來源丨美股財經(jīng)社

周一，在場外市場交易的房利美（Fannie Mae，F(xiàn)NMA）和房地美（Freddie Mac，F(xiàn)MCC）股價瘋狂上漲，漲幅均接近50%。從基本面來看，兩者似乎沒有任何最新利好，唯一的驅(qū)動力來自潘興廣場（Pershing Square Capital Management）大佬比爾·阿克曼的一篇“吹票”帖子，稱兩者股價可能會“上漲10倍”?！按罂疹^”邁克爾·伯里也表示贊同。

然而，阿克曼發(fā)帖的目的引人懷疑，因為他并非與兩房毫無關(guān)聯(lián)，甚至是股價上漲的最大受益者。

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潘興大佬吹票：要漲十倍

周一，房利美和房地美高開高走，雙雙狂飆。截至收盤，房利美上漲51.23%，報7.35美元，總市值85.12億美元；房地美上漲47.26%，報6.45美元，總市值41.93億美元。這是自去年5月特朗普提出將這兩家公司私有化以來，它們股價單日漲幅最大的一次。

值得注意的是，房利美和房地美均在3月19日創(chuàng)出了歷史新低，較去年9月的歷史高點縮水超七成。在這個點位突現(xiàn)暴力拉升，一定有重要的原因。

表面原因就來自億萬富翁對沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼一篇赤裸裸的“吹票”帖子。

上周日晚間，這位潘興廣場資管公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官在X上發(fā)布了一篇簡短的帖子，看多已經(jīng)下跌多時的美股市場。

比爾·阿克曼現(xiàn)年59歲，凈資產(chǎn)約為90億美元。他于2004年1月1日創(chuàng)立了潘興廣場資本管理公司，資產(chǎn)管理規(guī)模超200億美元。潘興廣場于3月初提交了在紐約證券交易所上市的申請。

阿克曼表示：“世界上一些最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)正以極低的價格交易”，不要再擔(dān)心伊朗戰(zhàn)爭，可能獲得“巨大的和平紅利”。

“這是多年來買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的最佳時機之一。不要理會空頭?！卑⒖寺Q。

如果說這只是他簡單地看多整個市場的話，后面就是真正勁爆的話了！

阿克曼似乎是隨意地又補充了一句：“房利美和房地美的股價簡直低得離譜。這才是真正的市場不對稱。它們的股價可能很快就會翻十倍?！?/p>

隨后，在一位網(wǎng)友點評兩房股價的長帖下面，阿克曼補充道：“說得好”。

這位名叫“阿卡什·古普塔”的網(wǎng)友指出，房利美去年凈利潤144億美元，房地美107億美元。目前兩家公司在粉單市場上的總市值約為120億美元。市場卻給以兩者0.48倍的市盈率，預(yù)期年收益為250億美元。他認(rèn)為這“看起來像是定價錯誤”。簡單來說就是：凈利高、預(yù)期收益高，但股價極低，屬于“低估股”。

阿克曼的這一觀點，也被他的同行點贊。

因《大空頭》一書而聞名的邁克爾·伯里也對阿克曼表示鼓勵，并回復(fù)道：“我再怎么強調(diào)這種情況在當(dāng)前市場有多么罕見都不為過?！?/p>

伯里在另一篇帖子中進一步闡述了他對房地產(chǎn)市場的看法，他指責(zé)房利美和房地美長期受政府監(jiān)管導(dǎo)致住房供應(yīng)低迷。

伯里寫道： “政府制造了這個問題，現(xiàn)在又維持著阻礙自由市場找到解決方案的政策，其中最令人擔(dān)憂的就是在政府監(jiān)管期間讓兩家政府支持企業(yè)（GSE）低效運營。 ”

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發(fā)帖動機引人懷疑

《財富》雜志指出，阿克曼的帖子顯然觸動了人們的神經(jīng)。根據(jù)CNN的“恐懼與貪婪指數(shù)”，投資者正感到“極度恐懼” ，因為伊朗戰(zhàn)爭已進入第六周，并給市場造成了嚴(yán)重破壞。阿克曼向那些眼睜睜看著自己的投資組合縮水的人們傳達的信息很明確：別再糾結(jié)，可以買了。

但是，就算理論上正確，阿克曼發(fā)帖的動機仍然引發(fā)懷疑，因為他并非與兩房無關(guān)的中立人士。事實上，兩房股價上漲，阿克曼正是最大受益者。

潘興廣場資本管理公司是兩房的最大普通股股東，合計持有超過2.1億股。他擔(dān)任這一職務(wù)已超過十年，并曾積極推動房利美和房地美的私有化進程。

阿克曼發(fā)帖的時機選擇也引人質(zhì)疑，因為周一是2026年第一季度的最后一個交易日，這對對沖基金來說至關(guān)重要。股票在季度末收盤價會顯示在投資者的業(yè)績報告中。如果重倉股恰好該季度收盤當(dāng)日暴漲，對基金自然是非常有利的。

此外，潘興廣場剛剛提交了紐交所IPO申請，如果業(yè)績好的話，對于IPO自然也是大有裨益。

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阿克曼在這方面已經(jīng)不是第一次這樣騷操作了。2024年12月30日，也就是當(dāng)年第四季度倒數(shù)第二個交易日，他發(fā)表了一篇詳細(xì)的分析文章，稱政府支持企業(yè)（GSE）交易是他2025年的最佳投資策略。這篇文章瞬間走紅獲得了490萬次瀏覽，并推動基金估值大幅上漲。

不過，阿克曼指出的估值差異確實令人震驚。正如網(wǎng)友如分析的，兩家公司的年收入都超過了其市值的兩倍。

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兩房問題由來已久

房利美和房地美是由美國國會創(chuàng)建的，房利美創(chuàng)立于1938年，房地美創(chuàng)立于1970年，隨后均成為上市公司。

它們是由私人股東組成的營利性公司，旨在通過從私人貸款機構(gòu)購買住房貸款并將其重新包裝為抵押貸款支持證券來擴大全國住房貸款市場。簡單來說就是把私人房貸債務(wù)打包成金融產(chǎn)品，以聯(lián)邦政府的違約擔(dān)保出售給投資者，即是“次級房屋借貸”。

在2007年“次貸危機”發(fā)生之前，“兩房”業(yè)務(wù)處于高峰期，共同支撐著美國約70%的抵押貸款，受政府監(jiān)管，是美國房地產(chǎn)市場的支柱。

但是，這種“次級房屋借貸”存在一個致命的缺點：在房地產(chǎn)市場紅火的時候，信用不好的借款人也能利用次貸獲得貸款。金融機構(gòu)為了賺錢，把這些不良債務(wù)打包成復(fù)雜的金融產(chǎn)品，分割出售、層層轉(zhuǎn)賣給投資者和其他金融機構(gòu)。評級機構(gòu)也不負(fù)責(zé)任地將這些債券評為AAA級，而買家也以為自己可以透過信用違約掉期等手段規(guī)避風(fēng)險。鏈條上的每一環(huán)都忽略了要命的風(fēng)險。

隨著美國房價下跌，借房貸的人還不起錢了，次貸產(chǎn)品大量違約，相關(guān)金融產(chǎn)品也失去大部分的價值。

由于“兩房”此前搶購并囤積了大把的不良貸款產(chǎn)品，貪婪造成了慘重的損失。

2008年“次貸危機”爆發(fā)后，“兩房”合計損失超過2000億美元，瀕臨破產(chǎn)。

為了避免對美國經(jīng)濟造成災(zāi)難性影響，“兩房”被新成立的聯(lián)邦住房金融接管，收歸國有?！皟煞俊钡膫鶆?wù)最終在一系列事件中進行了重組，最終美國政府擁有“兩房”80%的股份，并對其利潤擁有全部權(quán)利。

兩房于2010年從紐約交易所退市、目前在OTCQB場外交易股票交易。

自2008年兩家政府支持企業(yè)（GSE）被政府接管以來，一直有看好特朗普政府將通過首次公開募股（IPO）將其私有化的理論，該理論認(rèn)為私有化可能在年底前完成，但這一理論至今仍未實現(xiàn)。

受私有化樂觀情緒的影響，兩房股價在去年9月達到峰值。在去年11月的ResiDay住房會議上，白宮住房事務(wù)主管比爾·普爾特表示，關(guān)于IPO的決定將在該季度末或今年年初做出，但至今仍未公布。

一些批評人士，例如加州大學(xué)洛杉磯分校經(jīng)濟學(xué)家韋Wesley Yin，認(rèn)為倉促的私有化進程（即允許營利性公司獲得政府擔(dān)保的無風(fēng)險貸款）可能會推高借貸成本，并有可能重蹈覆轍，再次引發(fā)大衰退。

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