理想汽車(chē)剛剛交出一份“扭虧”的財(cái)報(bào)，但數(shù)字背后的寒意，比財(cái)報(bào)本身更刺骨。

2025年第四季度，理想成功扭虧，凈利潤(rùn)0.2億元。聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò)？一年前同期，這個(gè)數(shù)字是40多億。暴跌99.4%，幾乎等于歸零。

全年來(lái)看，營(yíng)收下降22.3%，凈利潤(rùn)暴跌85.8%。更值得警惕的是，理想汽車(chē)近年來(lái)首次出現(xiàn)全年經(jīng)營(yíng)虧損——虧了5.21億元。而2024年，這個(gè)科目還是盈利70億。

現(xiàn)金流也由正轉(zhuǎn)負(fù)，從159億元變成-86億元。自由現(xiàn)金流從82億元掉到-128億元。

曾經(jīng)的新勢(shì)力“優(yōu)等生”，正在經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

理想過(guò)去最引以為傲的，是李想這個(gè)“超級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理”對(duì)用戶需求的精準(zhǔn)拿捏。但在向純電轉(zhuǎn)型的路上，這一光環(huán)正在褪色。

2025年7月，理想純電系列首款SUV i8上市。為了避免MEGA的覆轍，光是設(shè)計(jì)改動(dòng)就花了20億元。結(jié)果剛上市就翻車(chē)。

定價(jià)32.18萬(wàn)到36.98萬(wàn)，但Pro版居然沒(méi)配“冰箱彩電”——這可是理想的招牌配置。后排娛樂(lè)屏在Max版上還是選裝。消費(fèi)者直接開(kāi)噴：“理想還是沒(méi)搞明白純電該怎么賣(mài)?！?/p>

上市當(dāng)天發(fā)布的和卡車(chē)對(duì)撞視頻，又被大面積質(zhì)疑真實(shí)性。不到一周，理想緊急調(diào)整：砍掉Pro版，Max和Ultra版降價(jià)2萬(wàn)和3萬(wàn)，增配。

糾偏是快，但市場(chǎng)信心已經(jīng)受損。加上電池問(wèn)題導(dǎo)致交付延遲，i8的銷(xiāo)量被嚴(yán)重拖累。

更讓理想頭疼的是，連“基本盤(pán)”L系列也被圍攻了。問(wèn)界、智界、小米、蔚來(lái)在高端圍堵，樂(lè)道、零跑在性價(jià)比端擠壓。2025款L系列雖然升級(jí)了智駕和座艙，但增程器、外觀幾乎沒(méi)變，消費(fèi)者覺(jué)得“既沒(méi)大創(chuàng)新，也沒(méi)性價(jià)比”。L7、L8、L9銷(xiāo)量從年中開(kāi)始一路下滑。

現(xiàn)在理想的銷(xiāo)量，全靠?jī)r(jià)格最低的L6和后來(lái)的i6撐著。這兩款車(chē)占比超40%。曾經(jīng)的王牌L9和L7，近一年銷(xiāo)量掉得厲害。高端產(chǎn)品失守，影響的不僅是利潤(rùn)，更是“科技”“創(chuàng)新”的品牌標(biāo)簽。

李想給2026年定的目標(biāo)是銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)20%以上。但一季度指引已經(jīng)暴露壓力：交付量8.5萬(wàn)至9萬(wàn)輛，同比下滑3.1%到8.5%。營(yíng)收預(yù)計(jì)下降16.7%到21.3%。

怎么打？李想提出“3+2”戰(zhàn)略：重構(gòu)銷(xiāo)售體系、確保L系列換代成功、推動(dòng)純電穩(wěn)定上量；把智能化轉(zhuǎn)化為體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)、海外市場(chǎng)突破。

2024年底他就說(shuō)過(guò)，理想不再只是汽車(chē)制造企業(yè)，而是AI企業(yè)?，F(xiàn)在“AI智能體”被定為首要戰(zhàn)略。2025年研發(fā)投入113億創(chuàng)新高，AI領(lǐng)域占了一半，營(yíng)收占比10%。

這個(gè)戰(zhàn)略正在產(chǎn)品上落地。第二季度要上的全新一代L9 Livis，被李想稱為“具身智能機(jī)器人的開(kāi)山之作”。搭載自研第三代增程器，電池從52.3kWh擴(kuò)到72.7kWh，配800V全獨(dú)立懸架、全線控底盤(pán)，算力芯片是自研馬赫100，有效算力是英偉達(dá)Thor-U的五六倍。下半年還會(huì)推純電旗艦i9。

理想還在做生態(tài)閉環(huán)。2025年底推出Livis AI眼鏡，配合VLA司機(jī)大模型和理想同學(xué)，打造“車(chē)+AI終端+服務(wù)”。

但問(wèn)題來(lái)了：AI這碗“遠(yuǎn)水”，能解銷(xiāo)量的“近渴”嗎？

從2025款L系列的市場(chǎng)反應(yīng)看，現(xiàn)階段多數(shù)用戶還是認(rèn)硬件，AI只是加分項(xiàng)，不是必選項(xiàng)。理想的方向沒(méi)錯(cuò)，但需要時(shí)間。

消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)，看的是眼前能摸到的配置和價(jià)格。AI再厲害，也得等上車(chē)了才知道好不好用。而在那之前，理想的銷(xiāo)量壓力，一天都不會(huì)少。