2025年出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的硅寶科技（300019），被一季報(bào)潑了一盆冷水。營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)近一成的背后，凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)三成。近幾年硅寶科技業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，就在2025年重回增長(zhǎng)通道后，業(yè)績(jī)?cè)俅纬袎骸?/p>

二級(jí)市場(chǎng)上，硅寶科技遭到資金明顯拋壓，截至4月21日收盤(pán)，該股大跌7.5%，報(bào)收18.88元/股。

2026年一季度顯示，硅寶科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.43億元，同比增長(zhǎng)8.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4600.39萬(wàn)元，同比下降35.11%。對(duì)于業(yè)績(jī)明顯下滑，硅寶科技在一季報(bào)中稱，主要是公司產(chǎn)品平均售價(jià)下跌，毛利率下降所致。

硅寶科技一季度主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)

此前，硅寶科技剛剛交出了一份不錯(cuò)的年度成績(jī)單。2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.51億元，同比增長(zhǎng)18.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.79億元，同比增長(zhǎng)17.25%。雖然凈利潤(rùn)還未能回到歷史峰值水平，但營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)率先刷新了上市以來(lái)的新高。

從盈利能力來(lái)看，硅寶科技2025年凈利潤(rùn)率為7.41%，2026年一季度凈利潤(rùn)率為5.46%。產(chǎn)品平均售價(jià)的下滑，對(duì)公司盈利能力影響明顯。

2025年年報(bào)顯示，硅寶科技第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11億元，同比增長(zhǎng)7.2%、環(huán)比增長(zhǎng)16.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.49億元，同比減少37.5%、環(huán)比減少33.9%。不難看出，增收不增利的情況在2025年四季度就已發(fā)生。2026年一季度，則延續(xù)了凈利潤(rùn)下滑的態(tài)勢(shì)。

有行業(yè)人士指出，硅寶科技核心主業(yè)受下游需求影響波動(dòng)明顯。硅碳負(fù)極材料作為公司打造的新增長(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)績(jī)還有待釋放。

根據(jù)年報(bào)，硅寶新能源2025年已建成并投入使用3000噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極生產(chǎn)線，10000噸/年動(dòng)力電池用有機(jī)硅粘合劑生產(chǎn)線、5000噸/年聚氨酯密封膠生產(chǎn)線，2026年將建成并投入使用7000噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極生產(chǎn)線，5000噸/年聚氨酯密封膠生產(chǎn)線、5000噸/年動(dòng)力電池用有機(jī)硅粘合劑生產(chǎn)線，余下產(chǎn)能將按計(jì)劃逐步投產(chǎn)。

硅寶（上海）有機(jī)硅先進(jìn)材料研究及產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)項(xiàng)目實(shí)施順利，已取得土地使用權(quán)證書(shū)，并于2025年下半年啟動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年完成基建工作?？傮w而言，隨著硅碳負(fù)極材料產(chǎn)能的持續(xù)釋放，業(yè)績(jī)能否在2026年逐步兌現(xiàn)，將是扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)下滑的關(guān)鍵因素。

天風(fēng)證券表示，結(jié)合硅寶科技工業(yè)膠業(yè)務(wù)發(fā)展以及硅碳負(fù)極項(xiàng)目的推進(jìn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)公司2026年、2027年歸母凈利潤(rùn)分別為3.21億元、3.87億元。值得一提的是，天風(fēng)證券在前一次發(fā)布硅寶科技的研究報(bào)告時(shí)，給出的2026年、2027年歸母凈利潤(rùn)分別為4億元、5.1億元。簡(jiǎn)單計(jì)算，天風(fēng)證券在最新研報(bào)中將硅寶科技今明兩年的歸母凈利潤(rùn)分別下調(diào)了19.75%、24.11%。

此外，開(kāi)源證券下調(diào)硅寶科技2026—2027年盈利預(yù)測(cè)，并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2026—2028年歸母凈利潤(rùn)分別為3.53億元（下調(diào)0.82億元）、4.26億元（下調(diào)0.78億元）、5.06億元；國(guó)信證券也下調(diào)公司2026—2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，分別為3.22億元（前值為3.35億元）、3.49億元（前值為3.97億元）、3.94億元。

丨來(lái)源：金融投資報(bào)記者 林珂丨

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