21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 高江虹

本周，奢侈品財(cái)報(bào)季迎來(lái)高潮。LVMH、愛馬仕、開云三大巨頭同臺(tái)交卷，中東地緣沖突成為共同的“業(yè)績(jī)刺客”——LVMH有機(jī)增長(zhǎng)僅1%，愛馬仕雖仍增長(zhǎng)5.6%卻創(chuàng)下史上最大盤中跌幅，開云旗下古馳已連續(xù)第11個(gè)季度下滑。三份答卷同時(shí)低于預(yù)期，宣告行業(yè)期待的“V型反彈”并未到來(lái)，取而代之的是一場(chǎng)充滿分化的“L型磨底”。

日內(nèi)瓦“鐘表與奇跡”展以史上最大規(guī)模開幕，65個(gè)品牌同臺(tái)競(jìng)技，中國(guó)獨(dú)立制表品牌首次受邀參展；開云在業(yè)績(jī)重壓下拋出四年轉(zhuǎn)型大計(jì)，同日宣布對(duì)中國(guó)本土品牌之禾進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，成為本周最受矚目的戰(zhàn)略信號(hào)；Rimowa與Dolce&Gabbana雙雙迎來(lái)新CEO，后者更是在巨額虧損與債務(wù)危機(jī)中“換帥求生”；BOSS宣布從2027年起接替Ralph Lauren成為澳網(wǎng)官方指定服裝品牌，在體育營(yíng)銷領(lǐng)域再下一城；CELINE與Maison Margiela在中國(guó)掀起快閃攻勢(shì)，爭(zhēng)奪新一代消費(fèi)者的注意力；豫園股份一季度凈利潤(rùn)同比暴增203%，文旅消費(fèi)熱度不減。

一周之內(nèi)，財(cái)報(bào)、投資、人事、開店輪番登場(chǎng)。奢侈品世界的分化與轉(zhuǎn)型，從未如此劇烈。

1. LVMH一季度有機(jī)增長(zhǎng)僅1%，奢侈品告別“Logo紅利”時(shí)代

4月13日，法國(guó)奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售額191億歐元，同比名義下降6%，有機(jī)增長(zhǎng)僅為1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的193億歐元。受中東地緣沖突影響，該區(qū)域3月銷售額出現(xiàn)3%的下滑，成為拖累整體表現(xiàn)的主要因素。

從業(yè)務(wù)板塊看，核心的時(shí)裝與皮具部門有機(jī)增長(zhǎng)為-2%；腕表珠寶部門受益于寶格麗在日本的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及蒂芙尼新設(shè)計(jì)系列的拉動(dòng)，有機(jī)增長(zhǎng)約7%；絲芙蘭主導(dǎo)的精品零售業(yè)務(wù)則保持了高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。在亞洲（不含日本）市場(chǎng)，LVMH實(shí)現(xiàn)了7%的有機(jī)增長(zhǎng)，為2023年以來(lái)最佳表現(xiàn)；中國(guó)市場(chǎng)從去年四季度的負(fù)增長(zhǎng)恢復(fù)到“持平”狀態(tài)。LVMH首席財(cái)務(wù)官在電話會(huì)議中將中國(guó)本地客群的描述從“保持穩(wěn)定”升格為“非常堅(jiān)實(shí)地增長(zhǎng)”，并首次披露蒂芙尼高級(jí)珠寶貢獻(xiàn)比例已升至約60%。

伯恩斯坦分析師Luca Solca直言這是“一記現(xiàn)實(shí)警鐘”，稱“市場(chǎng)相信復(fù)蘇往往比管理層實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇更容易、更快”。

點(diǎn)評(píng)：時(shí)裝皮具在跌，絲芙蘭和寶格麗在扛。奢侈品航母的引擎艙，需要加點(diǎn)兒潤(rùn)滑油了。

2. 愛馬仕一季度增長(zhǎng)5.6%遠(yuǎn)遜預(yù)期，股價(jià)創(chuàng)史上最大盤中跌幅

4月15日，愛馬仕發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)，合并營(yíng)收達(dá)40.7億歐元，按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)5.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.44%及上年同期的9.8%，終結(jié)了該品牌持續(xù)多年的雙位數(shù)增長(zhǎng)神話。財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)盤中大跌，跌幅一度達(dá)14%，創(chuàng)下史上最大盤中跌幅，市值一度蒸發(fā)超250億歐元（約合人民幣2010億元），截至當(dāng)天收盤蒸發(fā)155億歐元（約合人民幣1250億元）。

從業(yè)務(wù)板塊看，核心皮具與馬具部門按固定匯率增長(zhǎng)9.4%至18.5億歐元，仍是增長(zhǎng)引擎；成衣與配飾部門僅增長(zhǎng)0.4%，腕表繼續(xù)承壓下滑3.7%。區(qū)域市場(chǎng)中，包含中東在內(nèi)的其他地區(qū)銷售額同比下滑5.9%，僅為1.6億歐元，中東局勢(shì)對(duì)集團(tuán)一季度整體增長(zhǎng)造成了約1.5個(gè)百分點(diǎn)的拖累。美洲市場(chǎng)增長(zhǎng)17%最為強(qiáng)勁，日本增長(zhǎng)10%，法國(guó)本土受游客流量放緩影響下滑3%。愛馬仕執(zhí)行董事長(zhǎng)阿克塞爾·杜馬表示，集團(tuán)將堅(jiān)守長(zhǎng)期戰(zhàn)略，對(duì)2026年盈利增長(zhǎng)仍充滿信心。

點(diǎn)評(píng)：中東客人少逛了幾天街，愛馬仕市值沒(méi)了1250億。原來(lái)“抗周期之王”也怕VIP暫時(shí)關(guān)機(jī)。

3. 開云一季度營(yíng)收不及預(yù)期，古馳連跌11季度，同步發(fā)布“重塑開云”四年轉(zhuǎn)型計(jì)劃

4月14日，開云集團(tuán)公布2026年一季度財(cái)報(bào)。集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.7億歐元，按報(bào)告口徑同比下滑6%，按可比口徑與去年同期持平，低于市場(chǎng)預(yù)期的36.2億歐元。核心品牌古馳連續(xù)第11個(gè)季度下滑，一季度營(yíng)收13.5億歐元，同比下滑8%，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的4.3%跌幅。財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)應(yīng)聲大跌逾10%。

其他品牌方面，圣羅蘭一季度營(yíng)收同比下滑7%，葆蝶家下滑4%，巴黎世家所在的“其他品牌”部門下滑6%。分區(qū)域看，亞太市場(chǎng)（不含日本）可比銷售額下滑約3%；北美市場(chǎng)持平；西歐市場(chǎng)下滑約2%。

4月16日，開云集團(tuán)在佛羅倫薩正式發(fā)布名為“重塑開云”的戰(zhàn)略計(jì)劃，誓言以“挑戰(zhàn)者”的敏捷和紀(jì)律，在2030年前重新定義“未來(lái)奢華”的行業(yè)版圖。該計(jì)劃涵蓋品牌矩陣優(yōu)化、直營(yíng)渠道強(qiáng)化、數(shù)字化與可持續(xù)創(chuàng)新等多個(gè)維度。開云集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官在電話會(huì)議中表示，集團(tuán)正面臨“前所未有的市場(chǎng)環(huán)境不確定性”，并重申將加速成本控制與品牌重塑。

點(diǎn)評(píng)：古馳連跌11個(gè)季度，開云終于承認(rèn)曾經(jīng)的錢包印鈔機(jī)，現(xiàn)在成了賬本上的黑洞。四年轉(zhuǎn)型計(jì)劃，力度很大難度不小。

4. 開云集團(tuán)戰(zhàn)略投資中國(guó)品牌之禾，以“少數(shù)股權(quán)”試水本土高端消費(fèi)

4月16日，開云集團(tuán)宣布與中國(guó)高端時(shí)裝集團(tuán)ICCF達(dá)成戰(zhàn)略合作，收購(gòu)其少數(shù)股權(quán)，投資金額未披露。這是開云首次對(duì)中國(guó)本土女裝品牌進(jìn)行股權(quán)投資，也是其新啟動(dòng)的戰(zhàn)略孵化項(xiàng)目“奇想之家”的首批落地案例之一。

該投資將主要用于支持ICCF旗艦品牌之禾的國(guó)際化布局及新品類拓展。之禾創(chuàng)立于1997年，主打天然材質(zhì)與東方美學(xué)，目前全球年收入已突破3億歐元，門店逾200家。雙方接觸長(zhǎng)達(dá)四年，期間開云團(tuán)隊(duì)多次走訪之禾門店及制造體系。

點(diǎn)評(píng)：開云找中國(guó)新引擎，之禾要?dú)W洲操盤手。四年磨一劍，輕投資，重野心。

5. Rimowa任命LVMH資深高管為新CEO，強(qiáng)化奢侈品零售基因

本周，LVMH集團(tuán)旗下德國(guó)奢華行李箱品牌Rimowa宣布任命Beatrice Monguidi為首席執(zhí)行官，自6月1日生效。她將接替調(diào)任路易威登商務(wù)總監(jiān)的Hugues Bonnet-Masimbert。Beatrice Monguidi在過(guò)去兩年擔(dān)任路易威登歐洲、中東和非洲區(qū)總裁，此前曾在Fendi、Valentino、迪奧等品牌擔(dān)任管理職務(wù)，擁有豐富的奢侈品零售管理經(jīng)驗(yàn)。

Rimowa近年來(lái)從傳統(tǒng)行李箱品牌向高端生活方式品牌轉(zhuǎn)型，此次任命被視為進(jìn)一步強(qiáng)化其奢侈品零售能力的戰(zhàn)略舉措。

點(diǎn)評(píng)：把LV歐洲區(qū)一把手派去管箱子。LVMH的意思很直接：別只賣行李箱了，給我賣出“生活方式”的溢價(jià)。

6. Dolce&Gabbana深陷虧損與債務(wù)泥潭，前Gucci高管臨危受命出任聯(lián)席CEO

本周，意大利奢侈品牌Dolce&Gabbana宣布任命Stefano Cantino為聯(lián)席首席執(zhí)行官，與集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Alfonso Dolce共同執(zhí)掌品牌。Cantino曾任職于Prada、Louis Vuitton、Gucci等品牌，擁有豐富的全球商業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。品牌方稱此舉順應(yīng)了其從時(shí)尚品牌向生活方式品牌轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。

然而，這則人事變動(dòng)背后是品牌的財(cái)務(wù)危機(jī)：截至2025年3月的財(cái)年，D&G凈虧損從1500萬(wàn)歐元急劇擴(kuò)大至1.168億歐元，凈債務(wù)攀升至4.53億歐元。聯(lián)合創(chuàng)始人Stefano Gabbana已于2025年12月辭任董事長(zhǎng)，并正在考慮出售其約40%的股份。為緩解流動(dòng)性壓力，公司已聘請(qǐng)羅斯柴爾德公司協(xié)助債務(wù)談判，并計(jì)劃出售部分房地產(chǎn)資產(chǎn)。美妝業(yè)務(wù)雖增長(zhǎng)30%成為唯一亮點(diǎn)，但仍難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢(shì)。此次引入外部高管，被業(yè)內(nèi)視為品牌在“破產(chǎn)邊緣”的自我救贖。

點(diǎn)評(píng)：虧1.17億歐元、欠4.5億歐元、創(chuàng)始人考慮退場(chǎng)。這時(shí)候請(qǐng)來(lái)前Gucci高管坐鎮(zhèn)聯(lián)席CEO，不是轉(zhuǎn)型，是請(qǐng)救火隊(duì)長(zhǎng)。先活下來(lái)，再談西西里風(fēng)情。

7. BOSS重磅攜手澳網(wǎng)，自2027年起接替Ralph Lauren成為官方指定服裝品牌

本周，HUGO BOSS集團(tuán)旗下核心品牌BOSS宣布與澳大利亞網(wǎng)球公開賽達(dá)成里程碑式合作，自2027年起成為賽事官方指定服裝品牌（Official Lifestyle Outfitter），接替已合作六年的Ralph Lauren。從工作人員、官員、裁判到球童，多達(dá)4000人將身著BOSS服飾，品牌標(biāo)識(shí)也將遍布墨爾本公園及羅德·拉沃爾球場(chǎng)。合作還將延伸至獨(dú)家復(fù)刻版制服系列、周邊產(chǎn)品及場(chǎng)外限定膠囊系列。

BOSS與網(wǎng)球的淵源可追溯至20世紀(jì)80年代，品牌曾連續(xù)15年贊助戴維斯杯，近期更簽約泰勒·弗里茨與馬泰奧·貝雷蒂尼等網(wǎng)球名將擔(dān)任品牌代言人，并自2022年起冠名贊助斯圖加特ATP 250賽事BOSS OPEN。HUGO BOSS集團(tuán)首席執(zhí)行官Daniel Grieder表示，網(wǎng)球深植于BOSS的品牌基因，此次合作是品牌戰(zhàn)略版圖中至關(guān)重要的一步，將驅(qū)動(dòng)品牌占據(jù)運(yùn)動(dòng)、生活方式與全球粉絲互動(dòng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：從Ralph Lauren手中搶下澳網(wǎng)，BOSS終于拿到了網(wǎng)球贊助的“大滿貫入場(chǎng)券”。不過(guò)，要把4000人的制服穿出高級(jí)感，比打贏一場(chǎng)五盤大戰(zhàn)還難。

8. Maison Margiela在深圳啟動(dòng)沉浸式工作坊，以手工工坊強(qiáng)化品牌敘事

本周，Maison Margiela延續(xù)“MaisonMargiela/folders”企劃，在深圳啟動(dòng)“Bianchetto: Atelier Experience”沉浸式工作坊，運(yùn)用品牌標(biāo)志性的白漆筆觸為服裝煥然一新，并邀請(qǐng)巴黎團(tuán)隊(duì)親臨指導(dǎo)。品牌還通過(guò)Dropbox公開數(shù)字檔案庫(kù)，提升互動(dòng)可及性。

該活動(dòng)是Maison Margiela在中國(guó)市場(chǎng)深化“手工藝術(shù)”品牌內(nèi)核的重要舉措，旨在通過(guò)高接觸感的線下體驗(yàn)，與追求獨(dú)特性和文化深度的消費(fèi)者建立情感連接。

點(diǎn)評(píng)：別人快閃為了賣貨，Margiela快閃為了布道。白漆刷舊衣，這是一場(chǎng)反時(shí)尚信徒的靜修工作坊，門票不貴，但需要你懂。

9. 豫園股份一季度凈利潤(rùn)暴增203%，文旅消費(fèi)修復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁

4月16日，豫園股份發(fā)布2026年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.49億元，同比增長(zhǎng)約10%；歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比增幅203%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約1.01億元，同比增長(zhǎng)156%，三項(xiàng)核心業(yè)績(jī)指標(biāo)均呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。豫園股份推行的“瘦身健體、聚焦主業(yè)”戰(zhàn)略已取得階段性成效，業(yè)績(jī)基本完成筑底，正式步入溫和復(fù)蘇新階段。

另?yè)?jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，清明節(jié)假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.35億人次，同比增長(zhǎng)6.8%；出游總花費(fèi)613.67億元，同比增長(zhǎng)6.6%。跨城出游人次同比增長(zhǎng)15.1%，主題樂(lè)園消費(fèi)同比增長(zhǎng)11.7%，親子研學(xué)訂單同比翻倍。

點(diǎn)評(píng)：凈利潤(rùn)暴增203%?！笆萆斫◇w”從PPT里爬了出來(lái)，長(zhǎng)成了真金白銀。春日經(jīng)濟(jì)，誠(chéng)不我欺。

10. 奢侈帽商Borsalino計(jì)劃年內(nèi)在中國(guó)連開五店，逆勢(shì)加碼中國(guó)市場(chǎng)

本周，擁有169年歷史的意大利奢侈帽商Borsalino傳出在華擴(kuò)張計(jì)劃。這家曾為《卡薩布蘭卡》中漢弗萊·博加特制作禮帽的古老制帽品牌，本月已在中國(guó)開設(shè)一家快閃店，計(jì)劃于今年夏天在上海最大的高端購(gòu)物中心之一再開一家門店，并計(jì)劃在年底前在中國(guó)再開四家門店。目前該品牌在全球共運(yùn)營(yíng)20家門店。

在奢侈品行業(yè)整體增速放緩的背景下，Borsalino的逆勢(shì)擴(kuò)張顯得尤為引人注目。作為全球最古老的奢侈帽飾品牌之一，其此舉被業(yè)內(nèi)視為押注中國(guó)消費(fèi)者對(duì)差異化、小眾奢侈品的持續(xù)需求。

點(diǎn)評(píng)：大牌都在收縮，這家169歲的帽商卻要在中國(guó)一年開五店。或許，它真的相信小眾的春天還在。

11. “鐘表與奇跡”日內(nèi)瓦展開幕，65個(gè)品牌創(chuàng)歷史之最，愛彼闊別6年回歸

4月14日至20日，2026年“鐘表與奇跡”高級(jí)鐘表展在瑞士日內(nèi)瓦Palexpo會(huì)展中心舉行。本屆展會(huì)匯聚65個(gè)參展品牌，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。闊別該展會(huì)6年的愛彼重磅回歸，與勞力士、百達(dá)翡麗、江詩(shī)丹頓等頂級(jí)品牌同臺(tái)亮相，陣容堪稱空前完整。中國(guó)高級(jí)獨(dú)立制表品牌貝倫斯首次受邀參展，成為本屆展會(huì)的一大亮點(diǎn)。

江詩(shī)丹頓展出了歷時(shí)七年研發(fā)、由6293個(gè)零件組成的“時(shí)光之源”大型機(jī)械座鐘，寶格麗展示了厚度僅1.85毫米、刷新世界紀(jì)錄的超薄陀飛輪腕表。本屆展會(huì)前已有約6萬(wàn)名觀眾、1700位媒體記者及超6000家零售商確認(rèn)參展，較去年均有增長(zhǎng)。然而，瑞士鐘表出口額已連續(xù)兩年萎縮，中東地緣沖突導(dǎo)致該區(qū)域市場(chǎng)幾乎停擺，成為行業(yè)頭頂?shù)臑踉啤?/p>

點(diǎn)評(píng)：65個(gè)品牌創(chuàng)紀(jì)錄，愛彼回歸，中國(guó)品牌首秀，表面熱鬧非凡。但中東客人不來(lái)了，瑞士鐘表出口連跌兩年，這場(chǎng)盛宴的BGM其實(shí)沒(méi)那么歡快。

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