3月30日，浙商銀行發(fā)布2025年報。

報告顯示，2025年，浙商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入625.14億元，同比減少7.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤129.31億元，同比減少14.85%。

在摒棄“規(guī)模情結(jié)”，主動轉(zhuǎn)向“低風(fēng)險、均收益”的轉(zhuǎn)型方向下，浙商銀行會出現(xiàn)核心盈利指標(biāo)的下滑并不令人意外。

但深入分析年報，可以發(fā)現(xiàn)浙商銀行不僅部分指標(biāo)被同區(qū)域城商行后來居上，其追求的“低風(fēng)險”也仍有進步空間，信貸資產(chǎn)質(zhì)量隱憂猶存。對于正處于轉(zhuǎn)型早期的浙商銀行而言，轉(zhuǎn)型的陣痛實在過于劇烈了。

各項盈利指標(biāo)承壓，區(qū)域競爭力下行

作為唯一一家總行位于浙江省的全國性股份行，深耕本地是浙商銀行一以貫之的戰(zhàn)略。2025年12月，浙商銀行領(lǐng)導(dǎo)班子還在專題黨委會上強調(diào)要堅持“深耕浙江”首要戰(zhàn)略，縱深推進大本營建設(shè)。

然而，隨著浙商銀行近兩年的業(yè)績增速放緩，該行多項經(jīng)營數(shù)據(jù)都在2025年被同區(qū)域城商行反超，尤其是寧波銀行與杭州銀行。

規(guī)模增長方面，截至2025年末，浙商銀行的資產(chǎn)總額為34810.92億元，較該年年初增加4.68%；同時點，寧波銀行的資產(chǎn)總額為36286.01億元，一舉反超浙商銀行。負(fù)債端亦如此，浙商銀行的總負(fù)債為32737.57億元，較年初增長4.83%；寧波銀行的總負(fù)債則增長16.11%至33799.72億元，同樣高于浙商銀行。

除了資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，寧波銀行的營收、歸母凈利潤分別為719.68億元、293.33億元，都高于浙商銀行。杭州銀行雖然資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、營業(yè)收入都與浙商銀行差一大截，但盈利能力在浙商銀行之上，2025年實現(xiàn)歸母凈利潤190.3億元，比浙商銀行高出不少。

曾經(jīng)穩(wěn)坐浙江省內(nèi)銀行頭把交椅的“浙系一哥”，如今盈利能力僅屈居第三，實在令人唏噓。

當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增長減緩，營收、凈利潤同比下滑，被同區(qū)域其他銀行反超，也可以說是浙商銀行主動選擇的結(jié)果。

2025年1月，浙商銀行召開年度工作會議，會議上，時任董事長陸建強明確提出要“全面開啟高質(zhì)量發(fā)展新境界”，標(biāo)志著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的全面啟動。同年4月，時任黨委副書記陳海強在業(yè)績說明會上表示浙商銀行不再一味追求規(guī)模增長，不再走“壘大戶”的老路。

在選擇摒棄規(guī)模情結(jié)后，如何壓降負(fù)債成本率、提升中間業(yè)務(wù)占比，成為浙商銀行維持盈利水準(zhǔn)的關(guān)鍵點。然而，浙商銀行在這兩個方面的表現(xiàn)同樣不夠突出。

早期，浙商銀行在利息收入端的打法是“高風(fēng)險定價覆蓋高負(fù)債成本”，該行的貸款收益率也較行業(yè)均值更高，而在選擇“低風(fēng)險、均收益”戰(zhàn)略后，生息資產(chǎn)端的優(yōu)勢不再顯著，要保持息差穩(wěn)定，便只能加大力度改善負(fù)債端成本。

2025年，浙商銀行的生息資產(chǎn)平均收益率為3.31%，同比下降46bps；其中，貸款平均收益率為3.78%，同比下降67bps。為了留存更大的利差空間，浙商銀行也在壓降負(fù)債端成本，2025年的付息負(fù)債平均成本率為1.85%，同比下降40bps；其中，存款平均成本率為1.78%，同比下降32bps。

整體來看，生息資產(chǎn)平均收益率的降幅大于計息負(fù)債平均成本率，且存貸利差從2024年的2.35%進一步收窄至2%。計息負(fù)債端尤其是存款成本的剛性，讓浙商銀行的凈利差受到擠壓——同比下降6bps至1.46%。

再加上浙商銀行2025年的風(fēng)險資產(chǎn)擴張速度放緩，最終凈息差同比收窄11bps至1.6%，利息凈收入同比減少1.55%至444.59億元。

若說利息凈收入表現(xiàn)不佳很大程度上是因為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，那么非息收入——尤其是中收業(yè)務(wù)凈收入的大幅下滑，則是浙商銀行整體經(jīng)營不力的真實寫照。

2025年，浙商銀行的非利息凈收入為180.55億元，同比暴跌19.73%，其中，手續(xù)費及傭金凈收入為37.52億元，同比下降16.38%。

2025年第三季度業(yè)績說明會上，浙商銀行行長助理侯波在回答投資者問題時表示，該行將聚焦手續(xù)費凈收入提升，重點推進“中收三年提升行動”，做優(yōu)財富代銷、結(jié)算支付、托管等綜合服務(wù)驅(qū)動型業(yè)務(wù)，推動手續(xù)費凈收入穩(wěn)中回升。

發(fā)展中間業(yè)務(wù)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，正是浙商銀行將增長動力從“量的擴張”切換到“質(zhì)的提升”的重要抓手。但從實際經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2025年第四季度，浙商銀行的中收業(yè)務(wù)凈收入降幅進一步拉大，最終導(dǎo)致全年出現(xiàn)16.38%的降幅。

當(dāng)然，也有好的一面，浙商銀行的代理及委托業(yè)務(wù)收入為27.91億元，同比增長23.22%，是該行收入規(guī)模最大的中間業(yè)務(wù)。而代理及委托業(yè)務(wù)又屬于財富管理業(yè)務(wù)，包括代銷基金、代銷理財、委托貸款等，具有較大的增長潛力。

重組貸款規(guī)模增加，資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍存

在主動調(diào)降業(yè)績目標(biāo)，增長慢下來后，隨著浙商銀行主動收縮房地產(chǎn)貸款、互聯(lián)網(wǎng)貸款等高風(fēng)險資產(chǎn)，增配央國企貸款等低風(fēng)險資產(chǎn)后，該行的不良率也有所優(yōu)化。

截至2025年末，浙商銀行的不良貸款率為1.36%，較2024年末下降2bps。此外，關(guān)注類貸款占比也從2024年末的2.4%下降到2.36%。整體來看， 浙商銀行的正常類貸款占比提升。

不過，穿透穩(wěn)中向好的表面，可以發(fā)現(xiàn)，浙商銀行資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性壓力正在集聚。

一方面，不良貸款中，浙商銀行的損失類貸款出現(xiàn)翻倍，截至2025年末，損失類貸款余額為87.06億元，較年初增長131.48%，占比從0.2%上升至0.45%。

損失類貸款是銀行不良貸款中風(fēng)險最高、預(yù)期損失率在90%以上的貸款，損失類貸款余額在短短一年里翻了一倍有余，意味著浙商銀行有大量貸款被認(rèn)定為無法回收。這在很大程度上加重了該行的撥備壓力。同期末，該行的撥備覆蓋率僅155.37%，較上年末大幅下降23.3個百分點。

逾期貸款的結(jié)構(gòu)變化同樣印證了這一點，截至2025年末，浙商銀行的貸款逾期率為1.81%，與2024年末持平，但逾期90天及以上的貸款占比從1.14%上升至1.27%，長期限逾期貸款占比的增加，指向了借款人還款能力的實質(zhì)性惡化。

另一方面，浙商銀行的不良率能夠成功壓降，還有一個重要原因是該行加大了不良核銷力度。2025年，該行一共核銷及轉(zhuǎn)出了278.12億元的不良貸款(2024年為266.88億元)。結(jié)合各年末的不良貸款余額計算，2025年，浙商銀行的新生成不良貸款余額為283.55億元，同比增加2.79%。

值得一提的是，截至2025年末，浙商銀行還有155.31億元的重組貸款，較2024年末增加了26.56億元，增幅20.63%。其中，逾期3個月以上的重組貸款為29.08億元，較2024年末增加了13.08億元，增幅更是高達90.31%。

逾期3個月以上仍被納入重組貸款，意味著借款人或企業(yè)按新協(xié)議履約的能力已出現(xiàn)明顯問題，將其重組頂多是延緩不良生成，這批貸款最終大概率仍會回表到不良或直接核銷。

綜合來看，這份年報呈現(xiàn)的是一幅短期業(yè)績承壓、資產(chǎn)質(zhì)量深層矛盾顯現(xiàn)的圖景。轉(zhuǎn)型之路道阻且長，浙商銀行能否在消化存量風(fēng)險的同時，推動盈利能力的回升，有待進一步觀察。