作者：小小

前序：現(xiàn)在買(mǎi)彩電，你還會(huì)選康佳嗎？問(wèn)十個(gè)人，九個(gè)可能搖頭。海信、TCL、索尼、小米，哪個(gè)不比它香？

但倒退三十年，康佳絕對(duì)是家電圈最靚的仔。

1992年頂著“彩電第一股”的光環(huán)上市，1998年市場(chǎng)占有率全國(guó)第一，和長(zhǎng)虹、TCL并稱(chēng)“彩電三巨頭”。那時(shí)候誰(shuí)家結(jié)婚能置辦一臺(tái)康佳大彩電，街坊鄰居都得來(lái)圍觀。

三十年河?xùn)|，三十年河西。如今的康佳，2024年?duì)I收只剩111億，凈虧32個(gè)億；2025年前三季度接著虧9.8億，資產(chǎn)負(fù)債率沖到96.78%。老牌勁旅，硬是把自己玩成了“ST預(yù)備役”。

問(wèn)題是，2025年華潤(rùn)已經(jīng)入主了，錢(qián)給了，人換了，口號(hào)喊了——康佳還有戲嗎？

康佳是怎么掉隊(duì)的？

一句話(huà)：心太野，走岔了。

2017年是個(gè)分水嶺。那一年康佳開(kāi)始搞“大躍進(jìn)”，手機(jī)、供應(yīng)鏈、環(huán)保、園區(qū)、半導(dǎo)體……

什么熱追什么，恨不得把風(fēng)口全占了。2018年更猛，提出“千億目標(biāo)”，順手把新飛冰箱收歸門(mén)下，黑電白電雙品牌，架勢(shì)拉得很足。

結(jié)果呢？千億目標(biāo)越喊越?jīng)]聲。到2023年?duì)I收只剩178億，2024年直接掉到111億。

問(wèn)題出在哪兒？資源散了，心也散了。

多元化不是原罪，TCL也做面板、美的也做機(jī)器人，但人家是主業(yè)強(qiáng)了再去延伸?？导咽侵鳂I(yè)還沒(méi)站穩(wěn)，就急著四面開(kāi)花。彩電研發(fā)投入跟不上，畫(huà)質(zhì)技術(shù)掉隊(duì)；白電好不容易收了新飛，又沒(méi)耐心深耕。

一邊被海信、TCL摁著打，一邊被小米、榮耀偷家，左右不是人。

更要命的是內(nèi)部也不消停?？导训拇蠊蓶|華僑城是做地產(chǎn)的，和家電團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期擰著勁兒。管理層換來(lái)?yè)Q去，戰(zhàn)略朝令夕改，底層業(yè)務(wù)員都不知道明天該推什么產(chǎn)品。

一家企業(yè)敗家，往往先敗在精力分散上。

華潤(rùn)來(lái)了，能救嗎？

2025年7月，華僑城徹底退出，華潤(rùn)正式接盤(pán)。

華潤(rùn)出手還是闊綽的。一進(jìn)來(lái)就先給了39.7億低息借款，年化利率才3%，幫康佳把老東家的債還了，還騰出18億做周轉(zhuǎn)。緊接著開(kāi)始大換血：鄔建軍（華潤(rùn)系）當(dāng)董事長(zhǎng)，董鋼（華潤(rùn)法務(wù)老將）任副總裁，原來(lái)的總裁曹士平、副總裁楊波陸續(xù)退出。

這波操作釋放了兩個(gè)信號(hào)：

第一，華潤(rùn)不是來(lái)炒股的，是真想干活。

第二，康佳以前的“老毛病”，得從頭治。

怎么治？華潤(rùn)的思路很清楚：收縮、聚焦、止血。

以前搞的環(huán)保、工貿(mào)、園區(qū)，能砍的砍，能退的退。核心就留三塊：消費(fèi)電子（彩電+白電）、PCB電路板、半導(dǎo)體。

這個(gè)方向?qū)Σ粚?duì)？對(duì)。但難不難？難。

三塊業(yè)務(wù)，塊塊都是硬骨頭

先說(shuō)彩電。這是康佳的起家老本，也是現(xiàn)在的“失血大戶(hù)”。

2025年上半年，康佳彩電業(yè)務(wù)的毛利率只有0.39%。什么概念？賣(mài)一臺(tái)2000塊的電視，毛利不到8塊錢(qián)，扣掉運(yùn)費(fèi)人工還得倒貼。

為什么這么慘？產(chǎn)品跟不上。國(guó)補(bǔ)政策來(lái)了，人家推一級(jí)能效新品，康佳還在清老庫(kù)存；Mini LED成了主流，康佳還在啃老本。研發(fā)費(fèi)用從2020年的6.8億一路降到2024年的4.1億，碩士以上研發(fā)人員只剩7%。這種投入強(qiáng)度，拿什么跟海信、TCL拼？

更別提大環(huán)境還在縮水，2025年全國(guó)彩電零售量創(chuàng)了近十年新低。大盤(pán)在跌，自己又沒(méi)亮點(diǎn)，想翻身談何容易。

再說(shuō)白電。2018年收新飛，康佳是憋著勁大干一場(chǎng)的。當(dāng)時(shí)還喊出“白電營(yíng)收過(guò)百億”的目標(biāo)。七年過(guò)去了，2024年白電業(yè)務(wù)也就30億上下，離百億差著三條街。

不是說(shuō)沒(méi)努力。冰箱做了“剛好家族”系列，洗衣機(jī)收了倍科常州工廠(chǎng)，空調(diào)也搞了自主生產(chǎn)基地。產(chǎn)品線(xiàn)是齊了，但架不住對(duì)手太強(qiáng)。海爾、美的、格力三座大山壓著，后面還有小米、奧克斯、華凌一堆新品牌搶肉吃?？导寻纂娭两襁€沒(méi)擺脫虧損。

最后是半導(dǎo)體。這是康佳押注最重、虧得最慘的業(yè)務(wù)。

2024年，康佳半導(dǎo)體收入從33.97億暴跌到1.7億，暴跌95%。曾經(jīng)豪言“5-10年躋身國(guó)際前列”，現(xiàn)在看基本是交了天價(jià)學(xué)費(fèi)。Micro LED是好東西，但那是三星、蘋(píng)果玩得起的賽道，以康佳的家底，撐到今天已經(jīng)是強(qiáng)弩之末。

三塊業(yè)務(wù)，彩電失血、白電膠著、半導(dǎo)體燒錢(qián)。華潤(rùn)再有錢(qián)，也架不住三個(gè)窟窿同時(shí)漏。

康佳還能翻身嗎？

實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)：重回巔峰的可能性，微乎其微。

但這不意味著康佳必死。它還有幾個(gè)籌碼。

一是華潤(rùn)這顆大樹(shù)。華潤(rùn)旗下有華潤(rùn)萬(wàn)家、萬(wàn)象城，全國(guó)幾千家門(mén)店，要是渠道資源能開(kāi)放給康佳，線(xiàn)下觸達(dá)能力立馬不一樣。這次康佳參加華潤(rùn)的科技成果展，已經(jīng)在釋放協(xié)同信號(hào)。

二是PCB業(yè)務(wù)穩(wěn)住了?？导炎鲭娐钒暹@塊一直沒(méi)丟，聚焦新能源和汽車(chē)電子，客戶(hù)穩(wěn)定、有利潤(rùn)，是目前難得的“現(xiàn)金奶牛”。

三是品牌還在?？导选⑿嘛w這兩個(gè)商標(biāo)，在60后、70后心里還有分量。這種無(wú)形資產(chǎn)，只要?jiǎng)e瞎折騰，依然有變現(xiàn)空間。

所以康佳的未來(lái)，不是“重回王座”，而是“活下來(lái)、活得穩(wěn)”。

華潤(rùn)現(xiàn)在做的——砍副業(yè)、聚焦主業(yè)、輸血止血。都是在給康佳“收心”。把攤子收回來(lái)，把戰(zhàn)線(xiàn)縮窄，哪怕只做好彩電和白電，哪怕只守住幾個(gè)核心區(qū)域，照樣能做成一家小而美的企業(yè)。

就怕心沒(méi)收住，老毛病又犯。

康佳是中國(guó)家電業(yè)一個(gè)典型的“傷仲永”樣本。

它不缺技術(shù)底子，不缺品牌認(rèn)知，也不缺政策支持。它缺的是定力。在風(fēng)口面前太急躁，在困難面前太搖擺。2026年，華潤(rùn)的牌已經(jīng)攤在桌上了。錢(qián)給了，人換了，方向定了。接下來(lái)沒(méi)有借口，只有執(zhí)行。

對(duì)于康佳來(lái)說(shuō)，今年不是大干快上的年份，而是還債的年份。為過(guò)去十年的戰(zhàn)略失誤還債，為錯(cuò)過(guò)的技術(shù)窗口還債，為那些追過(guò)的風(fēng)口還債。

能不能從坑里爬出來(lái)，不取決于華潤(rùn)能給多少，而取決于康佳自己，能不能踏踏實(shí)實(shí)做回一家正常的企業(yè)。我們不指望它再當(dāng)彩電第一，只希望它別再把自己折騰沒(méi)了。

畢竟，那個(gè)年代走過(guò)來(lái)的人，誰(shuí)家還沒(méi)用過(guò)一臺(tái)康佳呢。