2026年2月28日，霍爾木茲海峽的炮火驟然響起。5周后的今天，全球資本市場(chǎng)的K線圖上，已經(jīng)清晰地刻下了這場(chǎng)地緣風(fēng)暴的完整軌跡：從首周的恐慌普跌，到次周的分化加劇，再到第五周的“過(guò)山車”行情——市場(chǎng)在?；痤A(yù)期與政策憂慮之間劇烈搖擺。

以下是戰(zhàn)事5周來(lái)，全球主要股市的眾生相。

一、5周累計(jì)：誰(shuí)在深淵，誰(shuí)在淺灘？

以戰(zhàn)前最后一個(gè)完整交易日（2月27日）為基準(zhǔn)，截至4月2日收盤，全球主要股市的累計(jì)表現(xiàn)呈現(xiàn)出清晰的梯隊(duì)。

累計(jì)跌幅最大（表現(xiàn)最差）的前五位依次是：韓國(guó)KOSPI跌16.18%，日本日經(jīng)225跌10.85%，德國(guó)DAX30跌8.39%，中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)跌8.02%，法國(guó)CAC40跌7.21%。

累計(jì)跌幅較?。ū憩F(xiàn)相對(duì)抗跌）的后五位依次是：美國(guó)標(biāo)普500跌4.31%，英國(guó)富時(shí)100跌4.34%（兩者相差極?。瑒?chuàng)業(yè)板指跌4.16%，美國(guó)納斯達(dá)克跌3.48%——其中納斯達(dá)克以-3.48%的累計(jì)跌幅成為全球最抗跌的主要指數(shù)。

中國(guó)內(nèi)地三大指數(shù)處于中間偏抗跌的位置：深證成指跌6.95%，上證指數(shù)跌5.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.16%。若將中國(guó)香港恒生（-5.69%）和中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)（-8.02%）納入，中國(guó)資產(chǎn)整體處于累計(jì)跌幅榜的后半段（即最抗跌的一半），展現(xiàn)出明顯的相對(duì)韌性。

5周結(jié)論：韓國(guó)以16%的跌幅領(lǐng)跌全球，能源依賴型經(jīng)濟(jì)體（日、德、法）跌幅緊隨其后；納斯達(dá)克以3.5%的跌幅成為最抗跌的主要指數(shù)，科技股屬性成為動(dòng)蕩中的“護(hù)身符”。

二、第五周復(fù)盤：過(guò)山車行情

過(guò)去一周（3月28日-4月2日），全球股市經(jīng)歷了“先暴漲、后分化”的劇烈波動(dòng)。

第五周表現(xiàn)最差（跌幅最大）的前五位是：韓國(guó)KOSPI跌3.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.74%，深證成指跌1.99%，日本日經(jīng)225跌1.70%，中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)跌1.63%。

第五周表現(xiàn)最好（漲幅最大）的后五位是：美國(guó)納斯達(dá)克漲4.44%，英國(guó)富時(shí)100漲4.70%，德國(guó)DAX30漲3.89%，法國(guó)CAC40漲3.38%，美國(guó)標(biāo)普500漲3.36%。值得注意的是，上證指數(shù)微漲0.14%，中國(guó)香港恒生漲0.66%，基本持平。

第五周關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)

4月1日（周三）：停火談判預(yù)期推動(dòng)全球暴漲。韓國(guó)暴拉8.44%，德法英漲3-4.5%，美股漲2.6-3.2%，A股漲約1%。

4月2日（周四）：特朗普講話打擊，疊加油價(jià)擔(dān)憂，亞洲全線重挫。韓國(guó)跌4.47%（盤中觸發(fā)熔斷），日經(jīng)跌2.38%，A股跌1-2.3%；但歐美市場(chǎng)逆勢(shì)企穩(wěn)（美股微漲，歐股小幅回調(diào)）。

第五周的核心特征：市場(chǎng)情緒在“停火希望”與“政策憂慮”之間快速切換，導(dǎo)致全球股市出現(xiàn)劇烈震蕩。亞洲市場(chǎng)（尤其是韓國(guó)）受沖擊最大，歐美則實(shí)現(xiàn)了整體反彈。A股內(nèi)部分化明顯：上證基本持平，但創(chuàng)業(yè)板和深證出現(xiàn)補(bǔ)跌。

三、眾生相背后的邏輯

1. 能源依賴是最大的“脆弱因子”

韓國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)——這些對(duì)中東石油高度依賴的經(jīng)濟(jì)體，5周累計(jì)跌幅全部超過(guò)7%，韓國(guó)更是接近16%。戰(zhàn)事導(dǎo)致的油價(jià)飆升和供應(yīng)中斷預(yù)期，直接打擊了這些國(guó)家的工業(yè)命脈。韓國(guó)作為全球第四大石油進(jìn)口國(guó)，疊加出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的脆弱性，成為風(fēng)暴中心。

2. 科技股成為動(dòng)蕩中的“避風(fēng)港”

納斯達(dá)克以-3.48%的累計(jì)跌幅成為全球最抗跌的主要指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指以-4.16%緊隨其后。在能源危機(jī)中，“輕資產(chǎn)、輕能源”的科技股最先被資金選中。創(chuàng)業(yè)板指的成分股以新能源、科技、醫(yī)療為主，幾乎完全避開(kāi)了傳統(tǒng)能源沖擊。這一邏輯在第五周再次強(qiáng)化：當(dāng)4月1日市場(chǎng)暴漲時(shí)，納斯達(dá)克和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲；當(dāng)4月2日回調(diào)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板雖然跌幅較大，但累計(jì)優(yōu)勢(shì)仍在。

3. 中國(guó)資產(chǎn)的整體韌性

從累計(jì)排名看，中國(guó)內(nèi)地（上證、深證、創(chuàng)業(yè)板）、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣均處于跌幅榜的后半段。這背后是多重因素的疊加：以煤為主的能源結(jié)構(gòu)提供了天然緩沖；資本管制防火墻隔絕了外資恐慌性流出的直接沖擊；相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)需市場(chǎng)部分對(duì)沖了外需下滑。港股（-5.69%）略弱于A股，再次印證了國(guó)際資本自由流動(dòng)的市場(chǎng)在危機(jī)中更易受傷。

4. 英國(guó)的特殊性

英國(guó)富時(shí)100在第五周大漲4.70%，累計(jì)跌幅僅-4.34%，是歐洲中最抗跌的市場(chǎng)。這與其能源結(jié)構(gòu)相對(duì)多元（北海油氣自給）、金融和能源板塊占比較高有關(guān)。

四、后市展望

戰(zhàn)事進(jìn)入第6周，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將集中在三個(gè)方面：

?；鹫勁械膶?shí)質(zhì)進(jìn)展：4月1日的暴漲表明，任何?；鹦盘?hào)都可能引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈。反之，若沖突升級(jí)，市場(chǎng)將再次承壓。

油價(jià)走勢(shì)：若霍爾木茲海峽持續(xù)受擾，油價(jià)可能突破100美元，進(jìn)一步推高全球通脹預(yù)期，壓制股市估值。這對(duì)能源進(jìn)口依賴型經(jīng)濟(jì)體（尤其是韓國(guó)、日本、歐洲）將是新的打擊。

對(duì)于A股而言，外部沖擊的邊際影響可能逐漸減弱，但需要警惕全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降帶來(lái)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。創(chuàng)業(yè)板在第五周的補(bǔ)跌提醒我們：前期抗跌的板塊，在市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)時(shí)可能面臨更大的回調(diào)壓力。

五、錢誠(chéng)益彰，千順萬(wàn)順

5周，13個(gè)主要指數(shù)，全部收跌。韓國(guó)以16%的跌幅成為風(fēng)暴中心，納斯達(dá)克以3.5%的跌幅成為避風(fēng)港，中國(guó)資產(chǎn)整體處于抗跌前列。

炮火尚未熄滅，K線仍在跳動(dòng)。但5周的數(shù)據(jù)已經(jīng)足夠清晰：能源依賴度越低、科技屬性越強(qiáng)的市場(chǎng)，傷痕越淺。這不僅是戰(zhàn)事期間的交易邏輯，也可能是未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重構(gòu)的一個(gè)注腳。