GTC 2026與OFC 2026兩大全球頂級(jí)盛會(huì)相繼落幕，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈迎來系統(tǒng)性重構(gòu)。英偉達(dá)明確AI已從訓(xùn)練主導(dǎo)轉(zhuǎn)向推理驅(qū)動(dòng)，未來三年AI芯片市場(chǎng)規(guī)模有望突破萬億美元；OFC大會(huì)上多個(gè)多源協(xié)議組織集中涌現(xiàn)，超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心的互連需求正成為行業(yè)焦點(diǎn)。從架構(gòu)革新到光銅并行，從液冷標(biāo)配到光纖升級(jí)，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施正迎來全棧式技術(shù)迭代。

通信ETF國泰（515880）大漲近4%，覆蓋光模塊、銅連接、光纖光纜等算力核心環(huán)節(jié)，是把握本輪AI算力新周期的核心工具。

【推理拐點(diǎn)確立：算力需求從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理】

黃仁勛在GTC 2026上明確指出，AI已從感知、生成階段進(jìn)化到推理與執(zhí)行階段，過去兩年全球算力需求因推理任務(wù)增長(zhǎng)達(dá)100萬倍，推理成為核心工作負(fù)載。

推理需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)算力重構(gòu)：萬聯(lián)證券指出，黃仁勛詳細(xì)拆解了驅(qū)動(dòng)未來增長(zhǎng)的底層商業(yè)邏輯——“Token工廠經(jīng)濟(jì)學(xué)”。隨著大模型從“感知”、“生成”進(jìn)化到“推理”與“行動(dòng)”，算力的消耗量急劇攀升。湘財(cái)證券分析，每次AI推理所需的計(jì)算量在過去兩年增長(zhǎng)約1萬倍，同期AI實(shí)際使用量增長(zhǎng)約100倍，兩者相乘帶來百萬倍需求擴(kuò)張。英偉達(dá)給予2025-2027年AI算力芯片累計(jì)營收指引至少1萬億美元，較去年預(yù)測(cè)翻倍，彰顯算力高景氣延續(xù)。

Agent成為AI新操作系統(tǒng)：黃仁勛將開源項(xiàng)目OpenClaw形容為“人類歷史上最受歡迎的開源項(xiàng)目”，稱其僅用幾周時(shí)間就超越了Linux在過去30年取得的成就，本質(zhì)上就是Agent計(jì)算機(jī)的“操作系統(tǒng)”。興業(yè)證券分析，推理需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)Scale-up從百卡轉(zhuǎn)向千卡，帶來機(jī)柜之間互聯(lián)帶寬大幅度提升，Scale-up側(cè)光滲透加速。

【光纖升級(jí)：空芯光纖與多芯光纖開啟新紀(jì)元】

OFC 2026上，康寧、長(zhǎng)飛等頭部光纖廠商展出了空芯光纖、多芯光纖、高密度連接器等全新產(chǎn)品矩陣，有望全面提升數(shù)據(jù)中心光網(wǎng)絡(luò)連接密度和可擴(kuò)展性。

空芯光纖產(chǎn)業(yè)化加速：廣發(fā)證券分析，長(zhǎng)飛在OFC上展示了單盤91.2km長(zhǎng)度和衰減0.04dB/km的空芯光纖，并與諾基亞、EXFO、VIAVI聯(lián)合展示了空芯光纖的測(cè)試和傳輸�？招井a(chǎn)品在DCN場(chǎng)景可顯著提升算力利用率、降低能耗；在DCI場(chǎng)景可有效提升帶寬，降低傳輸時(shí)延，近期有望看到CSP訂單變化。

資料來源：美國光纖通訊博覽會(huì)及研討會(huì)，長(zhǎng)飛光纖

多芯光纖提升網(wǎng)絡(luò)密度：康寧展出的多芯光纖解決方案，在保持原有包覆半徑和面積的同時(shí)，將光纖容量提升數(shù)倍，電纜質(zhì)量可減少多達(dá)70%，連接器數(shù)量減少最多75%，安裝時(shí)間縮短多達(dá)60%。搭載PRIZM?插芯的MMC連接器將插接力降低約70%，康寧已推出32光纖的MMC連接器，進(jìn)一步提升高流量網(wǎng)絡(luò)中的光纖密度。

光纖光纜供需改善：廣發(fā)證券認(rèn)為，無人機(jī)和AI需求持續(xù)高增，傳統(tǒng)電信側(cè)需求有望回暖；棒纖纜完整擴(kuò)產(chǎn)周期在一年以上，閑置產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)亦需要兩個(gè)季度以上時(shí)間，供給端緊張格局短期無法緩解，光纖價(jià)格有望延續(xù)上行趨勢(shì)。北美數(shù)據(jù)中心用光纖需求大幅提振，原有日系、美系供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，國內(nèi)廠商份額有望快速提升，該部分產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，有望帶來較好利潤彈性。

【光銅并行：通信硬件迎來全棧升級(jí)】

GTC 2026上，英偉達(dá)以產(chǎn)品定義明確了光銅共進(jìn)的趨勢(shì)，銅纜擴(kuò)展、光學(xué)擴(kuò)展（Scale-Up）、光學(xué)擴(kuò)展（Scale-Out）三條路線并行推進(jìn)，CPO/NPO/XPO多技術(shù)路線共進(jìn)。

光銅“雙軌制”確立：興業(yè)證券分析，光與銅按距離/功耗/成本/交付確定性進(jìn)行組合配置的“雙軌制”已成為行業(yè)共識(shí)。在機(jī)柜內(nèi)短距互聯(lián)場(chǎng)景中，銅纜具備低延時(shí)、低成本、交付成熟等不可替代的優(yōu)勢(shì)，Oberon、Kyber兩代平臺(tái)架構(gòu)都明確保留銅互連方案。而在機(jī)柜之間互聯(lián)帶寬大幅提升的背景下，光滲透加速，Vera Rubin Ultra NVL576及Kyber NVL1152將在Scale-up的L2層用光的形式實(shí)現(xiàn)互聯(lián)。

OFC見證“互連爆發(fā)”：萬聯(lián)證券指出，OFC 2026期間，XPO MSA、Open CPX MSA、SDM4 MCF MSA、OCI-MSA、ACC-MSA等多個(gè)多源協(xié)議組織相繼宣布成立，均聚焦超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心的互連需求。XPO MSA由Arista牽頭，定義全新的液冷可插拔光模塊形態(tài)，提供業(yè)界最高12.8Tbps容量。OCI-MSA創(chuàng)始成員包括AMD、博通、Meta、微軟、英偉達(dá)、OpenAI，旨在制定面向AI Scale-up的開放、互操作規(guī)范，突破銅互連的物理極限。多個(gè)MSA的集中涌現(xiàn)反映出互聯(lián)技術(shù)的重要性進(jìn)一步凸顯。

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤媛窂角逦?/strong>：銀河證券強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)“需要更多的銅纜產(chǎn)能、更多的光芯片產(chǎn)能、更多的CPO產(chǎn)能”的表態(tài)，確立了多方案并行格局，光模塊、銅連接、CPO產(chǎn)業(yè)鏈均將受益。廣發(fā)證券指出，中際旭創(chuàng)、新易盛等龍頭展示的12.8T XPO原型機(jī)，在保留可插拔維護(hù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)端口密度4倍提升，6.4T NPO作為過渡方案有望在Scale-up領(lǐng)域率先放量。

【2025“漲幅王”通信ETF國泰（515880）規(guī)模超150億居同類第一，一鍵配置AI算力基礎(chǔ)設(shè)施】

通信ETF國泰（515880）高度聚焦光模塊、服務(wù)器等算力核心硬件，規(guī)模與流動(dòng)性領(lǐng)先，是投資者一鍵配置AI算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊的高效工具。

值得注意的是，在AI敘事的助力下，通信ETF國泰（515880）2025年內(nèi)漲幅125.81%，居全市場(chǎng)ETF第一名！

數(shù)據(jù)來源：Ifind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年1月2日至2025年12月31日，產(chǎn)品短期漲跌幅僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，技術(shù)迭代快，個(gè)股波動(dòng)較大。通過ETF投資可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，把握行業(yè)整體β收益。通信ETF國泰（515880）具備顯著優(yōu)勢(shì)：

1、純度較高：超過45%的權(quán)重集中于光模塊，疊加服務(wù)器、銅連接、光纖算力核心環(huán)節(jié)合計(jì)占比超75%，與AI算力景氣度高度相關(guān)。

2、規(guī)模與流動(dòng)性俱佳：作為百億級(jí)規(guī)模的行業(yè)ETF，其流動(dòng)性充足，便于大資金進(jìn)出，是市場(chǎng)公認(rèn)的算力硬件投資標(biāo)桿產(chǎn)品。

3、行情代表性好：其走勢(shì)較好反映了海外算力資本開支周期以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的共振邏輯。

在推理拐點(diǎn)確立、光銅并行、光纖升級(jí)、液冷標(biāo)配四重共振下，AI算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈正迎來全棧式升級(jí)機(jī)遇。從配置價(jià)值看，英偉達(dá)明確2027年AI芯片收入將突破1萬億美元，算力需求確定性強(qiáng)；OFC大會(huì)上多個(gè)MSA聯(lián)盟的成立為產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)模化鋪平道路；國內(nèi)光纖光纜廠商在空芯光纖等新技術(shù)領(lǐng)域已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，有望在北美數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)提升份額。

對(duì)于投資者而言，通過通信ETF國泰（515880）進(jìn)行布局，既可捕捉短期事件催化，也可作為長(zhǎng)期配置AI工業(yè)化紅利的底倉品種。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind，截至2026/3/24，通信ETF國泰規(guī)模為150.09億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一，權(quán)重占比截至2026/3/9。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。