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（來(lái)源：投資者網(wǎng)-思維財(cái)經(jīng)）

「當(dāng)潮玩遇見造物自由，全球IP版權(quán)規(guī)則迎來(lái)重新定義」

2026年3月，深圳與香港，兩條賽道的巨頭意外打響一場(chǎng)跨界對(duì)決。一邊是港股潮玩龍頭泡泡瑪特（09992.HK），手握Labubu、Molly頂流IP，市值近2800億港元；另一邊是深圳硬科技獨(dú)角獸拓竹科技，憑借高速3D打印機(jī)與MakerWorld模型社區(qū)，五年成長(zhǎng)為估值400億元人民幣的全球行業(yè)冠軍。本無(wú)交集的兩家企業(yè)，因版權(quán)侵權(quán)正面交鋒并快速和解。這場(chǎng)看似偶然的訴訟，揭開一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：IP行業(yè)最大的敵人，早已不是同行，而是顛覆物理世界的數(shù)字制造技術(shù)。

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平行賽道的資本底色：股東、規(guī)模與底層沖突

泡泡瑪特與拓竹科技，是完全不同的商業(yè)物種，背后站著截然不同的資本力量。泡泡瑪特（09992.HK）由創(chuàng)始人王寧通過(guò)家族信托與持股平臺(tái)合計(jì)控制約45.99%股權(quán)，疊加一致行動(dòng)協(xié)議實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股；機(jī)構(gòu)陣營(yíng)包括東方證券系、南向資金、貝萊德、挪威央行等全球長(zhǎng)線資金，2025年上半年?duì)I收近140億元、凈利潤(rùn)超45億元，毛利率超70%，IP稀缺性與收藏價(jià)值構(gòu)筑核心壁壘。拓竹科技為未上市獨(dú)角獸，創(chuàng)始人陶冶持股約33.76%，聯(lián)合創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)與員工持股平臺(tái)合計(jì)控股超七成；機(jī)構(gòu)股東陣容豪華，2023年B輪引入淡馬錫、五源資本、銘石投資，2024年融資有IDG資本參與的市場(chǎng)傳聞，2025年市場(chǎng)傳聞騰訊擬戰(zhàn)略入股，官方已辟謠，但與騰訊云在3D生成與模型生態(tài)已深度協(xié)同。拓竹2025年?duì)I收破百億，全球市占率29%，90%收入來(lái)自海外，MakerWorld社區(qū)用戶量位居全球前列。

兩家公司無(wú)業(yè)務(wù)重疊，卻因低成本3D打印盜版潮玩產(chǎn)生致命沖突。用戶僅需幾十元，即可下載文件打印出與正品高度相似的潮玩，價(jià)格僅為官方售價(jià)的五分之一。這直接沖擊泡泡瑪特的定價(jià)體系、銷量與IP價(jià)值，也讓這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)從一開始，就是生存層面的對(duì)抗。

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訴訟與全球鏡鑒：迪士尼們?nèi)绾务Z服3D打印

這場(chǎng)糾紛脈絡(luò)清晰：泡泡瑪特兩次發(fā)函要求下架侵權(quán)IP模型，整改不徹底后正式起訴，最終雙方和解，拓竹致歉、全面下架侵權(quán)內(nèi)容并強(qiáng)化審核。

放在全球視野，這并非孤例。面對(duì)3D打印帶來(lái)的盜版沖擊，迪士尼、任天堂、三麗鷗等國(guó)際IP巨頭早已給出成熟解法。迪士尼與頭部3D打印平臺(tái)Shapeways達(dá)成官方合作，開放正版IP模型打印，用戶付費(fèi)獲取授權(quán)，平臺(tái)與IP方分成，將“侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)化為“增量收入”；同時(shí)布局加密與溯源技術(shù)，從源頭識(shí)別未授權(quán)文件，形成“授權(quán)+技術(shù)+法律”三重防線。任天堂對(duì)侵權(quán)保持高壓維權(quán)，同步推出官方3D打印周邊套件，引導(dǎo)合規(guī)消費(fèi)。三麗鷗與硬件廠商合作，上線Hello Kitty正版可打印模型庫(kù)，讓粉絲在合法范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)“造物自由”。

這些國(guó)際案例證明一個(gè)核心邏輯：3D打印不是IP的敵人，無(wú)序盜版才是。 真正的威脅從來(lái)不是技術(shù)，而是IP方對(duì)新技術(shù)的漠視與滯后應(yīng)對(duì)。

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資本與產(chǎn)業(yè)的雙重拷問(wèn)：和解只是開始

泡泡瑪特起訴拓竹，本質(zhì)是一次預(yù)警——這家IP帝國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)，早已超出潮玩行業(yè)本身。過(guò)去，泡泡瑪特的對(duì)手是其他盲盒品牌；今天，真正能動(dòng)搖其根基的，是拓竹這類讓“造物平民化”的硬件公司。3D打印、AI生成、低成本復(fù)刻正在瓦解IP最核心的稀缺性，一旦盜版形成規(guī)模，高毛利、高溢價(jià)、高收藏價(jià)值的商業(yè)模式將被快速侵蝕。這不是行業(yè)內(nèi)卷，而是典型的跨界降維打擊。

對(duì)拓竹而言，這場(chǎng)官司同樣敲響警鐘。高速增長(zhǎng)的硬件生態(tài)，不能建立在版權(quán)灰色地帶之上。平臺(tái)越大，版權(quán)責(zé)任越重，一旦在全球市場(chǎng)遭遇迪士尼、任天堂級(jí)別的維權(quán)，代價(jià)將遠(yuǎn)超此次和解成本。而站在其背后的淡馬錫、五源、IDG等一線機(jī)構(gòu)，也必然對(duì)合規(guī)與風(fēng)控提出更高要求，版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)將直接影響其IPO進(jìn)程與全球擴(kuò)張節(jié)奏。

這場(chǎng)和解不是結(jié)束，而是全球IP與數(shù)字制造行業(yè)建立規(guī)則的開始。泡泡瑪特需要從防御者轉(zhuǎn)向合作者，學(xué)習(xí)迪士尼開放授權(quán)、擁抱技術(shù)；拓竹則需要從“流量?jī)?yōu)先”轉(zhuǎn)向“合規(guī)優(yōu)先”，搭建正版內(nèi)容生態(tài)。

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結(jié)語(yǔ)

潮玩與3D打印的這場(chǎng)短兵相接，折射出數(shù)字時(shí)代最真實(shí)的商業(yè)變革：行業(yè)邊界正在消失，技術(shù)正在重構(gòu)一切商業(yè)模式。 泡泡瑪特守住的不只是版權(quán)，更是IP時(shí)代的價(jià)值底線；拓竹妥協(xié)的也不只是模型，而是科技企業(yè)必須遵守的商業(yè)文明。未來(lái)，能走得最遠(yuǎn)的，從來(lái)不是對(duì)抗技術(shù)的人，而是懂得與新技術(shù)共贏的玩家。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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