近兩日，黃金的震蕩表現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注。

3月18日，現(xiàn)貨黃金XAU價格跌破5000美元/盎司；3月19日，下跌行情延續(xù)，盤中最低達(dá)4501.50美元/盎司，日內(nèi)跌幅超5%。

3月21日凌晨，現(xiàn)貨黃金、黃金期貨雙雙跌破4500美元關(guān)口，周跌幅超10%，創(chuàng)下43年以來最大單周跌幅。

3月21日，國內(nèi)品牌金飾價格較前一日繼續(xù)大幅回調(diào)。周大福官網(wǎng)顯示，其當(dāng)日足金飾品價格為1397元/克，較前一日的1447元/克下跌50元/克，跌破1400元/克。

周生生今日足金飾品報1389元/克，較前一日的1443元/克下跌54元/克。

此外，六福珠寶、老廟黃金等知名品牌金飾價格紛紛跌下1400元/克，較前一日均有明顯跌幅。與今年1月底時品牌金飾普遍突破1700元/克相比，不到兩個月里，金飾價格下跌超300元/克。

3月21日，“金飾價格再次大幅下跌”“金飾價格一夜暴跌32元”等詞條登上熱搜，關(guān)注度持續(xù)提升。

杭州90后投資者鄭先生從3月初第一次入手黃金，到3月18日再次加倉，3月已累計買入160克黃金。他說，每次一買就跌，而且金價越走越低，照這樣下去，什么時候才能回本？

3月金價走勢，經(jīng)歷了一場“高臺跳水”，月初還在高位，隨后一路震蕩下跌，尤其在3月中旬后，跌勢明顯加劇，19日現(xiàn)貨和期貨跌幅雙雙超過4%。

美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱、美元階段性避險功能增強(qiáng)、資金流向變化等多重因素，共同導(dǎo)致本輪金價與地緣局勢的短期背離。像鄭先生這樣的投資者，一不小心就高位站崗，太考驗心理素質(zhì)了。

專家釋疑：

“利率邏輯”壓制“避險邏輯”

據(jù)上海證券報報道，東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞表示，“金價出現(xiàn)這樣的‘反直覺’走勢，主要源于利率邏輯顯著壓制避險邏輯?！?/p>

一個重要背景是，在多家央行密集公布利率決議的“超級央行周”，中東局勢升級推動油價上漲，從美聯(lián)儲到英國央行，政策基調(diào)似乎都在發(fā)生“鷹派”轉(zhuǎn)向，全球金融市場對貨幣政策路徑的預(yù)期亦迅速轉(zhuǎn)向“鷹派”。

瞿瑞表示：市場降息預(yù)期大幅降溫，帶動美債收益率與美元指數(shù)同步走強(qiáng)，加之近期美國私募信貸擠兌引發(fā)流動性收緊，美元兼具避險與收益雙重優(yōu)勢，所以分流避險資金；與此同時，黃金作為無息資產(chǎn)，持有的機(jī)會成本隨美債收益率上升而上升。

當(dāng)前是否還是上車的好時機(jī)？市場分析認(rèn)為，短期來看，地緣政治沖突及其引發(fā)的能源價格沖擊是全球“避險交易”主導(dǎo)驅(qū)動力。受此影響，黃金出現(xiàn)了反復(fù)行情。同時，黃金本輪表現(xiàn)與之前的一般認(rèn)知相悖，原因在于市場交易邏輯發(fā)生根本性切換，即從“避險交易”轉(zhuǎn)向了“通脹-緊縮交易”。但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從長期來看，黃金結(jié)構(gòu)性價值仍存。

橙柿互動·都市快報 記者 李師禮 張好蔚 邱佳琦

綜合 中國新聞周刊、中國基金報、上海證券報

編輯 陳伊

審核 羅祎 王晨郁

校對 彭申蕾

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