財聯(lián)社3月27日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標(biāo)價：

瑞銀集團(tuán)給予Vertiv Holdings（VRT.N）目標(biāo)價155.00美元：

瑞銀基于公司強(qiáng)勁的AI基礎(chǔ)設(shè)施需求、數(shù)據(jù)中心電源與熱管理解決方案的領(lǐng)先地位，以及持續(xù)改善的盈利能力，設(shè)定目標(biāo)價155.00美元，反映其在高增長賽道中的長期價值。

中金公司維持諾亞控股（NOAH.N）跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價15美元：

4Q25收入符合預(yù)期但利潤承壓，主因聯(lián)營投資虧損；全年派息6.1億元，股息率近12%。財富管理募集穩(wěn)增，資管業(yè)績報酬高增，運(yùn)營效率提升推動利潤率改善。當(dāng)前估值具吸引力，目標(biāo)價隱含31%上行空間。

廣發(fā)證券維持拼多多（PDD.O）買入評級，目標(biāo)價124.93美元/ADS：

公司25Q4收入穩(wěn)健增長，傭金與營銷收入雙升，但利潤短期承壓。戰(zhàn)略聚焦供應(yīng)鏈投入與TEMU合規(guī)擴(kuò)張，預(yù)計26年傭金增速反彈?；?6年10倍PE估值，目標(biāo)價124.93美元，維持“買入”評級。

中信建投維持Cadeler AS ADR（CDLR.N）買入評級：

2025年收入/凈利潤同比+149%/+331%，毛利率及凈利率顯著提升，受益于運(yùn)力擴(kuò)張、利用率提高及合同終止費確認(rèn)。公司加速向基礎(chǔ)安裝與O&M全周期服務(wù)轉(zhuǎn)型，手持訂單達(dá)28.27億歐元，能見度延至2030年。新船交付鞏固全球領(lǐng)先地位，海上風(fēng)電供給偏緊支撐長期增長邏輯。

招商證券維持拼多多（PDD.O）強(qiáng)烈推薦評級，目標(biāo)價137-164美元：

2025Q4收入穩(wěn)健增長，重倉供應(yīng)鏈戰(zhàn)略推動平臺高質(zhì)量發(fā)展，Temu加速全球擴(kuò)張并啟動品牌自營“新拼姆”。預(yù)計2026-2028年Non-GAAP歸母凈利潤復(fù)合增速達(dá)20%，給予2026年10-12倍PE估值，當(dāng)前股價具備顯著上行空間。

招商證券(香港)維持拼多多（PDD.O）買入評級，目標(biāo)價161.7美元：

4Q25營收同比+12%至123.9億元，符合預(yù)期，Temu驅(qū)動交易服務(wù)收入超預(yù)期，但營銷收入受消費疲軟拖累。2026E非GAAP凈利預(yù)計增長16%，虧損收窄疊加核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，SOTP估值提升目標(biāo)價至161.7美元，當(dāng)前估值具吸引力。

中信建投維持拼多多（PDD.O）買入評級，目標(biāo)價155.55美元/ADS：

2025Q4收入略超預(yù)期，利潤受所得稅擾動但經(jīng)營利潤穩(wěn)健。主業(yè)壓制因素緩解，貨幣化率下行趨緩，Temu回歸正常增長且天花板更高。預(yù)計2026-2027年Non-GAAP凈利潤同比增長18%、18%，對應(yīng)2026年12X PE，估值合理。

華泰證券給予拼多多（PDD.O）買入評級，目標(biāo)價133.0美元：

公司4Q25收入符合預(yù)期，利潤略遜主因稅收及匯兌影響。國內(nèi)電商受益于競爭趨緩與供應(yīng)鏈投入，海外Temu推進(jìn)“新拼姆”自營模式以應(yīng)對地緣風(fēng)險。SOTP估值上調(diào)至133美元，反映國內(nèi)業(yè)務(wù)PE倍數(shù)提升及長期增長確定性增強(qiáng)。

招商證券(香港)維持禾賽（HSAI.O）買入評級，目標(biāo)價29.3美元：

公司4Q25營收10億元，同比+39%，Non-GAAP凈利潤超預(yù)期。管理層上調(diào)2026E激光雷達(dá)出貨指引至300–350萬顆，ADAS與機(jī)器人業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。盡管ASP承壓，毛利率仍穩(wěn)健，疊加費用管控，預(yù)計2026E EBIT利潤率提升至10.3%。目標(biāo)價基于7.5x 2026E P/S，看好L3落地及物理AI新品放量催化。

中信證券給予奇富科技（QFIN.O）增持評級，目標(biāo)價17美元：

公司4Q25 Non-GAAP凈利潤10.74億元，全年63.68億元，資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善。受行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)及風(fēng)險上行影響，短期業(yè)績承壓，但長期受益于行業(yè)集中度提升?；?.3x 2027E PE估值，目標(biāo)價17美元。

中金公司維持金山云（KC.O）跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價20.0美元：

AI需求強(qiáng)勁驅(qū)動公有云超預(yù)期增長，2025Q4收入同比+23.7%，經(jīng)調(diào)整EBITDA大幅優(yōu)于預(yù)期。AI賬單收入占比提升至34%，高利潤率業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶動盈利連續(xù)兩季度轉(zhuǎn)正。上調(diào)2026年收入及EBITDA預(yù)測，目標(biāo)價基于3.3倍2026年市銷率，較當(dāng)前估值具35%上行空間。

國信證券維持騰訊音樂（TME.N）優(yōu)于大市評級：

25Q4收入同比+16%，訂閱用戶增長但ARPPU受AI音樂影響放緩，新業(yè)務(wù)推動其他在線音樂收入同比+41%。毛利率穩(wěn)中有升，銷售費用聚焦ROI效率。考慮AI對版權(quán)與變現(xiàn)的沖擊，下調(diào)26-28年利潤預(yù)期，維持“優(yōu)于大市”評級。

國信證券給予萬物新生（RERE.N）買入評級，目標(biāo)價7.3-8.6美元：

公司作為中國領(lǐng)先二手3C交易平臺，深度綁定京東與蘋果，貨源壁壘顯著；自動化質(zhì)檢與合規(guī)翻新提升毛利率，2025財年已實現(xiàn)全面盈利。預(yù)計2026-2028年經(jīng)調(diào)整凈利潤C(jī)AGR達(dá)34%，當(dāng)前估值具備安全邊際，目標(biāo)價對應(yīng)2026年17-20x PE。

中金公司維持文遠(yuǎn)知行（WRD.O）跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價11美元：

2025Q4收入超預(yù)期，產(chǎn)品線高增長驅(qū)動全年收入同比+89.6%，但虧損擴(kuò)大因研發(fā)加碼。Robotaxi全球車隊加速擴(kuò)張，L2+業(yè)務(wù)亮眼，現(xiàn)金儲備71億元支撐長期發(fā)展?；?0倍2027年市銷率下調(diào)目標(biāo)價至11美元，較當(dāng)前具46%上行空間。

華興證券維持小鵬汽車（XPEV.N）買入評級，目標(biāo)價25.70美元：

4Q25凈利潤轉(zhuǎn)正，毛利率創(chuàng)新高，2026年將推四款新車并加大物理AI投入?；阡N量與海外增長預(yù)期，預(yù)計2026年收入同比+42%，維持1.6倍P/S估值，目標(biāo)價對應(yīng)25.70美元。

中金公司維持震坤行（ZKH.N）跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價3.7美元：

2025Q4收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤超預(yù)期，GMV恢復(fù)增長，自有品牌占比提升至8.3%。毛利率承壓但費用控制有效，經(jīng)調(diào)整凈利潤轉(zhuǎn)正。上調(diào)2026年凈利潤預(yù)測41%，基于2.5倍2026e P/GP給予目標(biāo)價3.7美元，現(xiàn)價具18%上行空間。

（財聯(lián)社 齊靈）