深陷價(jià)格戰(zhàn)與成本擠壓的汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)大跌三成，從“小甜甜”變成了“牛夫人”。

文 / 張恒

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速數(shù)據(jù)，其中汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)同比下降30.2%，在15個(gè)主要行業(yè)里排倒數(shù)第二。

早前便有分析師預(yù)判，新能源時(shí)代到來(lái)后，汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局在各大產(chǎn)業(yè)中并不樂(lè)觀，如今這份感受更是深刻。

需要明確的是，這份數(shù)據(jù)反映的是利潤(rùn)增速，也就是利潤(rùn)的變化幅度，而非直接體現(xiàn)利潤(rùn)率水平。但利潤(rùn)增速往往是更直觀的先行指標(biāo)，也是各大分析機(jī)構(gòu)研判行業(yè)趨勢(shì)的核心參考依據(jù)。

汽車(chē)業(yè)獨(dú)陷的窘境

在這15個(gè)主要行業(yè)中，究竟是汽車(chē)業(yè)的哪些獨(dú)有特質(zhì)，使其排名落到了靠后的位置？

細(xì)分來(lái)看，這15個(gè)主要行業(yè)呈現(xiàn)出了明顯的分化趨勢(shì)：上游資源、中游制造以及剛需消費(fèi)類行業(yè)，它們大都普遍實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)；而下游終端可選消費(fèi)成為盈利洼地，汽車(chē)業(yè)則是其中的典型代表，在15個(gè)行業(yè)中具備唯一性。

這次利潤(rùn)增速表現(xiàn)突出的行業(yè)，幾乎都占據(jù)著產(chǎn)業(yè)鏈上游，定價(jià)權(quán)更強(qiáng)，需求也穩(wěn)定。如計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)直接翻了兩倍，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自AI算力需求爆發(fā)。作為產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵部件的供給方，其基本處在賣(mài)方市場(chǎng)，利潤(rùn)彈性拉滿。

有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)緊隨其后，利潤(rùn)大漲1.5倍，銅、鋁、鋰等工業(yè)金屬和新能源原料價(jià)格上行，直接兌現(xiàn)成企業(yè)盈利。

而下游新能源、電子、基建需求剛性強(qiáng)，即便原料漲價(jià)，訂單也不會(huì)收縮，盈利邏輯簡(jiǎn)單又扎實(shí)。

其他實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的行業(yè)也各有支撐：化工、非金屬礦物等基礎(chǔ)工業(yè)原料，受益于基建和工業(yè)生產(chǎn)回暖，增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)??；紡織、農(nóng)副食品加工等民生行業(yè)屬于剛需，短期環(huán)境波動(dòng)很難明顯沖擊需求；煤炭、電力、專用設(shè)備制造業(yè)等以ToB業(yè)務(wù)為主，長(zhǎng)協(xié)訂單和穩(wěn)定需求托底利潤(rùn)，行業(yè)集中度高，少有惡性競(jìng)爭(zhēng)。

汽車(chē)制造業(yè)在15個(gè)主要行業(yè)里跌幅靠前，原因在于它同時(shí)踩中了上述行業(yè)都沒(méi)有的劣勢(shì)。

第一，汽車(chē)是典型的大額可選消費(fèi)品，不同于農(nóng)副、紡織這類必選消費(fèi)，也不同于煤電這類生產(chǎn)剛需，買(mǎi)車(chē)屬于居民非必要大額支出。再加上今年新能源補(bǔ)貼政策進(jìn)一步退出，車(chē)企不得不為這部分變化買(mǎi)單，從而擠壓利潤(rùn)空間。

第二，汽車(chē)制造產(chǎn)能過(guò)剩，且終端消費(fèi)市場(chǎng)大打價(jià)格戰(zhàn)。其他多數(shù)行業(yè)，市場(chǎng)格局集中、定價(jià)體系穩(wěn)固；而汽車(chē)行業(yè)品牌林立、整體產(chǎn)能早已遠(yuǎn)超實(shí)際消費(fèi)需求，為消化庫(kù)存只能輪番降價(jià)讓利，行業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)卷之下，品牌逐步喪失自主定價(jià)權(quán)。

第三，它也是唯一上游成本普遍上漲，卻無(wú)法向終端傳導(dǎo)壓力的行業(yè)。碳酸鋰、車(chē)規(guī)芯片、銅鋁等原料持續(xù)漲價(jià)，電子、有色等上游環(huán)節(jié)可以提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本，但身處完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的整車(chē)企業(yè)一旦漲價(jià)就可能丟份額，只能硬扛成本。

這幾個(gè)壓力疊加，汽車(chē)業(yè)在本輪工業(yè)利潤(rùn)修復(fù)中落在倒數(shù)，也就不難理解了。

行業(yè)深層矛盾爆發(fā)

此次統(tǒng)計(jì)的是汽車(chē)業(yè)1-2月數(shù)據(jù)，和外部地緣沖突關(guān)系不大，可以更好地解釋行業(yè)自身積累的結(jié)構(gòu)性矛盾。內(nèi)卷加劇、需求提前透支、成本居高不下等問(wèn)題集中暴露出來(lái)，值得反思。

需求端的階段性透支，是利潤(rùn)下滑直接的導(dǎo)火索。2025年底，新能源汽車(chē)購(gòu)置稅全免政策到期，引爆了年末集中購(gòu)車(chē)潮，不少想買(mǎi)車(chē)的消費(fèi)者，紛紛趕在12月提前下單，把2026年初的需求提前透支了。疊加2026年春節(jié)假期影響，2月有效工作日僅16天，產(chǎn)銷兩端同步承壓走弱。

數(shù)據(jù)顯示，1-2月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷分別為403.1萬(wàn)輛和402.7萬(wàn)輛，同比分別下降9.5%和8.8%。銷量明顯收縮，直接拖累行業(yè)利潤(rùn)走低。

行業(yè)惡性內(nèi)卷加上高庫(kù)存壓頂，是利潤(rùn)下跌的核心原因。近幾年新能源賽道快速擴(kuò)張，大量資本涌入，車(chē)企紛紛擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)總產(chǎn)能早已遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)實(shí)際需求，產(chǎn)能利用率持續(xù)偏低。

截至2026年1月末，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)庫(kù)存超過(guò)350萬(wàn)輛，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)突破60天，高于40-50天的合理區(qū)間。為了回籠資金、清理庫(kù)存，車(chē)企和經(jīng)銷商不得不全面開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)。豪華品牌普遍降價(jià)三成以上，合資品牌紛紛6-7.5折清庫(kù)存，自主品牌也同時(shí)跟進(jìn)，經(jīng)銷商裸車(chē)毛利率跌至負(fù)數(shù)成為行業(yè)常態(tài)。

成本端持續(xù)走高，則進(jìn)一步壓縮了行業(yè)僅剩的盈利空間。電池成本已成為車(chē)企最大開(kāi)支之一，碳酸鋰價(jià)格從2025年7月的7.5萬(wàn)元/噸，一路上漲至 2026年初的16萬(wàn)元/噸以上，漲幅超過(guò)130%，單車(chē)電池成本增加3000-5000元。同時(shí)，AI熱潮搶占芯片產(chǎn)能，車(chē)規(guī)芯片供應(yīng)緊張、價(jià)格上行；銅、鋁、橡膠、塑料等原材料同步漲價(jià)，整車(chē)制造成本全面抬升。

汽車(chē)行業(yè)早已進(jìn)入微利時(shí)代，2025年全行業(yè)利潤(rùn)率僅4.1%，2026年1-2月進(jìn)一步降至2.9%。如果除去頭部車(chē)企，腰部企業(yè)就是一個(gè)“虧”字。

會(huì)跌至倒數(shù)第一嗎

后續(xù)，汽車(chē)制造業(yè)會(huì)從倒數(shù)第二滑落至倒數(shù)第一嗎？

汽車(chē)制造業(yè)大概率繼續(xù)維持在倒數(shù)第二的位置。排名墊底的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，核心問(wèn)題是地產(chǎn)復(fù)蘇偏慢、鋼材需求偏弱，疊加原料成本高企，屬于典型的周期深度下行。反觀汽車(chē)制造業(yè)，1-2月整體仍保持盈利，只是同比增速大幅回落，盈利底線還在。

短期來(lái)看，2026年一季度行業(yè)排名難有起色，二季度之后有望小幅回暖。今年二季度，利好因素會(huì)逐步顯現(xiàn)，大型車(chē)展相繼舉辦，新車(chē)型集中上市，有望帶動(dòng)市場(chǎng)需求。同時(shí)，碳酸鋰等原材料價(jià)格有望逐步企穩(wěn)，成本端壓力有所緩和。

屆時(shí)，汽車(chē)業(yè)利潤(rùn)排名可能小幅上升，但仍難脫離末尾梯隊(duì)，想要回到中游水平，還需要更長(zhǎng)的修復(fù)周期。

美以伊局勢(shì)對(duì)汽車(chē)行業(yè)的影響更多是外部擾動(dòng)，波斯灣航線航運(yùn)受阻，也會(huì)抬升汽車(chē)出口物流成本，加劇短期盈利壓力。但中長(zhǎng)期看，高油價(jià)會(huì)進(jìn)一步加速國(guó)內(nèi)汽車(chē)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)新能源滲透率持續(xù)提升。不過(guò)，這一過(guò)程無(wú)法解決產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格內(nèi)卷等當(dāng)下的核心問(wèn)題。

汽車(chē)制造業(yè)1-2月利潤(rùn)增速位列倒數(shù)，既暴露了自身根深蒂固的結(jié)構(gòu)性短板，也疊加了短期政策調(diào)整與市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)的階段性影響。目前行業(yè)下行空間已相對(duì)有限，唯有徹底走出低谷，盈利排名才有望企穩(wěn)回升。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，汽車(chē)業(yè)后續(xù)走勢(shì)，最終還是取決于國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的修復(fù)節(jié)奏，以及行業(yè)低效產(chǎn)能的出清速度?！景鏅?quán)聲明】本文系《汽車(chē)人》原創(chuàng)，出版方所有，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載或部分復(fù)制，違者必究。