來源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

日前，“近1.4萬億級(jí)”的H股上市銀行——廣州農(nóng)商銀行對(duì)外發(fā)布了2025年報(bào)，雖有喜報(bào)，但多重隱憂引業(yè)內(nèi)分外關(guān)注。

營(yíng)收作為銀行年度最關(guān)鍵的業(yè)績(jī)指標(biāo)之一，從廣州農(nóng)商銀行來看，2025年?duì)I收遭遇同比下滑2.79%至153.9億元且已經(jīng)是2021年以來第四次下滑。

就去年?duì)I收結(jié)構(gòu)看，廣州農(nóng)商銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入同比微增0.54%，在去年凈利差與凈息差均同比下滑了3個(gè)基點(diǎn)至1.03%、1.08%的背景下，該凈收入增長(zhǎng)的確有點(diǎn)吃力。

真正拖累去年廣州農(nóng)商銀行營(yíng)收的關(guān)鍵因素，是其非利息收入板塊中的“交易凈收入”，該業(yè)務(wù)虧損7.3億元且同比由盈轉(zhuǎn)虧，而金融投資凈收益15.78億元且同比增幅28.66%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入6.84億元且同比增幅21.84%。

在盈利端口，得益于去年廣州農(nóng)商銀行營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比下降1.51%至約64.5億元，信用減值損失同比下降6.35%至約72.76億元等，該期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增幅2%至24.64億元，歸母凈利同比增幅1.98%至21.22億元。

截至2025年底，廣州農(nóng)商銀行總資產(chǎn)額1.38萬億元，較上年底只增加176.01億元，增幅1.29%，已降至近十年來的低點(diǎn)，反觀2019年至2021年曾連續(xù)3年兩位數(shù)較高增長(zhǎng)，但2022年起增速開始“斷崖式”腰斬，規(guī)模增量從此前多年“千億級(jí)”持續(xù)萎縮至不足200億元。

這似乎與廣州農(nóng)商銀行不良貸款率的狂飆突進(jìn)及跌宕起伏變化“互為影響”，比如2019年末不良率從上年末1.27%躥升至1.73%，此后一路快速上升至2022年末的2.11%，2023年末降至1.87%，2024年降至1.66%，去年末卻明顯反彈至1.86%。

從最新資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，截至去年底，廣州農(nóng)商銀行貸款及墊款總額較上年底減少141.76億元至7060.58億元，降幅1.97%，主要系票據(jù)貼現(xiàn)和福費(fèi)廷（無追索權(quán)）較上年底減少約219億元至888.3億元，降幅19.77%。

該期末，廣州農(nóng)商銀行公司貸款較上年底只增加了10.2億元至4225.7億元，而個(gè)人貸款較上年底增加66.92億元至1946.56億元，增幅3.56%，在嚴(yán)控個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸及信用卡規(guī)模之下，該增量幾乎全部來自個(gè)人房貸按揭。

令人疑惑的是，廣州農(nóng)商銀行公司貸款不良率較上年底下降35個(gè)基點(diǎn)至1.2%，去年公司不良貸款余額減少14.5億元至50.77億元，但去年新增貸款卻只有10.2億元，而個(gè)人貸款不良率較上年底飆升123個(gè)基點(diǎn)至4.12%，去年新增個(gè)人不良貸款26億元至80.21億元。

雖個(gè)人房貸按揭歷來都是銀行的較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，廣州農(nóng)商銀行增加該部分業(yè)務(wù)規(guī)模無可厚非，但不良貸款率下降的公司貸款業(yè)務(wù)，2025年僅10億元增量是不是偏低了？

看同為“萬億上市農(nóng)商行”的領(lǐng)頭羊之重慶農(nóng)商銀行，截至2025年底總資產(chǎn)約1.67萬億元，較上年底增加1508.02億元，增幅近10%，不良貸款率1.08%且較上年底下降10個(gè)基點(diǎn)。
其中，該銀行貸款余額較上年底增加830.14億元，增幅11.62%，涉及公司貸款較上年底增加768.41億元至4349.74億元，增幅21.46%，對(duì)公不良率0.55%且較上年底下降49個(gè)基點(diǎn)。

從對(duì)標(biāo)參照來看，廣州農(nóng)商銀行在2025年對(duì)公貸款業(yè)務(wù)不良率較明顯下降的情況下增量擴(kuò)張偏于保守了，這會(huì)影響到利息收入構(gòu)成及其增長(zhǎng)預(yù)期。

去年，廣州農(nóng)商銀行對(duì)公貸款資產(chǎn)余額同比微增24.5億元至4596.61億元，平均利息平均收益率下降41個(gè)基點(diǎn)，凈利差較上年1.7%降至1.57%；個(gè)人貸款資產(chǎn)余額同比增加131.3億元至1920.8億元，利息平均收益率同比下降高達(dá)73個(gè)基點(diǎn)，凈利差較上年2.36%降至1.97%。

依此看，廣州農(nóng)商銀行去年對(duì)公存貸款的凈利差與對(duì)私存貸款的凈利差之間差距較上年是進(jìn)一步縮小的，再考慮到個(gè)人貸款不良率較明顯上升這一背景，個(gè)人存貸款凈利差相對(duì)優(yōu)勢(shì)是下降的。

在廣州農(nóng)商銀行2025年報(bào)中，該銀行董事長(zhǎng)蔡建強(qiáng)調(diào)說，要做大做強(qiáng)中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)，做細(xì)做實(shí)“114”營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展模式，理由是中小額貸款業(yè)務(wù)以連續(xù)兩年增速超15%正成為推動(dòng)效益增長(zhǎng)的核心引擎。