4月9日晚間，先鋒精科(600126)發(fā)布2025年年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入12.38億元，同比上升8.98%；歸母凈利潤為1.89億元，同比下降11.71%；扣非凈利潤為1.86億元，同比下降12.93%。

單季度來看，公司第四季度營業(yè)收入為2.69億元，同比上升0.9%；歸母凈利潤為2706萬元，同比下降30.4%；扣非歸母凈利潤為2583萬元，同比下降33.1%。

對于增收不增利，先鋒精科分析，受益于半導體設備關鍵零部件國產(chǎn)化的不斷推進，公司依托技術升級與產(chǎn)品創(chuàng)新，半導體領域核心產(chǎn)品銷售持續(xù)增長。

然而，2024年以來公司根據(jù)市場需求及發(fā)展規(guī)劃，進行了適度的產(chǎn)能擴充，新增產(chǎn)能所需的基礎建設和生產(chǎn)能力已逐步啟用，產(chǎn)能吸收進入爬坡階段。

2024年因銷售收入大幅增長，公司逐月新增員工，報告期內(nèi)公司根據(jù)生產(chǎn)需要繼續(xù)新招聘員工，員工人數(shù)相較去年同期有所增加，導致薪酬支出增加。

同時，隨著半導體設備國產(chǎn)化深入，公司先進制程零部件增長迅速，為滿足先進制程對產(chǎn)品更嚴苛的質(zhì)量要求，公司通過改進設計、增加潔凈室投入、增加清洗工序、增加高端智能檢測設備等多種方式在各個環(huán)節(jié)加強質(zhì)量管控，從而導致成本增加。

報告期內(nèi)，公司營業(yè)成本8.78億元，較上年增長16.89%。其中，半導體行業(yè)的制造費用高達3.6億元，占總成本比例的42.72%，同比大增38.45%。

年報介紹，先鋒精科是國內(nèi)半導體刻蝕和薄膜沉積設備廠商關鍵精密零部件供應商。公司自設立時起即與行業(yè)頭部企業(yè)北方華創(chuàng)和中微公司開展密切合作。同時，還與拓荊科技、華海清科、中芯國際、屹唐股份等建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。

公司的產(chǎn)品為應用于半導體設備領域及其他領域的各類精密金屬零部件，具有“小批量、多批次、定制化”的特點，不同產(chǎn)品的種類、大小、材質(zhì)、性能指標差異較大，細分品號眾多。

具體收入結構方面，半導體業(yè)務是公司的核心業(yè)務，隨著半導體行業(yè)的需求增長，公司的銷售呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其毛利率卻同比銳減4.93個百分點；非半導體業(yè)務收入的增長主要來自于醫(yī)療領域，隨著醫(yī)療訂單的增加，相關設備產(chǎn)能利用率的提升，毛利率略有提升。

分產(chǎn)品來看，公司五大類別的收入均實現(xiàn)同比增長，但毛利率表現(xiàn)差異顯著：僅其他部件的毛利率同比小幅提升1.56個百分點，其余四類產(chǎn)品的毛利率則均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，結構件毛利率下降11.40個百分點，高于公司整體毛利率下降水平，主要原因為2025年結構件新品收入占比超過20%，而新品的毛利率偏低。由于每個新品的訂單量相對較少，難以形成批量效應，新品的生產(chǎn)效率相對較低。

隨著熟練度的提升和客戶的需求增加，新品的毛利率將得到提升。同時，2025年公司高毛利率的成熟產(chǎn)品銷售占比較上年同期下降10%以上。

表面處理業(yè)務收入增長了58.76%，毛利率減少了20.23個百分點。主要原因為公司2025年收購的無錫至辰主營業(yè)務為表面處理涂層業(yè)務，增加了公司表面處理業(yè)務收入。

隨著子公司靖江先捷表面處理產(chǎn)線的投入使用，增加了公司表面處理產(chǎn)能，但是產(chǎn)能的利用效率尚處于逐步建設及釋放階段，因此導致固定成本增加；由于工藝路線的差異，無錫至辰涂層業(yè)務的毛利率低于公司原有的表面處理毛利率水平。

二級市場上，截至4月10日午間收盤，先鋒精科上漲0.26%報62.69元/股，總市值約126.87億元，近一年來公司股價近乎“原地踏步”。

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)