4月15日，真愛(ài)美家（003041.SZ）發(fā)布要約收購(gòu)的第三次提示性公告。

據(jù)悉，要約收購(gòu)已是真愛(ài)美家控制權(quán)變更的后半程。2025年11月，真愛(ài)集團(tuán)有限公司、鄭期中與廣州探跡遠(yuǎn)擎（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“探跡遠(yuǎn)擎”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者以12億元受讓上市公司29.99%股份，股份完成過(guò)戶(hù)后，真愛(ài)美家的控股股東正式變更為探跡遠(yuǎn)擎。

作為探跡科技創(chuàng)始人，黎展深耕AI企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域多年，帶領(lǐng)企業(yè)成長(zhǎng)為估值超13億美元的獨(dú)角獸，為何選擇跨界收購(gòu)一家傳統(tǒng)家紡企業(yè)？

業(yè)績(jī)承壓顯著

真愛(ài)美家成立于2010年，2021年在深交所上市，主營(yíng)毛毯、地毯、床上用品，是A股唯一毛毯上市公司，也是國(guó)內(nèi)毛毯細(xì)分領(lǐng)域絕對(duì)龍頭。中國(guó)毛紡織行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，真愛(ài)美家毛毯出口額曾連續(xù)三年行業(yè)第一，2024年國(guó)內(nèi)毛毯市占率約3%，出口占全球約60%。

在其2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中，預(yù)測(cè)全年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.01億元至2.96億元，同比大幅增長(zhǎng)166.96%至290.67%，創(chuàng)下真愛(ài)美家上市以來(lái)最高漲幅。

看似喜人的業(yè)績(jī)背后，真正的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利占比卻不多。一方面，其子公司浙江真愛(ài)毯業(yè)科技有限公司原徐村廠區(qū)的土地、建筑及附屬物被征收，公司確認(rèn)稅后凈收益1.62億元?。該筆收益占2025年全年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的?54.67%至80.00%?，是凈利潤(rùn)同比大增的最主要原因；另一方面，報(bào)告期內(nèi)公司還收到810萬(wàn)余元政府補(bǔ)助及373萬(wàn)余元金融資產(chǎn)相關(guān)損益，進(jìn)一步補(bǔ)充了利潤(rùn)。

如此來(lái)看，真愛(ài)美家的好業(yè)績(jī)實(shí)則是虛高，刨除非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力并沒(méi)有提升，而這樣的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)真愛(ài)美家已經(jīng)持續(xù)了好幾年。數(shù)據(jù)顯示，2021年上市之后，真愛(ài)美家的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均呈波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)，其中營(yíng)收從2021年9.33億元下降至2024年的8.79億元，凈利潤(rùn)從2021年的1.08億元下降至2024年的0.76億元。

究其原因，其一，是海外依賴(lài)過(guò)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱。公司出口占比達(dá)90%，客戶(hù)集中在海外地區(qū)，受地緣政治、貿(mào)易壁壘、匯率波動(dòng)等因素沖擊顯著。2024年中東沖突導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)暴漲，直接吞噬利潤(rùn)；同時(shí)，美國(guó)、歐盟不斷提高環(huán)保、碳足跡、勞工標(biāo)準(zhǔn)，合規(guī)成本大幅增加。

其二，是生產(chǎn)、銷(xiāo)售、管理的數(shù)字化水平偏低。作為傳統(tǒng)制造企業(yè)，真愛(ài)美家仍依賴(lài)傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，與神州數(shù)碼、紡知云合作推出的AI家紡解決方案所實(shí)現(xiàn)的“30秒生成設(shè)計(jì)稿、質(zhì)檢準(zhǔn)確率98%以上”的效率差距顯著。

其三，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、盈利能力薄弱。公司毛毯業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重超88%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差；同時(shí)，ODM代工模式導(dǎo)致公司缺乏自主品牌與定價(jià)權(quán)，僅能賺取微薄的加工費(fèi)，毛利率遠(yuǎn)低于羅萊生活、富安娜等擁有自主品牌的家紡企業(yè)。

AI獨(dú)角獸的戰(zhàn)略突圍

再來(lái)看收購(gòu)方，作為黎展一手打造的AI獨(dú)角獸，探跡遠(yuǎn)擎深耕智能銷(xiāo)售SaaS、企業(yè)大模型、數(shù)據(jù)云底座領(lǐng)域，累計(jì)服務(wù)超5萬(wàn)家企業(yè)客戶(hù)，獲得阿里巴巴、紅杉中國(guó)、軟銀愿景基金等知名機(jī)構(gòu)投資。但隨著AI行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，ToB企業(yè)服務(wù)賽道趨于飽和，探跡遠(yuǎn)擎亟須尋找新的增長(zhǎng)曲線，而收購(gòu)真愛(ài)美家，正是黎展推動(dòng)“AI+制造”戰(zhàn)略落地、實(shí)現(xiàn)企業(yè)二次增長(zhǎng)的關(guān)鍵布局。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)AI行業(yè)經(jīng)歷了從“技術(shù)概念”到“商業(yè)落地”的轉(zhuǎn)型，單純的ToB企業(yè)服務(wù)已難以支撐獨(dú)角獸企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，“AI+實(shí)體經(jīng)濟(jì)”成為行業(yè)發(fā)展的核心趨勢(shì)，也是國(guó)家政策支持的重點(diǎn)方向。因此，對(duì)探跡遠(yuǎn)擎而言，AI技術(shù)的終極價(jià)值在于賦能實(shí)體產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，家紡行業(yè)作為傳統(tǒng)制造業(yè)的典型代表，痛點(diǎn)突出、市場(chǎng)空間廣闊，是AI技術(shù)落地的理想場(chǎng)景。

探跡遠(yuǎn)擎目前的核心優(yōu)勢(shì)在于其構(gòu)建的“太擎”大模型智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)與“曠湖”數(shù)據(jù)云底座，能夠打造“AI數(shù)字員工”，覆蓋企業(yè)銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、分析等全流程崗位。具體而言，探跡遠(yuǎn)擎的AI技術(shù)可針對(duì)性解決真愛(ài)美家的核心痛點(diǎn)：生產(chǎn)端，通過(guò)AI質(zhì)檢系統(tǒng)替代人工驗(yàn)布，提升質(zhì)檢準(zhǔn)確率與效率，降低人工成本；銷(xiāo)售端，利用AI營(yíng)銷(xiāo)工具分析海外市場(chǎng)需求，精準(zhǔn)匹配客戶(hù)，優(yōu)化出口渠道，降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；管理端，通過(guò)數(shù)據(jù)云底座整合企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策，優(yōu)化應(yīng)收賬款管理，改善現(xiàn)金流狀況。

更為重要的是，真愛(ài)美家作為A股上市公司，擁有完善的資本市場(chǎng)融資渠道與規(guī)范的公司治理體系，這對(duì)于探跡遠(yuǎn)擎的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。一方面，通過(guò)上市公司平臺(tái)，探跡遠(yuǎn)擎可以將AI技術(shù)商業(yè)化、規(guī)?；?，提升企業(yè)的盈利能力與市場(chǎng)估值；另一方面，借助資本市場(chǎng)的資源整合能力，探跡遠(yuǎn)擎可以進(jìn)一步拓展“AI+制造”的應(yīng)用場(chǎng)景，未來(lái)有望通過(guò)真愛(ài)美家并購(gòu)更多傳統(tǒng)制造企業(yè)，打造AI賦能實(shí)體產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群。

AI與傳統(tǒng)制造的“雙向奔赴”

探跡遠(yuǎn)擎要約收購(gòu)真愛(ài)美家，不僅是兩家企業(yè)的雙向選擇，更是AI行業(yè)與傳統(tǒng)制造業(yè)深度融合的必然趨勢(shì)。當(dāng)前，傳統(tǒng)制造業(yè)正面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切需求，而AI技術(shù)則成為推動(dòng)轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動(dòng)力，兩者的結(jié)合能夠破解傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展瓶頸，激活產(chǎn)業(yè)新活力。

從家紡行業(yè)來(lái)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、消費(fèi)需求升級(jí)，行業(yè)正從規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)、品牌競(jìng)爭(zhēng)，數(shù)字化、智能化成為企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。真愛(ài)美家作為毛毯細(xì)分龍頭，具備扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，但缺乏數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)與能力，而探跡遠(yuǎn)擎的介入，恰好為其提供了技術(shù)支撐，也為整個(gè)家紡行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了可復(fù)制的樣本。正如神州數(shù)碼與紡知云推出的AI家紡解決方案所展現(xiàn)的，AI技術(shù)能夠顯著提升家紡企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)檢效率，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

從AI行業(yè)來(lái)看，隨著技術(shù)的不斷成熟，AI企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向場(chǎng)景競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)技術(shù)的實(shí)體落地，誰(shuí)就能占據(jù)行業(yè)先機(jī)。探跡遠(yuǎn)擎通過(guò)收購(gòu)真愛(ài)美家，率先切入傳統(tǒng)制造領(lǐng)域，打造“AI+制造”的標(biāo)桿案例，能夠提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，拉開(kāi)與同行的差距，同時(shí)響應(yīng)國(guó)家“AI+實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的政策導(dǎo)向，獲得更多的政策支持與市場(chǎng)認(rèn)可。