4月16日，利亞德正式披露2025年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，利亞德整體財(cái)務(wù)狀況明顯改善，同時(shí)Micro LED業(yè)務(wù)新簽訂單大幅增長(zhǎng)，智能顯示海外市場(chǎng)收入首次超越境內(nèi)，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見(jiàn)實(shí)效。

利亞德利潤(rùn)大幅回暖

2025年，利亞德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.64億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.07億元，成功扭虧為盈。綜合毛利率由2024年的28.10%提升至31.41%，同比增加約3.31個(gè)百分點(diǎn)；凈利率亦大幅回升至4.35%。

現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到10.66億元，較上年的6.68億元增長(zhǎng)約59.59%，創(chuàng)下近五年來(lái)的最高水平?？傎Y產(chǎn)為139.05億元，凈資產(chǎn)為81.11億元，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)健。

對(duì)于業(yè)績(jī)格局的變化，公司在年報(bào)中將主要原因歸結(jié)為經(jīng)營(yíng)策略的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變——從此前強(qiáng)調(diào)"規(guī)模擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向"價(jià)值創(chuàng)造"，全面貫徹"以盈利為目標(biāo)"的發(fā)展理念。

具體舉措包括：主動(dòng)減少回款風(fēng)險(xiǎn)大、毛利率過(guò)低或缺乏技術(shù)溢價(jià)的訂單，不參與行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)；同步推進(jìn)管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用的壓降，強(qiáng)化立項(xiàng)評(píng)審與全過(guò)程風(fēng)控機(jī)制；以及優(yōu)化生產(chǎn)體系，推進(jìn)供應(yīng)鏈集中管控與產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，使產(chǎn)品整體精簡(jiǎn)比例達(dá)到30%、物料精簡(jiǎn)比例達(dá)到60%。

值得關(guān)注的是，2025年利亞德繼續(xù)保持研發(fā)投入，全年研發(fā)投入達(dá)4.04億元，占營(yíng)業(yè)收入比重進(jìn)一步提升至5.72%，近五年累計(jì)研發(fā)投入接近19.55億元。

三大板塊結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，海外收入占比首超境內(nèi)

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司三大主營(yíng)板塊的營(yíng)收占比保持相對(duì)穩(wěn)定，智能顯示依然占據(jù)主導(dǎo)地位，文旅夜游與AI和空間計(jì)算板塊毛利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

智能顯示板塊全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.14億元，占總營(yíng)收的85.14%，雖然同比微減1.55%，但毛利率從上年的27.70%回升至30.30%，重新站上30%水平線。

在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，利亞德智能顯示板塊2025年出現(xiàn)了具有歷史意義的轉(zhuǎn)變，境外顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)32.67億元，占智能顯示板塊營(yíng)收比重進(jìn)一步提升至54.32%，首次超過(guò)境內(nèi)收入。從主要海外市場(chǎng)來(lái)看，北美地區(qū)表現(xiàn)尤為亮眼。北美洲營(yíng)收達(dá)19.69億元，同比增長(zhǎng)21.09%，是智能顯示板塊最大的單一區(qū)域市場(chǎng)。亞洲市場(chǎng)也錄得17.74%的增長(zhǎng)，達(dá)到9.72億元。

境外市場(chǎng)整體毛利率為33.73%，高于境內(nèi)的26.21%，進(jìn)一步印證了拓展海外高價(jià)值市場(chǎng)對(duì)利潤(rùn)率提升的正向貢獻(xiàn)。其中，北美市場(chǎng)業(yè)績(jī)優(yōu)異，公司旗下北美品牌Planar在2025年斬獲歷史性訂單紀(jì)錄。

另外，報(bào)告期內(nèi)，利亞德沙特工廠已開(kāi)建，歐洲和亞非拉業(yè)務(wù)則進(jìn)行了調(diào)整；同時(shí)，2025年利亞德新增"Leyard"品牌協(xié)同運(yùn)營(yíng)，推進(jìn)從高端向中端市場(chǎng)的雙品牌滲透。

文旅夜游板塊全年?duì)I收7.15億元，同比小幅增長(zhǎng)0.80%，但毛利率由上年的17.79%大幅躍升至27.68%，提升接近10個(gè)百分點(diǎn)，是三大板塊中毛利率改善幅度最為顯著的業(yè)務(wù)。

2025年，利亞德對(duì)旗下文化旅游與夜游經(jīng)濟(jì)兩大事業(yè)群實(shí)施融合整合，正式成立文旅北京總部，并將戰(zhàn)略升級(jí)為"1+2+4"模式——以"運(yùn)營(yíng)前置"為核心，以"文旅提升"與"城市更新"為雙翼，聚焦夜間經(jīng)濟(jì)、數(shù)字展陳、文娛演藝、IP合作與運(yùn)營(yíng)四大業(yè)務(wù)方向。報(bào)告期內(nèi)，公司完成了包括湖南懷化《鶴鳴福地》《福地長(zhǎng)歌》、江西修水《龍游修水》、湖南岳陽(yáng)《洞庭之上》等多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目。

AI與空間計(jì)算板塊全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.17億元，同比增長(zhǎng)3.24%，毛利率達(dá)58.84%，在三大板塊中毛利率最高，是公司盈利結(jié)構(gòu)中的高價(jià)值板塊。

Micro LED戰(zhàn)略核心取得重要突破，新簽訂單超17億元

Micro LED是利亞德2025年最受關(guān)注的核心戰(zhàn)略領(lǐng)域之一。

2025年公司Micro LED業(yè)務(wù)新簽訂單已超17億元，同比增長(zhǎng)約50%，增勢(shì)強(qiáng)勁，顯示出市場(chǎng)認(rèn)可度的持續(xù)提升。公司產(chǎn)品已成功進(jìn)入高端會(huì)議、指揮調(diào)度、影院等對(duì)畫質(zhì)與可靠性要求極高的應(yīng)用場(chǎng)景。

在技術(shù)突破方面，公司于2025年4月正式發(fā)布無(wú)襯底Micro LED顯示技術(shù)"高階MiP（Hi-Micro）"，采用短邊小于30μm剝離襯底的Micro LED芯片制成，實(shí)現(xiàn)了更小體積、更深邃的黑色表現(xiàn)與更高對(duì)比度。

目前，Hi-Micro一期產(chǎn)能1200KK/月已投入使用，核心制程巨量轉(zhuǎn)移效率達(dá)6000K UPH，良率超過(guò)99.99%；二期產(chǎn)能1200KK/月所需設(shè)備已入廠并進(jìn)入調(diào)試階段，正式投產(chǎn)后無(wú)錫Micro LED生產(chǎn)基地的總產(chǎn)能將提升至4000KK/月。

2025年底，公司進(jìn)一步推出基于"DPR雙路并聯(lián)冗余"技術(shù)的Micro LED新產(chǎn)品，可顯著降低電流密度與結(jié)溫應(yīng)力，像素失效概率大幅下降，進(jìn)一步提升Micro LED顯示屏的可靠性，有助于推動(dòng)產(chǎn)品向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)加速滲透。目前，利亞德正在北京Infocomm China展出該產(chǎn)品。

在電影屏方向，公司與華夏電影集團(tuán)合資成立的華夏利亞德推出的4K 16m MiP LED透聲電影屏于11月通過(guò)DCI認(rèn)證，是Micro LED技術(shù)向影院市場(chǎng)落地的重要里程碑。而截至2025年12月，利亞德"煥影島"LED電影空間已在全國(guó)41個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目中點(diǎn)亮。

在技術(shù)路線上，利亞德正堅(jiān)持以MiP為主、COB為輔的"雙軌并行"策略，同時(shí)向光通信、車載陣列大燈及生物醫(yī)療等方向積極拓展Micro LED技術(shù)的應(yīng)用邊界。

動(dòng)捕、AI、光通信等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局逐漸展開(kāi)

利亞德的一系列新興業(yè)務(wù)也在2025年取得成果。

在AI與空間計(jì)算領(lǐng)域，利亞德旗下子公司Natural Point的核心產(chǎn)品OptiTrack光學(xué)動(dòng)捕系統(tǒng)持續(xù)拓展應(yīng)用場(chǎng)景，動(dòng)捕技術(shù)已廣泛服務(wù)于美國(guó)幾大巨頭，涉足具身機(jī)器人訓(xùn)練、大模型、游戲制作、 虛擬拍攝、模擬仿真、文旅、體育、醫(yī)療等眾多領(lǐng)域。

虛擬動(dòng)點(diǎn)子公司則與北京大學(xué)聯(lián)合研發(fā)了Lydia 2.0動(dòng)作大模型，在語(yǔ)義理解、動(dòng)作生成穩(wěn)定性上實(shí)現(xiàn)升級(jí)，并新增目標(biāo)識(shí)別與自主路徑規(guī)劃能力。

在消費(fèi)級(jí)AI領(lǐng)域，利亞德推出兩款新品，一是搭載AI大模型的Micro LED AR智能眼鏡，重量?jī)H49克，支持125余種語(yǔ)言及口音，于2025年10月啟動(dòng)內(nèi)購(gòu)并正式對(duì)外銷售，同期與Rokid達(dá)成合作，聯(lián)合推出面向B端的定制化解決方案。

二是面向粉絲與二次元市場(chǎng)的AI吧唧智能情感陪伴產(chǎn)品，于2025年11月正式推向市場(chǎng)，并與藝人美依禮芽聯(lián)合進(jìn)行演唱會(huì)場(chǎng)景的深度共創(chuàng)。

在光通信領(lǐng)域，利亞德與中科院在LED光通信技術(shù)研發(fā)也取得初步成果，研發(fā)出第一代LiFi光通信系統(tǒng)，基于利亞德高效能LED打造，兼具照明與通信功能。此外，利亞德還向中科院提供Micro LED光模塊產(chǎn)品，用于替代原有傳統(tǒng)光傳輸技術(shù)，目前方案正在研發(fā)驗(yàn)證階段。

小結(jié)

整體來(lái)看，2025年是利亞德完成業(yè)績(jī)企穩(wěn)、戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵一年，隨著Micro LED產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充、海外市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，文旅板塊盈利能力的改善以及AI創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司盈利能力有望在2026年得到進(jìn)一步鞏固。

文：LEDinside Irving

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