文 | 食悟（ID：food-gnosis）

昨天，新乳業(yè)發(fā)布2025年財報，這份成績單不僅延續(xù)了公司上市以來的增長勢頭，更以穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)印證了其獨(dú)特發(fā)展模式在中國的可行性。

根據(jù)食悟的專業(yè)研究：自2019年登陸深交所以來，新乳業(yè)在7年時間里成功穿越行業(yè)周期、有效抵御大環(huán)境沖擊，營收翻番，凈利潤保持7年連續(xù)增長，已經(jīng)成為乳制品行業(yè)低迷期逆勢增長的標(biāo)桿。

不同于頭部乳企的規(guī)?；瘮U(kuò)張路徑，新乳業(yè)以“聯(lián)合戰(zhàn)艦”為核心，通過收購整合區(qū)域乳企、聚焦低溫新鮮賽道、深耕產(chǎn)品與營銷創(chuàng)新，走出了一條差異化的高質(zhì)量發(fā)展之路，既守住了區(qū)域市場的根基，又實(shí)現(xiàn)了全國化布局的突破，其發(fā)展模式為行業(yè)存量競爭時代的乳企轉(zhuǎn)型提供了寶貴借鑒。

2025年，產(chǎn)品、營銷創(chuàng)新驅(qū)動，筑牢增長根基

2025年，中國乳業(yè)市場仍面臨消費(fèi)復(fù)蘇乏力、原奶價格波動、行業(yè)競爭加劇等多重挑戰(zhàn)，但新乳業(yè)憑借清晰的戰(zhàn)略布局和持續(xù)的創(chuàng)新投入，交出了一份亮眼的成績單，延續(xù)了凈利潤增長態(tài)勢，同時在營收質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化上實(shí)現(xiàn)新突破。

2025年，新乳業(yè)全年營收112.33億元，同比增長5.33%；歸母凈利潤7.31億元，同比增長35.98%；歸母扣非凈利潤7.74億元，同比增長33.76%；銷售凈利潤率同比增加1.57個百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率56.51%，較期初下降8.10個百分點(diǎn)，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。2025第四季度公司營業(yè)收入雙位數(shù)增長，歸母凈利潤同比增長69%。

新乳業(yè)2025年到底做了什么，竟能在大環(huán)境下取得營收、凈利雙增長？其實(shí)，能夠取得如此逆勢的業(yè)績表現(xiàn)，原因當(dāng)然是多個層面因素綜合的結(jié)果，但核心關(guān)鍵還在于產(chǎn)品創(chuàng)新和營銷創(chuàng)新。

前些天食悟說兩句曾推送過一條短視頻，視頻截取了新希望劉暢跟新乳業(yè)高管團(tuán)隊餐敘時候的一個瞬間，視頻中，劉暢鼓勵大家：要熱愛生活，先懂生活再做產(chǎn)品，不要把自己變成一個AI。

與其說懂生活，不如說懂消費(fèi)者，新乳業(yè)團(tuán)隊正是擁有這樣的產(chǎn)品思維、創(chuàng)新認(rèn)知，所以確保了這家乳企緊跟消費(fèi)趨勢，始終跟新生代消費(fèi)者站在一起。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，2025年，新乳業(yè)持續(xù)推進(jìn)“鮮酸雙強(qiáng)”戰(zhàn)略品類，并進(jìn)行了深入的價值挖掘，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道立體化深耕，實(shí)現(xiàn)市場份額穩(wěn)步增加。2025年，新乳業(yè)旗下高端鮮奶、“今日鮮奶鋪”均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長；特色酸奶同比增長超過30%，其中功能性酸奶品牌“活潤”系列抓住質(zhì)價比、代餐、0蔗糖的消費(fèi)趨勢不斷迭代創(chuàng)新，朝日唯品上市多款暢銷新品，推動高速增長。尤其值得關(guān)注的是，新乳業(yè)的新品收入占比連續(xù)5年保持雙位數(shù)，成為公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的重要引擎。

有了好產(chǎn)品只是第一步，如何讓這些好牛奶出現(xiàn)在有需求的場景渠道，才是全產(chǎn)業(yè)鏈中的重中之重。渠道網(wǎng)絡(luò)的深度變革與全域突破是確?！靶迈r”直達(dá)消費(fèi)者的關(guān)鍵保障。

2025年，新乳業(yè)持續(xù)推動以DTC為核心的渠道立體化變革：一方面，訂戶滲透與模式創(chuàng)新雙輪驅(qū)動增長，自主征訂業(yè)務(wù)進(jìn)一步打磨柔性供應(yīng)鏈與交付體系，努力打造“產(chǎn)品-交付-服務(wù)-品牌”的綜合優(yōu)勢；另一方面，線下形象店“打奶”項目通過還原“現(xiàn)打現(xiàn)飲”的“鮮活”儀式感，將產(chǎn)品購買轉(zhuǎn)化為生活方式互動，成為線下流量激活的重要觸點(diǎn)。

在線上業(yè)務(wù)方面，新乳業(yè)快速構(gòu)建直播矩陣，實(shí)現(xiàn)線上高效曝光；會員運(yùn)營中臺的落地應(yīng)用，為精細(xì)化用戶運(yùn)營與全生命周期價值挖掘奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

在新興渠道方面，新乳業(yè)抓住了OTO（線上到線下）即時零售業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，通過“閃電倉”等敏捷模式強(qiáng)化“新鮮+即時”優(yōu)勢，使該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長，成為新的增長引擎。同時，在會員店、零食折扣等渠道的精細(xì)化運(yùn)營也成效顯著，與茶飲、餐飲渠道深化合作，推動新興渠道領(lǐng)跑銷額增長。

上市七年持續(xù)穿越周期，已成行業(yè)不確定性中的“確定性”

回顧2019年上市以來的7年，新乳業(yè)所處的乳制品行業(yè)經(jīng)歷了多重考驗(yàn)：2020-2022年疫情沖擊導(dǎo)致線下渠道受阻、消費(fèi)需求疲軟；2023以來的原奶價格波動、行業(yè)競爭白熱化，中小乳企加速退出市場，頭部乳企紛紛調(diào)整戰(zhàn)略收縮戰(zhàn)線。

但在復(fù)雜的市場環(huán)境下，新乳業(yè)憑借獨(dú)特的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤的雙重持續(xù)增長，成為行業(yè)中不可忽視的增長力量。

從歷年業(yè)績數(shù)據(jù)來看，新乳業(yè)的增長態(tài)勢穩(wěn)健且持續(xù)。2019年，新乳業(yè)上市首年實(shí)現(xiàn)營收56.75億元，同比增長14.14%; 凈利潤2.44億元，同比增長0.34%。

2025年，新乳業(yè)營收112.33億元，同比增長5.33%；凈利潤7.31億元，同比增長35.98%。

可見，上市7年來，新乳業(yè)營收翻番，凈利潤增長接近2倍、且保持7年持續(xù)增長。

根據(jù)食悟的專業(yè)研究，究其背后逆勢增長的核心原因包括：一是精準(zhǔn)把握行業(yè)趨勢，聚焦低溫賽道規(guī)避同質(zhì)化競爭；二是優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，降低成本壓力，提升抗風(fēng)險能力；三是靈活調(diào)整經(jīng)營策略，應(yīng)對市場變化。此外，公司及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰低效SKU，聚焦核心產(chǎn)品，同時加大新品研發(fā)力度，以創(chuàng)新產(chǎn)品滿足消費(fèi)需求的變化，有效提升了產(chǎn)品競爭力和市場占有率。

新乳業(yè)用扎扎實(shí)實(shí)的業(yè)績印證“聯(lián)合戰(zhàn)艦”戰(zhàn)略模式是成功的

過去7年，乳制品行業(yè)整體低迷、競爭日趨激烈，新乳業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤“7連增”，絕非偶然，其背后核心是“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式的成功。這種模式打破了傳統(tǒng)乳企“單打獨(dú)斗”的擴(kuò)張路徑，通過“收購整合+聚焦主業(yè)+創(chuàng)新驅(qū)動”的組合拳，實(shí)現(xiàn)了區(qū)域優(yōu)勢與全國布局的有機(jī)結(jié)合，內(nèi)涵增長與外延擴(kuò)張的協(xié)同發(fā)力，成為公司逆勢增長的核心支撐。

其一，收購整合區(qū)域乳企，打造“聯(lián)合戰(zhàn)艦”，實(shí)現(xiàn)外延式增長。新乳業(yè)的“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式，核心是通過并購區(qū)域龍頭乳企，將其納入公司體系，保留其區(qū)域品牌優(yōu)勢和渠道資源，同時注入公司的資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，形成“1+N”的全國化布局。

與其他乳企的并購模式不同，新乳業(yè)在并購整合的過程中，尊重區(qū)域品牌的獨(dú)立性和當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣，保留其原有品牌和團(tuán)隊，同時通過標(biāo)準(zhǔn)化管理、技術(shù)賦能、供應(yīng)鏈協(xié)同，提升區(qū)域乳企的盈利能力。

截至2025年，新乳業(yè)旗下?lián)碛?2家控股子公司、15個主要乳品品牌、16家乳制品加工廠、12個自有牧場。這種“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式，既滿足了深耕區(qū)域、以新鮮取勝的低溫奶發(fā)展特點(diǎn)，又通過空間布局實(shí)現(xiàn)全國化的快速推進(jìn)，為業(yè)績增長提供了持續(xù)動力。

其二，聚焦低溫新鮮，深耕區(qū)域市場，打造全國化大單品，筑牢核心壁壘。在區(qū)域市場方面，新乳業(yè)依托旗下各區(qū)域品牌，深耕當(dāng)?shù)叵M(fèi)市場，了解消費(fèi)者需求，推出定制化產(chǎn)品，滿足區(qū)域市場消費(fèi)者的個性化需求；在全國化布局方面，新乳業(yè)打造了“活潤”“24小時鮮牛乳”等全國化大單品，通過統(tǒng)一的品牌推廣和渠道布局，提升全國市場滲透率，其中功能性酸奶“活潤”系列2025年抓住質(zhì)價比、代餐、0蔗糖的消費(fèi)趨勢不斷迭代創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高增長，成為公司的核心盈利單品。

其三，堅持產(chǎn)品與營銷創(chuàng)新，擁抱年輕消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長。在行業(yè)存量競爭時代，創(chuàng)新是乳企持續(xù)發(fā)展的核心動力，新乳業(yè)始終將創(chuàng)新貫穿于產(chǎn)品研發(fā)和營銷推廣的全過程，通過創(chuàng)新滿足年輕消費(fèi)者的需求，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長。

值得注意的是，新乳業(yè)的“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式并非簡單的并購整合，而是“外延擴(kuò)張+內(nèi)涵增長”的協(xié)同發(fā)力。在并購區(qū)域乳企實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的同時，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、管理優(yōu)化，提升公司的整體盈利能力和核心競爭力，形成了“并購-整合-賦能-增長”的良性循環(huán)。這種模式既避免了盲目擴(kuò)張帶來的經(jīng)營風(fēng)險，又充分發(fā)揮了區(qū)域品牌的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與質(zhì)量的同步提升，這也是新乳業(yè)能夠在行業(yè)低迷期實(shí)現(xiàn)逆勢增長的核心原因。

可以說，上市7年來，營收翻番，凈利潤保持“7連增”，新乳業(yè)用實(shí)際業(yè)績證明了“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式的可行性和穿越周期的能力。未來，隨著華南區(qū)域布局的完善和全國化大單品的持續(xù)發(fā)力，新乳業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿驮鲩L空間。同時，新乳業(yè)的“聯(lián)合戰(zhàn)艦”模式也將為更多全國化布局的乳企提供借鑒。