金融投資網記者 林珂

作為行業(yè)絕對龍頭，寧德時代(300750)早已擺脫低價競爭，憑借其強大的研發(fā)投入，將“技術溢價”轉化為“利潤放大器”，近兩年來，公司業(yè)績持續(xù)超出市場預期。

隨著高附加值產品持續(xù)放量帶來的盈利改善、全球化戰(zhàn)略收獲的更高利潤海外市場，以及極致規(guī)模效應帶來的成本控制，“寧王”進入增長新階段。自2025年開始，公司業(yè)績增長再度加快，在業(yè)績基數(shù)大幅走高過后，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。

增長動力依舊充足

日賺逾2億元，“寧王”2026年一季度業(yè)績繼續(xù)超出市場預期。一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1291.31億元，同比增長52.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤207.38億元，同比增長48.52%。寧德時代表示，報告期內，營業(yè)收入增長主要因主營業(yè)務持續(xù)增長。

寧德時代一季度主要會計數(shù)據

值得一提的是，寧德時代近日在接受投資者調研時表示，2025年四季度以來，盡管面臨碳酸鋰價格上行的外部環(huán)境，但得益于產品價格聯(lián)動機制、前瞻性供應鏈布局以及提升長協(xié)水平等多措并舉，公司供應鏈的安全邊際與韌性得到顯著增強，整體盈利能力保持穩(wěn)健。

2026年開局業(yè)績表現(xiàn)搶眼，2025年寧德時代的業(yè)績同樣可圈可點。3月9日晚間，公司發(fā)布了2025年年報，雖然近幾年公司業(yè)績基數(shù)持續(xù)抬高，但依舊保持著快速的增長速度，且有所加速。

年報顯示，寧德時代2025年實現(xiàn)營業(yè)收入4237.02億元，同比增長17.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.28%，實現(xiàn)基本每股收益16.14元。

從寧德時代核心業(yè)務板塊來看，動力電池系統(tǒng)仍是營業(yè)收入的基本盤，實現(xiàn)3165億元，同比增長25.08%，毛利率23.84%，是公司主要的收入來源；第二增長極儲能電池系統(tǒng)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入624億元，同比增長8.99%，毛利率26.71%。

隨著產能的進一步擴張，寧德時代增長動力依舊充足。公開信息顯示，公司2025年產能總量為772GWh，產量為748GWh，產能利用率高達96.89%。2025年末擁有在建產能321GWh，匈牙利工廠、印尼電池產業(yè)鏈等項目建設均在穩(wěn)步推進。

有分析人士指出，寧德時代高附加值產品持續(xù)放量帶來的盈利改善、全球化戰(zhàn)略收獲的更高利潤海外市場，以及極致規(guī)模效應帶來的成本控制，共同構成了其強勁增長的底層邏輯，體現(xiàn)了公司從規(guī)模擴張向高質量增長的全面轉型。

“900億元+”成業(yè)內共識

技術與生態(tài)雙輪驅動，寧德時代業(yè)績超出市場預期。有分析指出，公司在技術路線與商業(yè)模式上持續(xù)突破，如公司發(fā)布的二代神行超充電池是全球首款兼具800公里續(xù)航和峰值12C超充速度的磷酸鐵鋰電池；驍遙雙核電池是雙核架構、自生成負極技術深度融合的重磅產品。同時，公司的鈉離子電池已通過新國標認證，成為全球首款通過該認證的鈉離子電池產品，目前乘用車用鈉電池開發(fā)進展順利，正與多家客戶推進落地應用。

4月21日，寧德時代將舉辦科技日“極域之約”，發(fā)布全新的技術、產品和生態(tài)。有分析認為，公司對電化學體系的理解較為深刻，在固態(tài)、鈉電、快充等技術布局上全面領先，是鋰電池行業(yè)發(fā)展的推動者，科技屬性有望逐步得到市場認可。

業(yè)績持續(xù)超市場預期，對于2026年，眾多機構對寧德時代的預期也在逐漸上調，綜合看2026年公司凈利潤超過900億元，成為業(yè)內共識。

相比海外投行，國內機構態(tài)度則更為樂觀。東吳證券分析師曾朵紅就表示，考慮到下游需求超預期，上修寧德時代歸母凈利潤預期至2026、2027年940億元、1168億元，新增2028年利潤預期1428億元，2026年至2028年同比增長30%、24%、22%�？紤]到公司為全球動力電池龍頭，技術、成本、客戶行業(yè)領先，2026年市占率有望進一步提升，給予2026年30倍市盈率，對應目標價618元。

興業(yè)證券分析師王帥也表示，從產品端來看，寧德時代維持高水平研發(fā)投入，2025年推出神行、鈉新等新產品，新技術+新模式進一步提升公司競爭優(yōu)勢，鞏固市場空間與利潤空間，預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為930.7、1146.4、1359.9億元，維持“買入”評級。