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每次石油危機(jī),黃金都是最大贏家

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最近美伊沖突后,石油猛漲。本來(lái)特朗普預(yù)計(jì)幾天就能搞定,但是現(xiàn)在看沖突延長(zhǎng)的概率在不斷增大。如果中東局勢(shì)持續(xù)不穩(wěn)定,油價(jià)持續(xù)高位,哪些資產(chǎn)更值得購(gòu)買(mǎi)呢?

我們來(lái)看看歷史上幾次石油危機(jī),各類(lèi)資產(chǎn)的收益率情況。

第一次石油危機(jī)(1973年10月- 1974年3月)

當(dāng)時(shí)第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),OPEC對(duì)支持以色列的國(guó)家實(shí)施石油禁運(yùn)。禁運(yùn)直接讓油價(jià)從3美元/桶漲到12美元/桶,幾個(gè)月時(shí)間油價(jià)翻了三倍。

美股:由于美國(guó)當(dāng)時(shí)還沒(méi)有頁(yè)巖油技術(shù),所以石油也依賴進(jìn)口。高油價(jià)直接給美國(guó)帶來(lái)惡性通脹,經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,標(biāo)普500下跌了42%。

美債:加息使得債券收益率增加,但是價(jià)格下跌,所以總的來(lái)說(shuō)收益持平。

現(xiàn)金:加息后,利息收入能夠達(dá)到7~8%。

黃金:73年暴漲67%,74年暴漲73%,收益率一騎絕塵。

第二次石油危機(jī)(1979年初- 1980年底)

伊朗和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng),導(dǎo)致兩國(guó)石油出口量銳減。油價(jià)從14美元/桶上漲到35美元/桶,美聯(lián)儲(chǔ)再度大幅加息抑制通脹。

美股:按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,經(jīng)濟(jì)停滯+通貨膨脹+加息,股票應(yīng)該下跌才對(duì)。但是標(biāo)普500在1979年上漲18%,1980年繼續(xù)上漲32%,跟預(yù)期完全相反。如果事后來(lái)解釋的話,只能說(shuō)當(dāng)時(shí)由于恐慌情緒太大,債券暴跌,導(dǎo)致資金被“趕入”股市了。

美債:經(jīng)歷了歷史上最慘烈的下跌周期,長(zhǎng)債直接跌了20~30%。作為債券有這么大的跌幅,歷史罕見(jiàn),也造成了資金大量外流到其他資產(chǎn)。

現(xiàn)金:加息后,利息收入能夠達(dá)到10~15%。

黃金:從220美元漲到800美元,漲幅高達(dá)160%,繼續(xù)成為最大贏家。

2008年大宗商品超級(jí)周期(2007年中- 2008年7月)

全球金融危機(jī)爆發(fā)前夕,經(jīng)濟(jì)極度過(guò)熱,虛假繁榮下原油價(jià)格也在2008年7月11日創(chuàng)下了147.27美元/桶的歷史新高。隨后金融危機(jī)爆發(fā),石油價(jià)格回落到30美元/桶左右。

美股:金融危機(jī)下,標(biāo)普500暴跌36%。

美債:市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向極度防守,債券作為防御性資產(chǎn)被大量買(mǎi)入,再疊加降息周期,美債上漲50%左右,成為最大贏家。

現(xiàn)金:平平無(wú)奇,僅吃到小幅利率收益。

黃金:危機(jī)下都會(huì)購(gòu)入黃金,金價(jià)因此上漲40%左右。

俄烏沖突(2022年2月- 2022年中)

俄烏沖突后,西方對(duì)俄羅斯全面制裁,主要是石油禁運(yùn),油價(jià)因此瘋狂上漲到接近140美元/桶,再度引發(fā)惡性通脹,直接導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行加息。

美股:下跌20%,通脹+加息后的正常表現(xiàn)。

美債:下跌31%,通脹+加息后的正常表現(xiàn)。

現(xiàn)金:平平無(wú)奇,僅吃到小幅利率收益。

黃金:表現(xiàn)最為反常,按理來(lái)說(shuō)應(yīng)該大幅上漲,但是實(shí)際上竟然還下跌了0.4%。不過(guò)可能是反應(yīng)比較滯后,因?yàn)榻酉聛?lái)幾年,黃金就成為最好的資產(chǎn)了。



石油危機(jī)下,股市的表現(xiàn)一般是最差的,因?yàn)橛蛢r(jià)暴漲會(huì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),并且還會(huì)導(dǎo)致加息,所以對(duì)上市公司的基本面和資金面都是利空。

現(xiàn)金的收益率平平無(wú)奇,實(shí)際上基本大多數(shù)時(shí)間段持有現(xiàn)金都不是最優(yōu)的投資決策,相當(dāng)于放棄尋找最好的機(jī)會(huì),直接躺平。

債券屬于表現(xiàn)比較不錯(cuò)的,畢竟是防御性資產(chǎn)。特別是21世紀(jì)后,危機(jī)之下不會(huì)特別暴力加息到10%以上,對(duì)債券價(jià)格不會(huì)形成顯著壓制。

黃金無(wú)疑是收益率之王,基本上任何危機(jī)之下,選擇黃金都是最優(yōu)解之一。世界越亂,經(jīng)濟(jì)越差,黃金越值錢(qián)。

對(duì)應(yīng)今年的美伊沖突,如果沖突持續(xù)的話,按照劇本就是石油價(jià)格持續(xù)高位,美聯(lián)儲(chǔ)被迫從降息預(yù)期改為加息周期,美股可能會(huì)崩盤(pán)(現(xiàn)在本來(lái)就是高位),A股也會(huì)很危險(xiǎn)。黃金雖然經(jīng)過(guò)了2025年的大牛市,不過(guò)再持續(xù)一年牛市也不是問(wèn)題。

當(dāng)然,如果沖突在3個(gè)月之內(nèi)被解決的話,上訴說(shuō)法都不再存在。而且如果美國(guó)能夠贏得特別漂亮,對(duì)美股來(lái)說(shuō)也是利好。歷史上,第三次石油危機(jī)就之持續(xù)了約3個(gè)月(1980年8月~1991年2月),美國(guó)為首的多國(guó)部隊(duì)就取得了勝利,油價(jià)飆升后很快就回落了。然后美股美債都大漲,黃金反而下跌了。

所以現(xiàn)在黃金價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲,美股也并沒(méi)有下跌,其實(shí)就是資金在觀望。各類(lèi)資產(chǎn)后續(xù)走勢(shì)如何,要看沖突進(jìn)程、油價(jià)水平、美聯(lián)儲(chǔ)利息走勢(shì)等。

我的知識(shí)星球《譚談財(cái)經(jīng)》,內(nèi)容包括:

(1)房產(chǎn)、金融、時(shí)政、職場(chǎng)和社會(huì)思考等領(lǐng)域的深度思考,由于面向私域,所以并非”刪減版“

(2)收集的有價(jià)值的學(xué)習(xí)資料,包括外資研報(bào)原文、電子書(shū)籍等

(3)房地產(chǎn)和金融周報(bào)各一篇,分析未來(lái)房產(chǎn)走勢(shì)&有價(jià)值的投資領(lǐng)域

(4)每日最新各類(lèi)有價(jià)值的金融數(shù)據(jù)、政策動(dòng)向簡(jiǎn)評(píng)

(5)大家的問(wèn)答,主要覆蓋房產(chǎn)、投資、生活,集思廣益、提升認(rèn)知

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