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（來(lái)源：新行情）

覆巢之下無(wú)完卵。

出品 | 新行情 作者 | 松濤

隨著中國(guó)恒大在港退市、境外清盤(pán)令落地，內(nèi)地的清算進(jìn)程也開(kāi)始提上日程。

于是，我們看見(jiàn)了，恒大旗下大批公司破產(chǎn)清算，從地產(chǎn)到汽車(chē)，從區(qū)域公司到項(xiàng)目公司，一家又一家實(shí)體被納入處置名單。

可即便如此，恒大留下的巨額債務(wù)依舊難以解決。不斷新增的強(qiáng)制執(zhí)行，數(shù)不清的限消條令，讓恒大的處境雪上加霜。

當(dāng)一家又一家子公司被清算剝離，當(dāng)被執(zhí)行與限消成為常規(guī)操作，真正的問(wèn)題卻依然懸而未決，恒大成為了時(shí)代留下的最深刻的問(wèn)題。

恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司被正式裁定破產(chǎn)清算

近日，企查查信息顯示，恒大地產(chǎn)集團(tuán)深圳有限公司已被深圳市中級(jí)人民法院正式裁定破產(chǎn)清算。

圖源：新浪財(cái)經(jīng)

根據(jù)法院裁定書(shū)，法院于2025年12月5日受理了該公司的破產(chǎn)清算案，并指定清算組擔(dān)任管理人。

今年1月20日，第一次債權(quán)人會(huì)議召開(kāi)；3月10日，管理人向法院請(qǐng)求確認(rèn)債權(quán)表。

據(jù)了解，該案共有414家債權(quán)人申報(bào)了511筆債權(quán)，申報(bào)總額高達(dá)約2500.88億元。

但經(jīng)管理人審查、法院最終確認(rèn)的債權(quán)總額約為523.32億元，確認(rèn)率僅為20.9%左右。其中，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)約305.91億元。

圖源：新浪財(cái)經(jīng)

也就是說(shuō)，有近2000億元的申報(bào)債權(quán)沒(méi)有獲得法院確認(rèn)。

不過(guò)，在核查期內(nèi)，沒(méi)有債權(quán)人對(duì)債權(quán)表記載的債權(quán)提出書(shū)面異議或提起訴訟；債務(wù)人恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司本身也未對(duì)債權(quán)表提出異議。

于是，3月18日，法院正式裁定確認(rèn)債權(quán)，案件由此進(jìn)入資產(chǎn)處置與分配階段。后續(xù)將由管理人依法開(kāi)展資產(chǎn)變現(xiàn)和債務(wù)清償，嚴(yán)格按照法定順序進(jìn)行分配。

目前，恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司依舊處于存續(xù)狀態(tài)。工商信息顯示，該公司現(xiàn)存35條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額高達(dá)1513699.97萬(wàn)元；共有474條限制高消費(fèi)信息，涉案總金額達(dá)2454066.86萬(wàn)元。此外，還有53條失信被執(zhí)行人，涉案總金額為152855.43萬(wàn)元。

圖源：企查查

市場(chǎng)分析指出，恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司的破產(chǎn)清算，是恒大體系風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。

值得一提的是，這并非孤立事件。自恒大集團(tuán)爆發(fā)系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)以來(lái)，截至目前，已經(jīng)有超過(guò)30家子公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，覆蓋地產(chǎn)、汽車(chē)、文旅、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等全業(yè)務(wù)板塊。

在地產(chǎn)板塊，早在去年9月份，恒大地產(chǎn)集團(tuán)廣東房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、珠三角房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、粵東有限公司就被廣州中院裁定實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)清算。

圖源：全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)

除此之外，恒大地產(chǎn)集團(tuán)旗下分散在全國(guó)各地的多家一級(jí)子公司也相繼被法院裁定受理破產(chǎn)清算。

與此同時(shí)，恒大汽車(chē)板塊的破產(chǎn)清算也在持續(xù)推進(jìn)。其在廣東、上海、天津的三大生產(chǎn)基地先后進(jìn)入破產(chǎn)清算或重整程序，債權(quán)人申報(bào)的債權(quán)總額約為250億元。

具體來(lái)看，恒大新能源汽車(chē)（廣東）有限公司和恒大智能汽車(chē)（廣東）有限公司的破產(chǎn)重整程序已經(jīng)結(jié)束，由廣州六家國(guó)企共同出資設(shè)立的廣州聚力現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司接手。

再看天津這邊，恒大新能源汽車(chē)（天津）有限公司已經(jīng)召開(kāi)了第一次債權(quán)人會(huì)議，確認(rèn)的債權(quán)為54.07億元，還有43.54億元暫緩確認(rèn)。但該公司的銀行賬戶余額僅剩12.96萬(wàn)元，生產(chǎn)資質(zhì)也被“凍結(jié)”了。

至于上海的兩家公司，目前仍在尋找投資人，后續(xù)走向尚不明朗。

從地產(chǎn)到汽車(chē)，恒大旗下數(shù)十家子公司接連進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，這既是恒大債務(wù)危機(jī)集中釋放的結(jié)果，也是司法層面對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)逐步出清的體現(xiàn)。

這場(chǎng)曾經(jīng)聲勢(shì)浩大的商業(yè)擴(kuò)張，最終留下的，只是一個(gè)沉重的教訓(xùn)。

恒大清盤(pán)程序持續(xù)推進(jìn)中

恒大旗下大批公司破產(chǎn)清算，與其逐步推進(jìn)清盤(pán)程序密切相關(guān)。

2024年1月，香港法院對(duì)中國(guó)恒大集團(tuán)下達(dá)了清盤(pán)令。隨后，安邁企業(yè)咨詢的Edward Middleton和黃詠詩(shī)被任命為清盤(pán)人，他們的任務(wù)是追回資產(chǎn)、處理恒大在內(nèi)地的大量資產(chǎn)，并試圖尋找可行的重組方案。

清盤(pán)人接手后，開(kāi)始全面追查并變現(xiàn)恒大在海內(nèi)外的各類(lèi)資產(chǎn)，以便向債權(quán)人償還債務(wù)。

這一系列動(dòng)作直接加快了恒大在內(nèi)地眾多子公司的資產(chǎn)處置速度，許多“恒大系”企業(yè)也因此被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)，或者在清盤(pán)人的推動(dòng)下進(jìn)入了破產(chǎn)清算程序。

需要說(shuō)明的是，在推進(jìn)清盤(pán)的過(guò)程中，清盤(pán)人的工作重點(diǎn)主要放在追繳和變現(xiàn)資產(chǎn)上。

2024年3月22日，清盤(pán)人以中國(guó)恒大名義，向香港高等法院提起訴訟，將許家印、前行政總裁夏海鈞、前首席財(cái)務(wù)官潘大榮列為被告，追討2017年至2020年各財(cái)年支付的股息及酬金，合計(jì)約60億美元（約468億港元）。

圖源：恒大公告

清盤(pán)人認(rèn)為，被告在管理中國(guó)恒大期間，因批準(zhǔn)了2018至2020年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，涉嫌違反責(zé)任。

隨著案件審理的推進(jìn)，被告的范圍也在擴(kuò)大。許家印的前妻丁玉梅被列為第四被告，另外還包括許家印和丁玉梅控制的三家公司。

恒大在訴訟中明確提出，要求這七名被告返還公司在2017年至2020年各個(gè)財(cái)年，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表錯(cuò)誤而支付的股息和酬金。

為了確保未來(lái)可能的判決能夠得到執(zhí)行，清盤(pán)人向法院申請(qǐng)了對(duì)許家印等人的全球資產(chǎn)凍結(jié)令，禁止他們處置價(jià)值約77億美元（約600億港元）的資產(chǎn)。

2024年6月24日，香港高等法院批準(zhǔn)了這一申請(qǐng)，這也是香港司法史上金額最高的資產(chǎn)凍結(jié)令之一。

作為資產(chǎn)凍結(jié)令的重要配套措施，法院后續(xù)又命令許家印等被告，必須在規(guī)定期限內(nèi)全面、詳細(xì)地披露自己名下的全球資產(chǎn)信息，包括銀行賬戶、房產(chǎn)、股份等各項(xiàng)內(nèi)容。

然而，許家印并未按照法院要求履行資產(chǎn)披露義務(wù)，既未提交銀行賬戶、不動(dòng)產(chǎn)清單、股權(quán)說(shuō)明等任何資產(chǎn)信息，也未繳付相關(guān)訴訟費(fèi)用。

2025年4月3日，因許家印持續(xù)拒絕執(zhí)行資產(chǎn)披露令，恒大清盤(pán)人向香港高等法院申請(qǐng)任命其為許家印全部資產(chǎn)的接管人。

2025年9月16日，香港高等法院作出歷史性裁決，正式任命恒大清盤(pán)人為許家印全部資產(chǎn)的接管人。

此次接管涉及33家境外公司，分布在中國(guó)香港、英屬維京群島、開(kāi)曼群島等地；7個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)，包括許家印直接持有的中國(guó)銀行香港、匯豐銀行、星展銀行賬戶，以及通過(guò)境外公司持有的工商銀行賬戶；接管資產(chǎn)還包括位于中國(guó)香港、英國(guó)、美國(guó)的多處物業(yè)，以及私人飛機(jī)、豪車(chē)、游艇等。

2025年10月，香港高等法院同時(shí)裁定凍結(jié)丁玉梅分散在多國(guó)的境外資產(chǎn)，總額超過(guò)2.2億美元（約合人民幣15.58億元），包括加拿大皇家銀行賬戶1億加元、嘉盛萊寶銀行新加坡賬戶7100萬(wàn)美元、瑞士銀行（直布羅陀）賬戶5760萬(wàn)美元、澤西島巴克萊銀行賬戶67.5萬(wàn)英鎊。

2025年11月26日，香港高等法院批準(zhǔn)清盤(pán)人變更禁制令申請(qǐng)，允許其在澤西島、直布羅陀、加拿大及新加坡四地，對(duì)丁玉梅提起司法程序，強(qiáng)制執(zhí)行其境外資產(chǎn)。

圖源：微博

2026年1月2日，香港上訴法庭駁回了恒大前總裁夏海鈞針對(duì)全球資產(chǎn)凍結(jié)令的上訴許可申請(qǐng)，維持限制其轉(zhuǎn)移600億港元資產(chǎn)及處置相關(guān)物業(yè)收益的禁令。

圖源：微博

可以看到，從內(nèi)地子公司的批量破產(chǎn)清算，到境外清盤(pán)程序下的全球資產(chǎn)追索，恒大這場(chǎng)危機(jī)的處置正在多個(gè)層面同時(shí)推進(jìn)。

而這一切，遠(yuǎn)未到真正結(jié)束的時(shí)候。