圖片來源：攝圖網(wǎng)

藍(lán)思科技（300433.SZ，6613.HK）作為果鏈龍頭之一，一季報居然陷入虧損了，不僅虧了1.5個億，營收還下降了17.13%。

這的確超出了不少投資者的預(yù)料，4月16日，在港股和A股市場均出現(xiàn)良好上漲行情的背景下，藍(lán)思科技逆市大跌，A、H股均下跌超過10%，其中H股盤中還創(chuàng)了去年7月香港上市后的新低。

16日收盤，藍(lán)思A股下跌13.35%，今年以來累計下跌15.30%，而在1月12日，公司A股股價還創(chuàng)出過歷史新高，當(dāng)時總市值超2000億；16日收盤，藍(lán)思H股下跌12.67%，年內(nèi)累計下跌31.97%；按即時匯率換算后，藍(lán)思A+H股總市值約1322億元人民幣。

一季度轉(zhuǎn)虧

15日盤后，藍(lán)思科技發(fā)布了26年的一季報，根據(jù)財報，藍(lán)思一季度實現(xiàn)營業(yè)收入141.40億元，同比下滑17.13%，歸母凈利潤虧損1.50億元，扣非歸母凈利潤虧損1.74億元，同比均轉(zhuǎn)負(fù)。

藍(lán)思一季度業(yè)績情況

來源：公司公告

在業(yè)績發(fā)布后的投資者電話交流會議上，藍(lán)思稱，匯率波動、存儲漲價等因素對行業(yè)和公司的影響仍在一季度延續(xù)。

從收入來看，由于消費級存儲缺貨和漲價，一季度部分消費電子客戶的需求有所下修，對應(yīng)的結(jié)構(gòu)件、功能模組、整機組裝等業(yè)務(wù)有不同程度下滑；其次，部分客戶的機型迭代及設(shè)計變化也有一些影響。綜合上述原因?qū)е鹿疽患径仁杖胪葴p少，低于年初的經(jīng)營規(guī)劃。

從利潤來看，主要是短期匯率大幅波動的影響，2025年一季度匯率在7.2左右，2026年一季度在6.9左右，雖然公司持續(xù)通過外匯衍生品管控風(fēng)險，但無法完全抵消影響。同時疊加匯率對公司收入的影響和換算到利潤端的影響，粗略估算一季度因匯率原因與去年同期相比產(chǎn)生5個億左右的影響。

拆開來看，今年一季度虧損，和去年同期相比，有5.5 億差異，今年一季度的財務(wù)費用為2.5億人民幣，與去年同期相比，再加上外幣折損對人民幣收入和毛利的影響等，整體看匯率原因產(chǎn)生了5個億左右的影響。此外今年一季度管理費用有所上升，公司新業(yè)務(wù)、新領(lǐng)域布局較多，在研發(fā)、生產(chǎn)和管理各方面都招攬高端人才進行儲備，助力公司未來更好的發(fā)展。

關(guān)于匯率的影響，藍(lán)思在回應(yīng)投資者提問時還進一步表示，公司的海外客戶占比較高，美元收入金額較大，產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)件及功能模組為主，生產(chǎn)成本中以美元計價的材料占比不高，人工、折舊及制造費用占比相對較高，因此匯率波動對公司影響大一些。此外，公司負(fù)債主要以人民幣負(fù)債為主，各家公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不同，受到匯率影響不同。

藍(lán)思稱，從利潤率來看，2026年一季度的毛利率14.55%，同比提升接近2個百分點，證明公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營管理精細(xì)化上取得持續(xù)的改善。

去年四季度頹勢已顯

其實，藍(lán)思去年第四季度就出現(xiàn)了營收和利潤雙雙下滑的頹勢。

根據(jù)公司3月底發(fā)布的年報，25Q4公司營收207.47億元，同比下滑12.34%；歸母凈利潤11.75億元，同比下滑6.23%；扣非歸母凈利潤11.32億元，同比下滑4.55%。

在年報發(fā)布后的投資者交流中，藍(lán)思就四季度營收下滑解釋稱：“一是匯率波動，公司對海外客戶的銷售主要以美元結(jié)算為主。2024年人民幣兌美元同期匯率約7.2，2025年四季度跌至7以下，對收入產(chǎn)生一定影響；二是部分整機組裝業(yè)務(wù)根據(jù)合同采用凈額法核算的收入更多，營收口徑收縮，但對利潤影響不大，整機出貨量同比無明顯變化?！?/p>

而在回應(yīng)四季度利潤方面的問題時，藍(lán)思表示，匯率損失對公司的 Q4利潤有影響，2025年四季度匯兌損失約1億元。2024年四季度匯兌收益約3億元，兩者相差約4億元。但匯率波動為短期因素，公司正加強外匯管理，爭取減少匯率波動帶來的影響。

這也就是為何一季報發(fā)布后的交流中，藍(lán)思用“延續(xù)”這個詞來表達匯率的影響。

公司一些重要信息

其實，在藍(lán)思年報和一季報發(fā)布后的投資者交流中，公司方面還是透露出不少重要信息的。

例如，綜合兩次交流的信息可以表明，2025-2026年是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性優(yōu)化窗口期，公司確立AI智能終端、具身智能、AI服務(wù)器、商業(yè)航天四大戰(zhàn)略方向并完成卡位，在2025年四季度主動收縮低效業(yè)務(wù)、進行新舊動能轉(zhuǎn)換。在新舊動能轉(zhuǎn)化期，各類新興板塊投入較多，短期內(nèi)會出現(xiàn)投入和產(chǎn)出的錯配。但這些投入對公司在核心客戶和核心產(chǎn)品的卡位是必要的。

公司目標(biāo)通過3-5年的時間實現(xiàn)從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到收入結(jié)構(gòu)的升維，最快從2026年下半年到2027年迎來歷史性的產(chǎn)業(yè)共振點，AI智能終端和三大新增戰(zhàn)略方向增長曲線都將實質(zhì)性的貢獻顯著動能。

又如，在大客戶（熟悉藍(lán)思的投資者都知道是蘋果）今年折疊機項目，公司供應(yīng)UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃蓋板等，新項目價值量高，份額領(lǐng)先，公司將顯著受益。目前折疊屏進展順利，公開資料可以看到預(yù)計下半年正式發(fā)布，公司正按計劃量產(chǎn)爬坡交付。

藍(lán)思稱，公司新產(chǎn)品如折疊屏在今年下半年就會開始放量，其他新興業(yè)務(wù)明年逐步進入放量的過程，各板塊增長點會在下半年和明年有集中式的爆發(fā)，通過毛利率和業(yè)績彈性體現(xiàn)出來公司新舊動能轉(zhuǎn)化的成效。

再如，公司正加速推進UTG（超薄玻璃）在衛(wèi)星柔性太陽翼封裝領(lǐng)域的應(yīng)用落地。針對低軌長壽命算力衛(wèi)星，UTG是目前唯一能同時滿足極致輕量化、超大面積卷繞發(fā)射及長壽命抗輻照要求的新型封裝材料，將成為柔性太陽翼的主流選擇。目前，公司正積極推進國內(nèi)外頭部客戶的送樣驗證，力爭年內(nèi)實現(xiàn)小批量交付。

（本文完）