2026年一季度，燕京啤酒以較高的漲幅成為A股啤酒板塊領(lǐng)跑者之一，也成為反彈行情中的核心標(biāo)桿。這一幕并非偶然，回望過去的2025年，中國(guó)啤酒行業(yè)正經(jīng)歷“量縮、利減”的深度調(diào)整，行業(yè)洗牌進(jìn)入“深水區(qū)”。

在這樣的行業(yè)周期中，燕京啤酒不僅市值表現(xiàn)堅(jiān)挺，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于行業(yè)平均，更在業(yè)績(jī)層面交出了亮眼答卷——4 月14日晚間發(fā)布的年報(bào)顯示，2025年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的強(qiáng)勢(shì)突破，公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量405.30萬千升，同比增長(zhǎng)1.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)16.79億元，同比增長(zhǎng)59.06%；燕京U8銷量90萬千升，同比增長(zhǎng)29.31%；營(yíng)收、利潤(rùn)雙創(chuàng)歷史新高。

值得一提的是，這是燕京連續(xù)四年保持年度凈利增速超過50%。此外，燕京啤酒發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.56億元至2.73億元，比上年同期增長(zhǎng)55%至65%；扣非凈利潤(rùn)2.53億元至2.68億元，比上年同期增長(zhǎng)65%至75%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與盈利質(zhì)量的雙重保障

判斷一家企業(yè)能否穿越行業(yè)周期，最核心的指標(biāo)莫過于業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

當(dāng)行業(yè)巨頭紛紛面臨業(yè)績(jī)壓力時(shí)，燕京啤酒的“增長(zhǎng)”和“變革”已悄然成為其發(fā)展的新標(biāo)簽。燕京用一份份扎實(shí)的財(cái)報(bào)，展現(xiàn)了其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，制造出罕見的增長(zhǎng)曲線。

從2022年5月新管理團(tuán)隊(duì)上任以后，燕京的業(yè)績(jī)一直非常亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，燕京啤酒歸母凈利潤(rùn)分別為2.28億元、3.52億元、6.45億元和10.56億元，同比分別增長(zhǎng)15.82%、54.49%、83.02%和63.74%。燕京啤酒歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)5年上漲，2025年創(chuàng)下歷史新高。

如果說業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是“面子”，那么燕京啤酒扎實(shí)的盈利質(zhì)量就是“里子”。

2025年三季報(bào)顯示，前三季度公司營(yíng)業(yè)成本僅微增0.57%，遠(yuǎn)低于收入4.57%的增速，這意味著毛利率得到顯著改善。更重要的是，管理費(fèi)用同比減少4.59%，有力地體現(xiàn)出公司在內(nèi)部管控方面的成效。

3月25日，公司推出新大單品“燕京A10全麥特釀”，這是繼燕京U8之后，由燕京啤酒全新打造的最新爆款單品。它以“純粹匠心，釀經(jīng)典之作”為核心理念，旨在成為行業(yè)品質(zhì)典范。

燕京A10的推出，不僅是產(chǎn)品線上的一次補(bǔ)全，更是燕京品牌年輕化、高端化戰(zhàn)略的重要落子。

在當(dāng)下的啤酒消費(fèi)新時(shí)代，燕京啤酒形成了清晰的產(chǎn)品戰(zhàn)略：一方面以燕京U8撬動(dòng)年輕化大眾市場(chǎng)，另一方面以燕京A10為代表的中高端產(chǎn)品滿足消費(fèi)升級(jí)需求。兩者猶如車之兩輪、鳥之雙翼，共同承載著燕京啤酒“二次創(chuàng)業(yè)，復(fù)興燕京”的戰(zhàn)略決心。

與此同時(shí)，燕京啤酒還積極推進(jìn)產(chǎn)品多元化，除了啤酒和倍斯特嘉檳飲料，公司還布局了燕京納豆等健康食品，以打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司推行“啤酒+飲料”組合營(yíng)銷，落地多元化戰(zhàn)略，打造立體化市場(chǎng)布局。

追加年中分紅 投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯

燕京啤酒的穩(wěn)健表現(xiàn)，離不開其長(zhǎng)期構(gòu)建的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這種競(jìng)爭(zhēng)力并非單一優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，而是多維度能力的協(xié)同。

資本市場(chǎng)是企業(yè)價(jià)值的“晴雨表”。在2025年啤酒行業(yè)整體承壓的背景下，燕京啤酒的市值表現(xiàn)與投資機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。而穩(wěn)定的分紅政策，更成為吸引投資者的重要底氣，讓燕京啤酒在資本市場(chǎng)的波動(dòng)中保持了較強(qiáng)的吸引力。

從股價(jià)表現(xiàn)來看，燕京啤酒在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。2025年，燕京啤酒全年市值始終保持在300億以上的高位區(qū)間，股價(jià)波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于行業(yè)平均水平。進(jìn)入2026年，燕京啤酒更是率先反彈，領(lǐng)漲啤酒板塊成為市場(chǎng)情緒的“穩(wěn)定器”，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對(duì)其基本面的認(rèn)可。

投資機(jī)構(gòu)的積極評(píng)價(jià)，進(jìn)一步印證了燕京啤酒的投資價(jià)值。西南證券股份有限公司研究員朱會(huì)振表示，隨著管理改革與成本下行的紅利持續(xù)，公司凈利率提升明顯；隨著高端化進(jìn)程以及改革的持續(xù)推進(jìn)，其盈利水平及經(jīng)營(yíng)效率將進(jìn)一步釋放盈利彈性，以“啤酒+飲料”雙輪驅(qū)動(dòng)推進(jìn)戰(zhàn)略多元化或?qū)⑦M(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。

得益于完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、健康的全國(guó)化布局，燕京啤酒市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)確實(shí)明顯好于行業(yè)，后續(xù)隨著行業(yè)改善，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和估值都有彈性。

穩(wěn)定且優(yōu)厚的分紅政策，是燕京啤酒吸引投資者的另一重要底氣。

公司始終高度重視股東投資回報(bào)，在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制，以真金白銀回饋廣大股東信任。2024 年度，公司每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.9 元（含稅）；2025 年積極優(yōu)化分配安排，首次實(shí)施年中現(xiàn)金分紅，每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 1.00 元（含稅）。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司 2025 年度累計(jì)每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 3.00 元（含稅），現(xiàn)金分紅金額同比增長(zhǎng)58%，彰顯了穩(wěn)健務(wù)實(shí)的分紅理念與對(duì)投資者的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

對(duì)于投資者而言，這種穩(wěn)定的分紅回報(bào)，不僅能帶來持續(xù)的現(xiàn)金流收益，更能增強(qiáng)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，成為燕京啤酒在資本市場(chǎng)立足的重要支撐。

業(yè)內(nèi)專家指出，燕京啤酒的逆勢(shì)增長(zhǎng)，并非偶然和幸運(yùn)，這份逆勢(shì)增長(zhǎng)的韌性，源于一場(chǎng)系統(tǒng)性革新。燕京啤酒以變革和年輕化的策略突破自我，無疑給正身處寒冬的消費(fèi)板塊提供了一個(gè)可供借鑒的樣本。對(duì)于燕京啤酒而言，新的增長(zhǎng)故事才剛剛開始；未來的燕京，將在更廣闊的坐標(biāo)系中重新定義自身價(jià)值與成長(zhǎng)空間。