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審核|李曉燕

作為地產(chǎn)行業(yè)“招保萬金”四大金剛之一、曾經(jīng)“三道紅線”綠檔標桿房企，金地集團在行業(yè)深度調整期經(jīng)歷階段性挑戰(zhàn)，正以國資與險資雙重背書、債務有序化解、核心城市聚焦、輕重資產(chǎn)協(xié)同的穩(wěn)健路徑，主動調整、蓄力修復，展現(xiàn)老牌房企穿越周期的韌性與底氣。

2020年“三道紅線”落地時，金地集團躋身TOP30房企中僅有的5家綠檔企業(yè)，與保利、中海、華潤、招商蛇口共同構筑行業(yè)安全標桿。歷經(jīng)五年行業(yè)洗牌，央企依托資源優(yōu)勢鞏固頭部，混合所有制背景的金地則在去杠桿與市場下行雙重壓力下進入調整期，銷售與盈利出現(xiàn)階段性波動，這既是企業(yè)戰(zhàn)略收縮的結果，更是行業(yè)出清、告別高杠桿高周轉模式的必然縮影。

數(shù)據(jù)顯示，金地集團2025年簽約銷售額300.2億元，同比有所下滑；業(yè)績預告顯示歸母凈利潤預計虧損111億元至135億元，主要因銷售結轉減少、謹慎計提存貨跌價準備，是財務報表層面的一次性壓力釋放，并非經(jīng)營失序。公司主動加大去化、夯實資產(chǎn)質量，恰恰體現(xiàn)穩(wěn)健財務底線，為后續(xù)輕裝上陣掃清障礙。

從行業(yè)視角看，本輪調整中多數(shù)民營與混合所有制房企均經(jīng)歷規(guī)模收縮，金地未出現(xiàn)債務違約、未發(fā)生交付風險，守住了房企經(jīng)營最核心的安全底線，與出險企業(yè)形成本質區(qū)別。

金地集團源自深圳福田區(qū)屬國企，股權結構穩(wěn)定、股東支持堅實，成為穿越周期的核心保障。福田投資作為創(chuàng)始股東，始終位列第二大股東，2026年1月福田投控董事長楊宇球進入董事會，國資話語權持續(xù)強化，在融資增信、資源對接、項目協(xié)同上提供堅實支撐。2023年公司向福田投資轉讓項目股權回籠32.51億元，有效補充流動性，彰顯國資與上市公司同舟共濟。

作為第一大股東的富德生命人壽，長期陪伴企業(yè)發(fā)展，雖短期股價波動帶來賬面浮盈變化，但始終深度參與公司治理，選派專業(yè)團隊進入董事會與經(jīng)營層，推動戰(zhàn)略聚焦與現(xiàn)金流管控。大家系逐步退出后，公司股權結構更趨集中穩(wěn)定，決策效率顯著提升。

2023年凌克卸任后，徐家俊接任董事長，富德生命系李榮輝出任總裁兼財務負責人，管理層完成平穩(wěn)交接。新團隊以現(xiàn)金流安全、債務清償、保交付為核心，快速推進組織優(yōu)化與降本增效，實現(xiàn)經(jīng)營連續(xù)穩(wěn)定，未因管理層更迭出現(xiàn)業(yè)務斷層，體現(xiàn)成熟治理機制的優(yōu)勢。

面對行業(yè)流動性壓力，金地集團堅持以收定支、先償債后擴張，債務化解成效顯著。2025年公司如期完成公開市場債務兌付，短期債務結構持續(xù)優(yōu)化，聯(lián)合資信維持主體長期信用等級AAA，評級展望穩(wěn)定，在行業(yè)中實屬難得。

截至2025年三季度末，公司貨幣資金143.40億元，雖短期存在流動性缺口，但通過資產(chǎn)處置、項目合作、銷售回款、股東支持多渠道補充現(xiàn)金流，整體風險可控。2025年公司全面暫停公開市場拿地，聚焦回款與償債；2025年下半年債務壓力緩解后，審慎在杭州、上海等核心城市少量補倉，布局精準、節(jié)奏克制，回歸理性投資。

經(jīng)營層面，公司堅持保交付、保民生，所有在建項目正常推進，交付品質與履約能力保持穩(wěn)定，維護品牌信譽與業(yè)主權益，這是房企修復市場信心的根本。

面對行業(yè)新模式，金地集團放棄規(guī)模執(zhí)念，轉向高質量、穩(wěn)健型、可持續(xù)發(fā)展，確立三大核心路徑：

1.開發(fā)主業(yè)聚焦核心城市，退出非核心區(qū)域，打造高品質住宅，以產(chǎn)品力驅動去化，告別高周轉擴張；

2.輕重并舉發(fā)力輕資產(chǎn)，代建、物業(yè)服務、持有型資產(chǎn)運營成為新引擎。2025年代建業(yè)務營收快速增長，金地管理穩(wěn)居代建行業(yè)TOP3，輕資產(chǎn)業(yè)務資本投入低、現(xiàn)金流穩(wěn)定、周期性弱，有效平滑地產(chǎn)開發(fā)波動；

3.精益管理降本增效，優(yōu)化組織架構、壓縮管理成本、提升運營效率，向管理要效益。

2026年前兩月，公司銷售額雖同比下滑，但基數(shù)已處于低位，隨著核心城市項目入市、輕資產(chǎn)貢獻提升、去化政策見效，銷售端有望逐步企穩(wěn)。行業(yè)政策持續(xù)寬松，核心城市市場回暖，將為金地修復提供有利外部環(huán)境。

從歷史看，金地集團歷經(jīng)多輪地產(chǎn)周期，始終保持穩(wěn)健底色。1988年成立、1996年改制、2001年上市，三十余年深耕地產(chǎn)，積累優(yōu)質土儲、成熟管理體系與廣泛品牌認可。即便短期規(guī)?；芈洌溟_發(fā)能力、產(chǎn)品口碑、融資資質、股東資源仍屬行業(yè)第一梯隊。

當前行業(yè)已從規(guī)模擴張轉向品質與穩(wěn)健競爭，金地集團主動縮表、化解風險、轉型輕資產(chǎn)，契合“新模式”方向。隨著債務壓力進一步緩解、核心城市項目去化提速、輕資產(chǎn)貢獻擴大，公司有望逐步走出業(yè)績低谷，實現(xiàn)盈利修復與規(guī)?；厣?/p>

短期銷售與盈利波動，是金地集團主動去杠桿、財務擠水分、戰(zhàn)略再定位的階段性體現(xiàn)。在國資與險資雙重護航、債務有序化解、輕重協(xié)同轉型、堅守保交付底線的支撐下，公司已度過最艱難時刻。作為綠檔起家、穩(wěn)健為本的老牌房企，金地集團正以更輕盈的姿態(tài)、更聚焦的戰(zhàn)略、更堅實的現(xiàn)金流，穿越行業(yè)周期，重回高質量發(fā)展軌道，其長期價值與修復潛力值得市場期待。