)股下跌，市場(chǎng)恐慌情緒一度升至高點(diǎn)。今日早盤(pán)，三大指數(shù)繼續(xù)低開(kāi)，滬更是一度失守4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盡管隨后出現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，但盤(pán)中的劇烈震蕩仍讓大家在“忍痛割肉”與“進(jìn)場(chǎng)撿籌”之間搖擺不定。面對(duì)暴跌之后盤(pán)面出現(xiàn)的微弱反抽，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在眼前：究竟能不能抄底？

首先，從市場(chǎng)情緒面來(lái)看，恐慌盤(pán)的釋放似乎仍未完全消化干凈。雖然今日市場(chǎng)探底回升，但在全球資本互聯(lián)互通的當(dāng)下，外部環(huán)境的動(dòng)蕩仍是壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好的一座大山。昨日韓國(guó)股市觸發(fā)熔斷，日經(jīng)指數(shù)、美股期指全線(xiàn)重挫，這種全球性的資產(chǎn)普跌并非獨(dú)立的黑天鵝事件，而是系統(tǒng)性的避險(xiǎn)情緒升溫。從A股盤(pán)面細(xì)節(jié)看，盡管有資金試圖拉升權(quán)重股護(hù)盤(pán)，但中小盤(pán)個(gè)股流動(dòng)性依舊枯竭，昨日兩市成交量急劇放大至3.1萬(wàn)億，這種放量殺跌往往是恐慌盤(pán)集中出逃的信號(hào)。在這種泥沙俱下的環(huán)境下，盲目出手很容易接住半空中的飛刀。

其次，當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾在于地緣沖突的持續(xù)性與擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。美伊沖突的升級(jí)不僅僅是兩國(guó)之間的恩怨，更是牽扯到霍爾木茲海峽這一全球能源咽喉的安危。只要這一沖突沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的緩和跡象，全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好就難以快速修復(fù)。有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，如果油價(jià)因地緣因素持續(xù)大漲，可能會(huì)推升通脹預(yù)期，進(jìn)而干擾全球主要經(jīng)濟(jì)體的降息節(jié)奏，這種宏觀(guān)層面的不確定性對(duì)高估值成長(zhǎng)股的壓制最為直接。因此，在局勢(shì)明朗之前，機(jī)構(gòu)資金大概率仍會(huì)龜縮于石油、黃金、銀行等防御性板塊之中，難以形成全面做多的合力。

再者，從盤(pán)面結(jié)構(gòu)上看，板塊的“虹吸效應(yīng)”導(dǎo)致了極端的二八分化。昨日盤(pán)面上，以“三桶油”為代表的石油石化板塊掀漲停潮，煤炭、銀行等低估值紅利股獲得資金抱團(tuán)。這種極端的分化意味著，市場(chǎng)的做多力量并非來(lái)自新增資金的入場(chǎng)，而是存量資金從高位科技、軍工、有色等板塊割肉離場(chǎng)后涌入避險(xiǎn)所致。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)只有少數(shù)權(quán)重股上漲，而絕大多數(shù)個(gè)股血流成河時(shí)，往往說(shuō)明調(diào)整尚未結(jié)束。如果此時(shí)投資者為了博反彈而去追高已經(jīng)大漲的避險(xiǎn)板塊，或者貿(mào)然去承接仍在下跌趨勢(shì)中的高位題材股，都可能面臨較大的短期風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，下跌并非全是壞事，急跌之后技術(shù)性反彈的需求也在積累。昨日的大跌已使得大盤(pán)技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)破位，但今日的探底回升表明4100點(diǎn)附近存在一定的承接力度。有技術(shù)派觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，在單邊趨勢(shì)未徹底跌破之前，這種急跌往往會(huì)在幾個(gè)交易日內(nèi)迎來(lái)反抽修復(fù)。但對(duì)于穩(wěn)健的投資者而言，這種反抽更多是留給重倉(cāng)者降低倉(cāng)位的機(jī)會(huì)，而非穩(wěn)妥的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)。歷史上看，急跌之后的市場(chǎng)往往需要時(shí)間構(gòu)筑一個(gè)震蕩整理的平臺(tái)，來(lái)消化上方的套牢盤(pán)和下方的獲利盤(pán)，真正的企穩(wěn)需要看到市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)的賺錢(qián)效應(yīng)和成交量的逐步萎縮。

不過(guò)，拉長(zhǎng)周期看，支撐A股向好的核心邏輯并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。美伊沖突對(duì)A股的影響主要體現(xiàn)在短期風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響有限。當(dāng)前國(guó)內(nèi)正處于“十五五”開(kāi)局之年的政策密集期，穩(wěn)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展的政策預(yù)期依然強(qiáng)烈，人民幣資產(chǎn)在全球動(dòng)蕩中的“避風(fēng)港”屬性反而可能吸引更多的國(guó)際資本關(guān)注。因此，對(duì)于著眼于中長(zhǎng)線(xiàn)的投資者而言，現(xiàn)在的下跌或許是在為后市砸出黃金坑，但進(jìn)場(chǎng)撿金子的時(shí)機(jī)，需要等到外部局勢(shì)明朗、市場(chǎng)情緒企穩(wěn)之后。

綜上所述，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，投資者最需要的是耐心和紀(jì)律。對(duì)于倉(cāng)位較重的投資者，不宜在市場(chǎng)急跌時(shí)恐慌割肉，但若接下來(lái)出現(xiàn)弱反彈，則是調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的時(shí)機(jī)；對(duì)于倉(cāng)位較輕的投資者，與其在局勢(shì)未明時(shí)冒險(xiǎn)“接飛刀”，不如靜待右側(cè)信號(hào)的出現(xiàn)。只有當(dāng)美伊沖突的沖擊邊際減弱，且兩市成交量回歸常態(tài)時(shí)，才是真正的上車(chē)良機(jī)。畢竟，在這個(gè)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)里，留得青山在，不怕沒(méi)柴燒，保住本金才能等到黎明。