四年前，平安銀行零售金融凈利潤215億元，占全行凈利潤的六成。

四年后，這個數(shù)字是26.83億。

期間，管理層從未宣布放棄零售戰(zhàn)略。但賬本上發(fā)生的事情，比任何戰(zhàn)略聲明都更直白：

• 信用卡應(yīng)收賬款余額自2021年末高點持續(xù)收縮至4054.42億元；
• 信用卡流通戶數(shù)從5388萬降至4369萬，兩年蒸發(fā)超過1000萬戶；
• 個人貸款總余額連續(xù)第三年下降，2025年末仍比2024年末少了400億。

與此同時，企業(yè)貸款從1.27萬億擴張至1.66萬億，對公貸款在總貸款中的占比已從2023年末的42%升至2025年末的49.1%，個人貸款占比50.9%，兩者相差僅1.8個百分點。

凈息差從2022年的2.75%，跌至2024年的1.87%，再到2025年的1.78%。在年報、業(yè)績會等公開場合，管理層多次強調(diào)主動調(diào)整結(jié)構(gòu)，同時反復重申零售戰(zhàn)略定位未變。

這兩件事都是真的。加在一起，構(gòu)成了平安銀行過去四年最值得細讀的部分。

01、五年賬單

要讀懂平安銀行今天的處境，需要把時間軸拉完整。

2021年，零售金融業(yè)務(wù)凈利潤214.98億元，占全行凈利潤的59.2%。高定價消費貸、信用卡分期、"新一貸"，這些產(chǎn)品面向的客群風險偏高，但在順周期環(huán)境下利差充裕，規(guī)模擴張順暢。外部媒體給了一個標簽："零售黑馬"。

2022年，裂縫開始顯現(xiàn)。零售金融凈利潤從214.98億元降至198.28億元，占比從59.2%降至43.6%。這一年全行凈利潤仍同比增長25.3%，對公業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性掩蓋了零售端已在醞釀的壓力。

2023年，零售的失速變得難以掩蓋。零售金融凈利潤大幅下降至55.25億元，較2022年降幅高達72%，占全行凈利潤的比重從43.6%降至11.9%。這一年零售金融信用及其他資產(chǎn)減值損失高達591.31億元，幾乎吞噬了零售業(yè)務(wù)當年的減值前營業(yè)利潤，占全行同類減值的100.1%。

2024年，數(shù)字落到谷底。零售金融凈利潤2.89億元，在全行凈利潤中的占比降至0.6%。批發(fā)金融業(yè)務(wù)凈利潤貢獻從63.6%提升至79.7%。

2025年，出現(xiàn)了部分改善。根據(jù)2025年年度報告，零售金融凈利潤回升至26.83億元，占比升至6.3%。但批發(fā)金融凈利潤同步收縮，從354.41億元降至305.40億元，降幅13.8%。兩塊業(yè)務(wù)同時承壓，全行凈利潤426.33億元，同比仍下降4.2%，營業(yè)收入1314.42億元，同比下降10.4%。

這是五年的賬單。零售凈利潤從215億跌至谷底再微弱反彈至26.83億，對公凈利潤也不再穩(wěn)固——原本用來填零售的那根柱子，2025年也在縮短。

02、兩條線，同一張資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)端的變化，把這個轉(zhuǎn)移寫得更清晰。

個人貸款方面，2025年末余額17272.94億元，較上年末下降2.3%，連續(xù)第三年收縮。

細看結(jié)構(gòu)：信用卡應(yīng)收賬款4054.42億元，較2024年末下降6.8%；消費性貸款4630.17億元，下降2.5%；經(jīng)營性貸款5036.87億元，下降5.2%。三類核心零售貸款子項同步收縮，唯有住房按揭貸款逆勢增長8.9%至3551.48億元。這一結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，與年報中"主動壓降高風險資產(chǎn)、提升住房按揭等基石類業(yè)務(wù)占比"的表述一致。

企業(yè)貸款端走向完全相反。2025年末余額16635.46億元，較上年末增長3.5%，其中一般企業(yè)貸款余額增幅達9.2%。對公貸款占總貸款比例升至49.1%，比2023年末凈增7個百分點。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，這家銀行正在向一個更均衡、也更普通的方向移動。

零售資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從2024年末的29.4%降至28.1%，批發(fā)金融資產(chǎn)占比從49.8%升至52.2%。這不是季度性波動，是持續(xù)的方向性位移。

信用卡仍在持續(xù)收縮，但收縮斜率較前一年已有所放緩。流通戶數(shù)從2023年末5388萬戶降至2024年末4692萬戶，減少約696萬戶；2024年末至2025年末進一步降至4369萬戶，減少約323萬戶，降幅已不及前一年的一半。消費金額同樣如此：2023年2.78萬億，2024年2.32萬億，2025年2.01萬億，逐年收窄的絕對降幅顯示收縮力度正在趨緩，但規(guī)模仍未止跌。

凈息差的下滑既是行業(yè)利率環(huán)境的系統(tǒng)性結(jié)果，也是結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)生代價。2025年個人貸款平均收益率4.79%，同比下降77個基點；企業(yè)貸款平均收益率3.05%，同比下降51個基點。兩端同時收窄，凈息差1.78%，較2024年的1.87%下降9個基點，降幅較前兩年明顯收窄，是2025年為數(shù)不多的改善信號之一。

但整體利息凈收入的損失是真實的。2024年利息凈收入934.27億元，同比降幅20.8%；2025年利息凈收入880.21億元，繼續(xù)下降。連續(xù)兩年的收入收縮靠削減成本來部分對沖：2025年業(yè)務(wù)及管理費381.96億元，同比下降5.9%；2024年已降至405.82億元，同比降幅11.7%。費用在收縮，但成本收入比卻從27.66%升至29.06%——因為收入跌得比費用更快。

03、戰(zhàn)略語言的演變

這場轉(zhuǎn)變在高層的話語里也留下了一條可追溯的軌跡。

2023年12月，平安銀行官方投資者關(guān)系記錄中仍在使用"科技引領(lǐng)、零售突破、對公做精"這一表述。到2024年3月披露的《2023年度董事會工作報告》中，戰(zhàn)略方針已正式切換為"零售做強、對公做精、同業(yè)做專"。"突破"變成"做強"，一字之差，方向的含義完全不同：前者是進攻，后者是修繕。

公開場合的表態(tài)從未變過。據(jù)業(yè)績會媒體報道，冀光恒在2024年業(yè)績發(fā)布會上明確表示，將來平安銀行還是一家以零售見長、以零售為主、帶有科技基因的銀行。同一場發(fā)布會上，他談到零售調(diào)整時說，零售業(yè)務(wù)改革的難度超出了預期，并將過去一年的經(jīng)歷形容為"緊湊"和"辛苦"。

在2024年中期業(yè)績會上，據(jù)報道他提出"零售轉(zhuǎn)型、對公頂上"，同時強調(diào)這不是轉(zhuǎn)型目標，而是"過渡性的業(yè)績表現(xiàn)"。隨即補了一句：對公業(yè)務(wù)不是應(yīng)景的、更不是暫時的，沒有一家強的銀行在發(fā)展過程中最后是偏科的。

似乎平安銀行的終點不是回到原來那個以高風險消費貸為主的零售銀行，而是一家對公與零售更加均衡的綜合型機構(gòu)。

問題是，在這個新方向上，平安銀行的核心競爭優(yōu)勢來自哪里。抵押類貸款和對公業(yè)務(wù)，是國有大行和優(yōu)質(zhì)城商行已深耕多年的地盤；中低風險零售客群，是招商銀行長期占據(jù)的陣地。平安銀行歷史上的差異化，恰恰建立在這些線的對立面——高風險定價、科技獲客、消費信貸的規(guī)模效應(yīng)。

這套能力被主動拆解之后，新的稟賦優(yōu)勢如何重建，2025年年報給出的答案是"客群結(jié)構(gòu)優(yōu)化"和"AI賦能"，但具體落地的產(chǎn)品體系和定價能力，還沒有可量化的呈現(xiàn)。

據(jù)業(yè)績會報道，冀光恒對這個過程給出的時間預期是"三五年"。2026年已是改革啟動的第三年。

04、“對公頂上”的邊界

對公業(yè)務(wù)在過去兩年穩(wěn)住了利潤表，但2025年的數(shù)據(jù)顯示，這個角色本身也在弱化。

2024年批發(fā)金融凈利潤354.41億元，到2025年降至305.40億元，降幅13.8%。零售凈利潤從2.89億回升至26.83億，增幅顯著，但絕對量依然有限——兩塊業(yè)務(wù)的增減相抵，全行凈利潤仍然繼續(xù)下行。

原本的邏輯是"對公頂上，為零售爭取時間"，但2025年呈現(xiàn)的是零售微弱回血、對公同步收縮，兩塊業(yè)務(wù)都在下行軌道上，只是速度不同。

對公質(zhì)量的分化同樣值得關(guān)注。2025年末企業(yè)貸款不良率0.87%，較上年末上升0.17個百分點，主要源于房地產(chǎn)存量風險持續(xù)暴露。個人貸款不良率1.23%，較上年末下降0.16個百分點，信用卡不良率從2.56%降至2.24%，零售資產(chǎn)質(zhì)量確實在改善，但這種改善是伴隨規(guī)模收縮同步發(fā)生的——壞賬在出清，同時有效資產(chǎn)也在減少。

撥備覆蓋率的連續(xù)消耗記錄了壓力的累積。2022年末290.28%，2024年末250.71%，2025年末進一步降至220.88%，三年間厚度消減近四分之一，趨勢方向沒有改變。

財富管理是2025年為數(shù)不多的正增長線條。財富管理手續(xù)費收入50.61億元，同比增長15.8%；私行客戶數(shù)10.56萬戶，增長9.1%；零售客戶總數(shù)12789.63萬戶，增長1.9%；AUM 42384億元，增長1.1%。汽車金融貸款余額3048億元，增長3.7%，其中新能源汽車貸款新發(fā)放726.26億元，增長13.9%。這些方向提供了部分結(jié)構(gòu)性支撐，但體量與零售整體缺口相比，尚不足以改變輪廓。

據(jù)業(yè)績會報道，2026年3月冀光恒宣布"重回增長"的目標，并表示最難的時候已經(jīng)過去。從數(shù)據(jù)看，零售資產(chǎn)質(zhì)量改善、凈息差降幅收窄、財富管理手續(xù)費增長，這幾個信號有一定支撐。但個人貸款余額仍在下行，信用卡戶數(shù)仍在收縮，批發(fā)金融凈利潤也在同步走弱——"重回增長"的起點，在多個核心指標上還沒有出現(xiàn)。

當前的平安銀行，血已經(jīng)止住了。但造血需要一套新的機制，而不只是舊機制的修補。當年用來造血的那套體系——高風險、高定價、以科技驅(qū)動規(guī)模擴張的消費信貸，已經(jīng)被主動拆除。

五年之后，零售凈利潤從215億降至谷底再反彈至26.83億，對公成了利潤表最重要的支柱，但這根支柱在2025年本身也在收縮。

未來的平安銀行，我們邊走邊看。