文|文心

近日，山西省唯一省屬上市城商行晉商銀行股份有限公司正式發(fā)布2025年年度報告。報告期內(nèi)，該行實現(xiàn)營業(yè)收入54.45億元，凈利潤16.63億元，年末總資產(chǎn)規(guī)模達3930億元，較上年末增長4.4%，整體經(jīng)營保持穩(wěn)健。

然而，受市場利率下行、信用成本上升等因素影響，營業(yè)收入與凈利潤同比分別下降6.0%和4.9%，盈利水平在規(guī)模擴張中承壓。

在披露自身經(jīng)營業(yè)績的同時，晉商銀行也同步公布了其持股40%的聯(lián)營企業(yè)——晉商消費金融股份有限公司的核心盈利數(shù)據(jù)。這家總部位于山西的持牌消費金融機構(gòu)，在經(jīng)歷了2023年的業(yè)績低谷和2024年的強勢反彈后，2025年的增長勢頭戛然而止。

根據(jù)晉商銀行年報中“應(yīng)占聯(lián)營公司利潤”1617萬元、對應(yīng)40%持股比例推算，晉商消費金融2025年全年實現(xiàn)凈利潤約0.40億元，較2024年全年0.66億元的凈利潤規(guī)模，同比大幅下降38.2%。

從年內(nèi)業(yè)績走勢來看，公司經(jīng)營呈現(xiàn)出明顯的“前穩(wěn)后降”特征，增長失速主要集中在下半年。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，晉商消費金融實現(xiàn)凈利潤3273萬元，與2024年同期的3233萬元基本持平，延續(xù)了2024年的平穩(wěn)增長態(tài)勢；但以此測算，公司2025年下半年僅實現(xiàn)凈利潤約790萬元，較上半年環(huán)比大幅下滑約76%，單季度盈利的急劇收縮，直接拖累了全年業(yè)績表現(xiàn)。

拉長時間線來看，晉商消費金融的業(yè)績波動已持續(xù)多年，經(jīng)營穩(wěn)定性始終面臨考驗。2021年，公司實現(xiàn)凈利潤約0.61億元，同比增長約13%，創(chuàng)下近年業(yè)績高點；2022年業(yè)績開始走弱，全年凈利潤約0.52億元，同比下降15%；2023年更是跌入業(yè)績低谷，全年凈利潤僅約0.30億元，較2022年大幅下降42%，其中下半年出現(xiàn)了近980萬元的虧損，經(jīng)營壓力集中顯現(xiàn)。

2024年，公司曾迎來一輪強勢的業(yè)績修復(fù)，全年凈利潤回升至0.66億元，同比大漲約116%，幾乎收復(fù)了此前兩年的業(yè)績失地。這一輪反彈主要得益于資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，截至2024年末，公司總資產(chǎn)突破百億大關(guān)，達到108.31億元，同比增長21%；貸款余額同步突破108億元，同比增長27.6%，規(guī)模的快速擴張直接帶動了盈利端的修復(fù)。

值得注意的是，現(xiàn)任總裁趙崇平雖在2025年9月才正式獲批任職資格，但早在2024年便以副總裁身份深度參與公司經(jīng)營管理，其到任后的業(yè)務(wù)調(diào)整，也被市場認為是2024年業(yè)績反彈的重要推動因素。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動與戰(zhàn)略方向的調(diào)整，始終與晉商消費金融的業(yè)績波動相伴而行。作為控股股東，晉商銀行對公司40%的持股比例長期保持穩(wěn)定，為經(jīng)營提供了核心的股東支持。

2023年，公司完成重要股權(quán)變更，上海榮大正式取代360旗下主體成為第二大股東，此后公司逐步調(diào)整經(jīng)營策略，回歸山西本地化運營，試圖依托區(qū)域資源構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。但從業(yè)績表現(xiàn)來看，戰(zhàn)略調(diào)整并未帶來持續(xù)穩(wěn)定的增長，2025年下半年盈利的大幅下滑，也讓市場對其新管理層的戰(zhàn)略落地效果充滿關(guān)注。