《IPO前哨》欄目出品

3月20日，上交所受理了宇樹科技股份有限公司（簡稱“宇樹科技”）科創(chuàng)板IPO申請。根據(jù)招股說明書，宇樹科技擬公開發(fā)行不低于4044.64萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，募集資金42.02億元。

據(jù)證券時報報道，以10%公開募股比例，42.02億元擬募資金額推算，公司初始發(fā)行市值至少達(dá)到420億元，發(fā)行后創(chuàng)始人王興興持股約30%，身家躋身百億量級。

招股說明書披露的一組數(shù)據(jù)，揭示了宇樹科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。2025年1-9月，宇樹科技人形機(jī)器人收入達(dá)到5.95億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)51.53%，首次超越四足機(jī)器人。

2022年該公司機(jī)器人收入全部來自四足產(chǎn)品，人形機(jī)器人收入為零。但是，在2025年1-9月，四足機(jī)器人收入占比已從2022年的76.57%降至42.25%，金額達(dá)4.88億元。

（圖源：宇樹科技招股說明書）

這一變化背后是產(chǎn)品放量的支撐。2023年，宇樹科技首款全尺寸人形機(jī)器人H1上市，全年僅售出5臺；2024年中型人形機(jī)器人G1上市后開始放量，全年銷量410臺；到2025年，人形機(jī)器人出貨量已超過5500臺，位居全球第一。

（圖源：宇樹科技招股書）

規(guī)模化交付能力，也強(qiáng)化了宇樹科技與上游供應(yīng)商的議價能力，形成持續(xù)的成本優(yōu)勢。具體而言，宇樹科技Go2 Air四足機(jī)器人起售價已不足萬元，G1基礎(chǔ)版本起售價8.5 萬元，R1 Air人形機(jī)器人起售價2.99 萬元。

在多數(shù)機(jī)器人企業(yè)仍在虧損的行業(yè)背景下，宇樹科技的財務(wù)表現(xiàn)頗為亮眼。招股書顯示：2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.08億元，同比增長335.36%；同期實現(xiàn)扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%。

對此，宇樹科技解釋稱，“得益于通用機(jī)器人行業(yè)發(fā)展進(jìn)程提速、公司核心產(chǎn)品性能持續(xù)突破、產(chǎn)品線不斷豐富并持續(xù)拓寬應(yīng)用場景等因素，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入和利潤水平實現(xiàn)大幅增長�！�

宇樹科技的亮眼業(yè)績，也離不開持續(xù)的研發(fā)投入。2022年至2024年，宇樹科技的研發(fā)費用分別為2998萬元、4995萬元和7002萬元。2025年1至9月，宇樹科技的研發(fā)費用升至9021萬元。

宇樹科技于2016年8月在浙江杭州成立，創(chuàng)始人、控股股東和實際控制人均為王興興。發(fā)行前，王興興合計控制公司 34.7630%的股份，表決權(quán)比例為68.7816%。發(fā)行后，王興興合計控制的表決權(quán)比例將降至不超過 65.3090%。

王興興外，宇樹科技的股東陣容也堪稱豪華，其中包括騰訊、美團(tuán)、順為資本等產(chǎn)業(yè)資本，也有紅杉中國和經(jīng)緯創(chuàng)投等頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，更有中信證券、機(jī)器人基金等國有資本。