2025年，XREAL超70%的收入來自海外市場。

據IPO早知道消息，XREAL Ltd.（以下簡稱“XREAL”）于2026年4月1日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和花旗擔任聯席保薦人。

這意味著，XREAL或將成為“智能眼鏡第一股”。

成立于2017年的XREAL旗下產品線可歸納為三大主要系列：Air系列、One系列，以及Light-Ultra-Aura產品線，涵蓋不同的價格帶、用戶需求及產品功能，范圍從入門級的空間顯示產品到下一代空間計算產品。

其中，Air系列是XREAL入門級且用戶基礎最廣泛的產品線，聚焦沉浸式觀影、主機游戲及移動辦公等高頻場景，同時保持接近普通眼鏡的佩戴體驗并支持即插即用，連接手機、PC和游戲主機；

One系列在此基礎上進一步強化顯示性能及交互能力。其通過先進的Micro-OLED顯示技術、XREAL的定制化X1端側協(xié)處理器以及可根據不同光線條件自動調節(jié)亮度的電致變色鏡片，為用戶帶來更先進的空間顯示體驗。

Light-Ultra-Aura產品線則代表了XREAL產品向下一代空間計算的演進——XREAL早期的Light系列幫助確立了其在市場上的早期地位；Ultra則為開發(fā)者和高階用戶引入了先進的空間感知和完整的6DoF交互能力；而XREAL的下一代旗艦產品Project Aura，將實現FoV提升至約70度，并將集成增強的空間計算和多模態(tài)AI能力，且預計將在Google Android XR平臺上運行。

2025年，XREAL的One系列、Air系列以及Light-Ultra-Aura產品線分別售出111,355臺、17,403臺以及4,973臺，平均售價分別為3,196元、1,656元以及3,665元。另據招股書披露，今年前兩個月XREAL的銷量為25,828臺，較2025年同期增長62%。

根據艾瑞咨詢的資料，按銷售收入計算，XREAL從2022年至2025年間每年在全球AR眼鏡市場中位居第一；按銷售收入計算，在涵蓋AR眼鏡和無顯示型眼鏡的更廣泛智能眼鏡市場，XREAL于2025年亦在全球排名第二、并于中國排名第一。

根據XREAL的規(guī)劃，其今年的產品線將涵蓋：面向大眾市場的普及型眼鏡“Project Helen”；與頂級電競品牌ROG（玩家國度）合作的專業(yè)電競眼鏡“R1”；以及與Google（谷歌）共同開發(fā)、深度集成空間計算與多模態(tài)AI能力的下一代旗艦XR產品“Project Aura”等。

從用戶畫像上來看，個人用戶是推動XREAL大規(guī)模商業(yè)化的核心力量，聚焦沉浸式觀影、大屏流暢游戲以及便攜的多屏辦公。根據艾瑞咨詢開展的消費者調研，2025年，用戶平均每次佩戴XREAL的AR眼鏡90至120分鐘，月均佩戴12至18次，超過行業(yè)平均水平。

除消費級產品外，XREAL亦向企業(yè)客戶提供技術開發(fā)服務——依托在AR光學、端側協(xié)處理器、硬件工程和系統(tǒng)集成方面的專業(yè)能力，XREAL支持企業(yè)客戶針對特定應用場景定制AR相關產品。通過與各行業(yè)領先企業(yè)合作，XREAL進一步擴展了AR在游戲、智能手機及旅游等多種場景中的應用。

值得一提的是，XREAL是一家“生而全球化”的中國科技企業(yè)——截至2025年12月31日，XREAL的銷售網絡已覆蓋40個國家和地區(qū)，且在北美、日本及韓國均設有本地銷售與運營團隊。2025年，XREAL超70%的收入來自海外市場。

此外，XREAL在芯片架構、光學引擎、空間感知算法及操作系統(tǒng)領域，與全球領先的科技公司合作，其與Google的合作充分就發(fā)揮了兩家公司的優(yōu)勢——XREAL貢獻專為其產品設計的行業(yè)領先協(xié)處理器、獨家的光學技術及工程專長；Google則注入了操作系統(tǒng)、全球最廣泛的移動開發(fā)者生態(tài)以及Gemini多模態(tài)AI模型能力。此外，通過Project Aura，XREAL致力于將AR眼鏡打造為Android XR平臺上的核心形態(tài)之一，激活數百萬開發(fā)者，推動大規(guī)模普及。展望未來，Project Aura眼鏡有望進化為能夠理解用戶需求、進行自然對話并主動完成任務的AI賦能產品。

事實上，在XREAL看來，AR眼鏡的競爭優(yōu)勢在于產品技術棧關鍵層級的系統(tǒng)級整合，包括光學引擎、端側協(xié)處理器架構、算法和操作系統(tǒng)。因此，XREAL已構建了“自研光機+自研芯片”的核心護城河，而自主定義的產品策略便于軟硬件高度協(xié)同，一方面能提升用戶體驗、支持更快速的產品迭代，另一方面亦能提升長期的可擴展性與成本效益。

截至2025年12月31日，XREAL擁有481項專利，其中發(fā)明專利超過50%——譬如，XREAL自主研發(fā)了X-Prism光學引擎，成功克服在模組厚度和FoV方面的局限，將模組厚度降低了約40%，將FoV從46度提升至57度，使眼鏡在輕量化形態(tài)下仍能提供大視野、更具沉浸感的視覺體驗，XREAL下一代旗艦產品Project Aura設計將FoV提升至70度；2024年，XREAL推出了專為AR眼鏡設計的端側協(xié)處理器X1，即使在嚴格的功耗與散熱限制下，也能實現Motion-to-Photon低至3毫秒的超低延遲，為用戶帶來流暢、穩(wěn)定的視覺體驗與舒適的佩戴感；此外，XREAL早在2020年就自主研發(fā)了NebulaOS操作系統(tǒng)，其將傳統(tǒng)2D界面轉換至物理世界中的3D交互式應用。隨著Android XR的接入，其支持多窗口併發(fā)、手勢交互與語音控制，使資訊和應用程式能夠在更具沉浸感的三維環(huán)境中呈現。

在產能端。XREAL于2021年在江蘇省無錫市建成了自動化制造基地，實現了從來料檢驗、微米級光學引擎組裝到全面成品測試及出貨的端對端內部管控。同時，根據艾瑞咨詢的資料，XREAL的核心模組良率遠超行業(yè)平均水平。

財務數據方面。2023年至2025年，XREAL的營收分別為3.90億元、3.94億元和5.16億元；同期，XREAL的毛利率分別為18.8%、22.1%和35.2%，呈持續(xù)上升趨勢。換言之，隨著銷量的增加，XREAL已實現規(guī)模經濟，并提高了各產品的邊際成本效率。

成立至今，XREAL已獲得阿里巴巴、快手、順為資本、洪泰基金、華創(chuàng)資本、浦東科創(chuàng)、蔚來資本、云鋒基金、商湯、中國互聯網投資基金、中金資本、金浦投資、光大控股、Gentle Monster、紅杉中國、愛奇藝、CPE源峰、立訊精密、高瓴創(chuàng)投、新微資本、無錫新投、視涯科技、曦晨資本、冠宇電池、厚雪資本等知名機構及產業(yè)方的投資。

在今年1月完成IPO前最后一輪融資后，XREAL的估值為8.33億美元。

XREAL在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于持續(xù)的研發(fā)投資，包括技術開發(fā)與產品升級；全球品牌建設以及銷售與分銷網絡的強化；建設新的自營生產線并升級現有生產基礎設施；通過內部系統(tǒng)的部署和升級，提升管理及運營效率；以及用作營運資金及一般企業(yè)用途。